$新经济港股通LOF(SH501311)$ $嘉实港股通新经济指数C(F006614)$
产品投资运作
嘉实港股通新经济指数基金（A类代码：501311、C类代码：006614）截止2023年8月31日，恒生港股通新经济指数近一年下跌10.71%，同期恒生指数下跌7.88%，恒生科技指数下跌2.20%（注：恒生港股通新经济指数2018-2022年涨跌幅分别为-28.18%、18.58%、56.18%、-17.41%、-31.48%，数据来源：Wind）。
南下资金
8月，随着中美关系阶段性缓和，以及国内稳增长政策的超预期，南下资金显著流入港股，单月净流入696亿元，创年内单月最大净流入。随着港股分子分母端的利好趋势更加明确，港股投资依然是内地投资者23年最重要的选择之一。
数据来源：Wind， 嘉实基金，截止日 2023/8/31
【投资策略】
多视角测算港股底部位置，关注潜在回补机会
港股自8月初以来持续回落，月中恒指创下年内新低，后期随着美国商务部长访华，中美关系阶段性缓和，同时房地产相关政策的超预期，以及证监会发布提振市场信心的“四支箭”，短期扭转经济悲观预期，提升风险偏好，伴随着南下资金加速入场，港股也迎来阶段性的反弹。我们从经济、盈利，估值、流动性，风险溢价、市场情绪、交易拥挤度等指标观察港股的位置，发现部分情绪指标进入历史低位，需要持续关注港股潜在回补机会。
从分子端的经济预期和盈利预期角度来看：整体小幅回落，与近期市场表现背离较大，矛盾背后的原因是部分外资正将国内经济阶段性疲弱的逻辑进行线性外推，将边际问题中枢化、短期问题长期化、局部问题系统化，我们认为海外预期或有向上修正的过程。近3个月外资投行调整2023年国内经济预期，目前已接近年初水平，并未出现整体显著下调。从最新财报数据来看，港股盈利有韧性，盈利预期也未显著调整，仅小幅回落，未回到年初水平。
从分母端的估值、流动性和风险偏好角度来看：恒指市盈率达到历史底部区域，人民币汇率接近去年10月低点附近。当前2023年恒指预测市盈率低于历史均值下方两倍标准差。Q3存在国内政策预期升温叠加美联储加息周期接近尾声，港股或有反弹的窗口期，在较大的箱体震荡行情下做风格切换策略。
风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。