从连接线业务起家,成功切入消费电子业务,现在除了 Display、电池以及一些主被动器件以外,什么都能做,业务覆盖结构件、精密零组件到功能模组。
立讯就是中国的博世,迟早摆脱单一大客户依赖,成为真正的平台型解决方案提供商。
公司愿景:致力于成为全球领先的解决方案提供商,帮助客户创造价值。
公司的定位是做好“摆渡人”的角色,而不是“淘金人”,作为一个摆渡人,可以同时服务好很多品牌及细分市场。
中长期目标是致力于在未来三个五年内实现成为全球汽车零部件Tier 1领导厂商。
2023 年财务情况
营收2319亿,同比增长 8.35%;
归母净利润109亿,同比增加 19.5%;
扣非后归母净利润101.8亿,同比增长20.6%。
年度毛利率11.58%,同比下降0.6%,
销管研等运营费用率6.3%,同比降低 0.41个百分点,
研发费用81.9 亿,同比减少约2.58 亿;
ROE 为 21.61%,同比下降1.5个百分点,继续保持 20%以上的较高水平。ROE反映经营质量。
经营活动净现金流入 276亿,同比增加148.7亿,
自由现金流为 162亿,
资本支出从去年 135.8 亿,下降至今年的 113.8 亿,资本支出的高峰期已过。
公司负债率56.6%,同比降低了 3.77个百分点,
存货 295 亿,较同期降低 76 亿元;
利息费用 13.7亿,同比增加 3.3亿,因美元融资利率提升。
同时发布2024年1季报,营收同比增长4.9%,净利润增长22.4%;
以及2024年半年度业绩预告,同比增长:20%–25%。。
核心竞争力
智能制造:数字化与自动化的深度融合
战略布局:第二增长曲线汽车、通讯板块;
(三)研发创新:推动技术革新与产品迭代
(四)绿色发展:实现可持续发展与环境保护
(五)人才战略:构建创新与发展的人才队伍
三个五年规划
第一个5年,立讯主要成长在消费市场,同时在通信和汽车板块,有很多工作要做,相信在第一个5年末,消费电子以外的市场应该会有比较好的贡献;第二个5年,在消费电子之外的市场贡献会更明显。公司目标是在三个五年内,Tier 1(车厂一级供应商)业务能进入全球前十。
最乐观的汽车业务
2022年是汽车业务跨越式发展的元年,在多元化产品平台、全系列客户平台及全球化制造平台的强大支撑下,未来将持续以超过 50%的增速成长;
2023年上半年汽车业务板块营收同比增长 51.89%。
2023年度汽车业务板块营收同比增长50.46%。
预计2024-2025 年将是正常的成长期,但在 2025 年之后,汽车 Tier 1 业务有望得到真正爆发,它的成长将会高于目前公司整体增速,也高于中国汽车成长的基数。
展望汽车业务未来十年有望超过2000 亿的收入规模,目前收入92亿。。。
通讯板块
2023年上半年通讯板块营收 61亿,同比增长 68.4%。
全年营收145亿,同比增长13.28%,为什么呢?因为上半年基数低。
公司预期在未来3~5 年,通讯板块会有非常快且高质量的发展!
董事长表示,立铠超出预期引入了新的客户并开拓了新的市场,就此趋势发展下去,立铠在未来两三年会表现得更好。立臻未来三、四年的增长也非常可期。
未来面对的风险
(1) 宏观经济波动风险
(2) 汇率风险----境外收入占90%,主要以美元结算
(3) 管理风险
(4) 客户相对集中的风险
2024年2月23日,立讯技术发布了其800G OSFP SiPh DR8 LRO(Linear Receiver Pluggable Optics)产品。作为全球领先的高速互连与热管理解决方案提供商,立讯技术的800G OSFP DR8 LRO硅光模块,为下一代人工智能、数据中心、高性能计算与存储、云计算等行业提供端到端的支撑与服务。
总体感觉2023年是业绩分水岭,之后将逐步进入收获期,资本开支逐年减少,300 亿人民币左右的海外美元融资对成本最大影响已经过去,股权激励也过了高峰。零部件模组类很有希望,汽车电子和通讯更是未来增长主力。
估值
当前市值2000亿
现金及现金等价物416亿
净资产563亿
总资产1619亿
未来10年净利润(10PE)1018.5亿
未来10年经营净现金流2760亿
我很愿意以2000亿的价格买下整家公司。
其它问题
首次在年报见到公司产品在医疗领域有不少场景布局,想知道公司的考量,市场格局和空间如何?
其他非流动资产99.3亿,比去年多了80多亿,为什么一下多了这么多非流动动资产?