$华通线缆(SH605196)$ 说的挺好，但为什么你这么弱？高位震荡量还不小，说是出货都有可能
电力设备出海深度之二:电力装备乘十年大潮起航，第二阶段初潮涌动
#需求侧:四重因素共振掀起海外电力设备
SuperCycle的开端。
“科技革命+能源转型+工业化+电网更新”四大驱动因素海外电力设备开启大周期。1)分区域看，美国>欧洲>亚非拉;2)分品类看，变压器、开关的中高电压等级因进入壁垒高、交付周期长，弹性最大;3)分行业看，21-23年新能源及部分工业化是主驱力，24Q1起算力及电网需求刚刚加速，实现需求端的接力，而且新能源/算力中心对电力设备需求的拉动具备“乘数效应”。根据我们测算仅看直接需求，24年新能源/数据中心变压器配套需求预计使用分别为663/59亿元，到2030年有望达1714/582亿元，CAGR分别为17%/46%，占变压器总体的比例由24年的16%/1%，提升至30年的23%/8%。
#供给侧:外资满产&交期延长、订单外溢至内资企业、且近三年无须过分担忧供给恢复问题。
海外电力设备供给以外资巨头为主，且当前产能均满产，在手积压订单/收入>2，交期拉长(尤其是高电压等级)，同时在手订单利润率逐年提升。外资巨头新增产能需25-26年释放，但体量较小，且缺少人工及原材料。中日韩企业扩产较快，深耕海外渠道的龙头企业获取外溢订单，23年起可以看到兑现业绩弹性。
内资出海仍处萌芽期、十年大周期下有望孕育500亿级规模的电力设备巨头。当前内资出海仍处起步期，节奏依次为用电侧>配网侧>主网侧。已出海公司均为头部企业，海外深耕10年+，迎来量利齐升，24年预计更多内资公司海外订单超预期，25年起贡献业绩弹性。中长期展望，市场空间足够大，变压器、开关等一次设备海外市占率<3%，且替代期有望持续近10年，有望出现百亿甚至500亿体量的电力设备平台型公司，当前无需担忧格局恶化、内资竞争加剧。
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