以下文章是留存用的.
在开始之前先得了解银行到底是做什么的,我用我个人的话来总结就是银行是高杠杆做钱的批发的外加收点手续费.为什么这样说呢,请先听我慢慢道来:
1. 钱在银行手中具有放大作用,比如A存了100元到$招商银行(SH600036)$ ,招行理论上要存7.25(7.25元叫存款准备金,以防钱全部被银行拿来发放贷款)元到央行,余下的92.75元假设放贷给了B,B将这92.75元去C开的餐馆内吃掉了,C又将92.75元全部存入招行,于是招行又重复一遍前面的操作,理论上来说,每当客户存入招行100元,招行能将它变成1379元发放贷款出去,也就是放大了约14倍( 但实际上不可能放大这么多倍),总之客户将钱存在银行后银行具有客户的存款放大作用.从这点上我们需要注意几点:1.银行要具有很强的吸引优质存款客户的能力,相当于批发商能找到好的供应商,何谓好的供应商呢,我的理解是有货(不断存钱进银行)供应,其次供货价格还很低(即银行付给客户的存款利率很低).2.银行还要有寻找好客户的能力(即要有将钱放贷出去的能力),因为储户将钱存入银行每天都要付出利息,如果银行不能将储户的钱快速放贷出去而产生利息收入,那银行就会亏本了.银行放贷给客户所收取的利息减去银行付给储户的存款利息就构成了银行利润的主要来源.
2. 银行本质的做的是和风险打交道的生意,风险对于银行来说怎么强调都不为过,前面有讲过银行具有将储户的钱放大很多倍的作用,假设银行有总资产100元,那么净资产大约只有约14元,如果这100元贷给客户哪怕只产生14%的坏账,那银行就倒闭了,所以我个人认为看一家银行能否走得长远的关键是要看它的风险识别和风险管控能力.当银行的风险管理不好时,坏账的发生虽然在决定发放贷款的那一刻就注定了,但不是在发放贷款的那一刻显现出来,也许是多年以后才会显现出来,所以我们在看银行时不要一眼看净利润是多少,那个净利润只是个数字,也许因为风险管理不到位,某年因为贷款产生的坏账要吃到N年的利润,用业内的话来说银行是风险后置.
3. 银行的经营是个动态的过程,在经营过程中要对各种情况综合评估后对计划做出动态的调整,不能非黑即白,要权衡考虑.举个极端的例子,不是强调风险吗?那我一笔贷款都不发放,肯定不会产生坏账,这个风险管控相当牛逼了,但没有收入了,迟早要倒闭!
4. 银行的经营和国家的经济高度相关,这也会造成银行经营业绩上的起伏不定,那有没有什么办法能尽可能的让银行的业绩稳定呢.我个人认为中间收入占比高的银行业绩的稳定性要强些,为什么这样说呢,因为中间收入的稳定性要强于放贷产生的收入,而且放贷一定要占用银行的资本,中间收入基本不太占用银行资本,说到这里又扯出银行的另一项能力—财富管理能力.要我看就是财富管理金额.
5. 银行经营是否保守,体现在过往的风险是否应爆尽爆,财务报表中的净利润是尽可能的做高还是尽可能的隐藏.
现在我们回到招行一一对应上面的几点来看它2022年的情况:
上图是2023年5月15日网上传的各银行的定期存款利率表,图中可以看出招行作为股份制银行存款利率和五大国有银行一样,这本身就说明了问题!2022年建行,工行,招行的营收增长分别为-0.22%,-2.6%,4.08%.2022年净利差(可以理解为放贷的利率和存款的利率之差) $建设银行(SH601939)$ ,$工商银行(SH601398)$ ,招行分别为1.82%,1.73%,2.28%,在这点上招行完胜.在今年一季报的业绩说明会上招行还有聊到一季度招行在净利差方面因为LPR利率的下行,导致净利差承压,由2022年年报的2.28%下降到一季报的2.18%,这不5月15日起又执行新的存款利率了,这下净利差下降的压力各银行应该轻了些吧.
风险管控方面:2022年建行,工行,招行的不良贷款率分别为1.38%,1.38%,0.97%,又是招行完胜.
经营稳定性方面看中间收入占比,2022年建行,工行,招行的中间收入占比分别为14.11%,14.1%,36.7%,又是招行完胜.
隐藏利润方面,2022年建行,工行,招行的不良贷款拨备覆盖率分别为241.53%,209.47%,450.79%.2022年建行,工行,招行的贷款损失拨备率分别为3.34%,2.9%,4.32%,如果将招行的不良贷款拨备率执行建行的标准,招行2022年净利润大约要多出近1000亿,没错,您还真没看错.如果将招行的贷款损失拨备率执行建行标准,招行2022年净利润大约要多出近500亿.所以,您看到的净利润不一定是真的,有些公司会想方设法的做高净利润,而极少数公司则会想方设法合理合规的做低净利润,我作为股东当然喜欢后者.我还没有说招行在2022年花了140亿元投资科技,以提升公司综合实力,这些投资反过来又会促进公司的竞争力.
再来说下招行的其他方面,去过招行的人都知道招行的妹纸漂亮,可大家知道为什么招行的妹纸漂亮吗?建行的人均年工资约36万,工行的人均年工资约33.6万,招行的人均年工资约56.5万,没有对比就没有伤害,所以招行的妹纸漂亮,工作效率高,服务态度好不是没理由的.建行人均创造的年利润为90.6万,工行人均创造的年利润为84.4万,招行人均创造的年利润为122万.
说到最后还是聊下估值吧,不聊估值总觉得话没说完,在我眼中招行现在每股净资产应该在35元以上,现在股价大约也是34-35元之间,也就是说招行按净资产价格卖您,目前招行的净资产收益率大约为17%左右,未来五年内逐渐下降到10%左右,平均下来拍脑袋12%,也就是说现在您可以将招行看作一项您拿出100元,未来5年内每年能给您带来12%左右回报率的投资,您满意吗?
以上就是我对招行的看法,也许大家会有不同的看法,欢迎大家提出并予以讨论.如果您认为这篇文章值得一看,欢迎您转发或评论,如果不吝打赏那就更加感激不尽了!