市场点评：
今日三大股指冲高回落，创业板指走势较弱，行业板块涨少跌多，热点轮动有所加快，且持续性和上行力度趋弱，权重股表现相对萎靡，水泥、REITs、汽车零部件居板块涨幅居前，猪肉、ST板块、国产软件板块跌幅居前。截止收盘，沪指报2894.80点，跌0.02%，深成指报10969.28点，跌0.29%，创指报2102.83点，跌1.05%。两市合计成交6847亿元。北向资金今日净流入26.47亿元。本月4个交易日内北向资金合计净流入55.04亿元。
市场解读：
1、 昨日央行发布第一季度货币政策执行报告。
3月末，M2余额为208.1万亿元，同比增长10.1%，环比增长1.4%。M1余额为57.5万亿元，同比增长5%，环比增长0.6%。M0余额为8.3万亿元，同比增长10.8%，环比增长5.4%。从环比增量及绝对数来看，央行较为克制，并没有“大水漫灌”。另外央行表态“继续用改革的办法引导贷款利率下行”、并新增“果断投放短期流动性，有效应对疫情冲击”的表述。这从1年期利率降幅幅度明显高于5年期可看出一二。同时，央行也提示了新冠肺炎疫情风险：“新冠肺炎疫情快速蔓延，全球经济遭遇供需双侧冲击，短期已滑入衰退轨道。从供给看，疫情已覆盖全球价值链的大部分重要节点，导致生产停滞、产业链中断。从需求看，疫情直接导致居民和企业收入下降，对疫情的恐惧和不确定性进一步打击市场信心，消费和投资萎缩。”
2、 消费回升力度低于预期，但A股相对全球市场依然是估值洼地。
PMI数据连续两个月站上荣枯线，且4月末经历了业绩窗口期后，5月初市场迎来了一波反弹，但由于消费数据回升略低于预期，且美国二季度经济表现较差市场担心会拖累美股，因此给2900点附近的A股反弹带来一定压力。不过从相对估值来看，A股相对全球主要市场，整体估值仍然偏低，向上重估空间较大，随着“政策底”、“经济底”等陆续出现，A股已然具备中长期投资价值。
投资建议：
1、当前市场利率下行，资金充裕，对股市增量资金是重要支持，创业板注册制、新三板创新层、QFII额度放开等改革，提升市场风险偏好，因此投资者可依然关注“内需”方面的结构性机会，关注后续可能释放的新老基建、科技股的政策红利机会。
2、对中长期投资者，可在市场阶段性回踩之际，进行积极的资产配置。对短线投资者，则可在连续反弹拉升后，通过高抛低吸进行波段操作。
建议关注成长风格的500ETF（159922）、嘉实中证500ETF联接（A份额：000008,C份额：070039）。
$上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$ $ $ #央行货币政策报告#
ETF：
【中证500】159922
【主要消费】512600
联接：
【中证500ETF联接A】000008
【中证500ETF联接C】070039
【中证主要消费ETF联接A】009179
【中证主要消费ETF联接C】009180
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作者：ETF老司机
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来源：雪球
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