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与其赌内房得救，不如买豪赌恒大股债，巨亏40亿的sogo崇光百货死不了。

第一，起码债务是明面，表外或隐藏负债概率甚低。第二，负债率虽高，但远低于内房，而且本业是盈利的，具有自身造血能力，哪怕在疫情和没通关下客流大跌。第三，铜锣湾崇光百货不论是地产价值还是业务价值极高。第四，企业仍有融资空间，可以供股、配股、又或者从大股东、姐妹公司利福中国借款过渡。

如果启德项目最后成功，几年后回到7-10块也是有可能的。

$利福国际(01212)$ $碧桂园(02007)$ $融创服务(01516)$
引用：
2022-07-29 12:08
大和发研报指，利福国际(01212)于7月28日公布上半年业绩，净亏损4.75亿港元（略逊于盈利预警指引的4.50亿港元亏损），调整后核心业务税前溢利同比跌29.3%至4.562亿港元，主要受香港第五波疫情的严格防控措施影响。由于销售去杠杆，期内调整... 网页链接

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独立思维投资2022-07-29 22:32

如果是资产负债率而不是净资产负债率，50%是真高。尤其是项目过于集中于一两个在建阶段，不确定未来是否能成功的。

ST强2022-07-29 21:19

50％算高？连soho中国这种公司负债率也有四五十左右吧。

独立思维投资2022-07-29 20:43

我也是这么看的，管理层别再作妖，好好经营。如果美国控制住通胀，不至于加息5-6%，应该还是可以勉强过渡债务危机的，毕竟铜锣湾崇光百货还是很受香港人欢迎的。

已持有几家香港本地疫情受损股，相信雨过天晴只会迟到，不会缺席。互勉之

独立思维投资2022-07-29 20:02

作为多年四大的cpa，基本会计知识还是清楚的。

从铜锣湾崇光的股权和物业资产换回来80亿的信用额度，如果抵押比率50%，市值约160亿，如果抵押比率60%，市值133亿。

对于慢周转的商业地产持有和运营，净资产负债率50%已经挺高，更别说是资产负债率50%，相当于100%净资产负债率。看看其他香港收租股的净资产负债率就知道了。

当然，也就是因为投资巨亏40亿导致可能的债务危机，股权按剩余价值估价才跌成内房股，但是相比内房股，利福活下来要容易和简单得多

ST强2022-07-29 18:59

负债高主要是因为铜锣湾崇光用帐面17亿入帐，其市价应该值150～200亿。如用市价入帐，负债率就会降到50～60％多，并不是很高

ST强2022-07-29 18:57

主要还是投资亏损，恒大的雷释放得差不多了，虽然负债率很高，但主要还是为了发展启德项目借的钱，在上半年这么困难的情况下，EBlT还有正的4亿多，应该活得下去。等大陆通关和启德项目开业，现价应该至少有5倍的潜力，继续持股熬多2年，互勉之。

独立思维投资2022-07-29 16:04

可以啊，只不过应该多配点，把打折债回购掉才好

飞天小碟子2022-07-29 14:51

据说碧桂园配股，就是为了买打折债的，也就是说持债人不死也得脱层皮。