受A客户砍单影响，歌尔业绩5个季度缓不过气，TWS耳机在业务占比太大、毛利又相对丰厚，没了这块业务，歌尔就像一位过气公主。但是，只有在这种时候，才有可能捡到金子，或是买到便宜货。带着这种想法，翻开了歌尔的年报：
行业情况
2023年全球智能手机出货量约为 11.7亿部，同比下滑约 3.2%。智能手机产品的硬件技术创新和软件应用场景创新速度同步放缓，与智能手机相关的精密零组件产品的市场规模也受到一定影响。
2023 年全球智能可穿戴产品出货量约为 1.86 亿部，同比增长约 2%；2023 年全球 TWS 智能无线耳机出货量约为 2.95 亿部，同比增长约 2.4%。虽然面临终端消费需求不足的情况，智能可穿戴产品和 TWS 智能无线耳机产品的市场规模仍然保持了稳定增长态势，未来伴随着智能交互、健康监测等软硬件技术的成熟和应用场景的发展，上述产品市场规模有望迎来更快的增长。
2023 年全球 VR 虚拟现实、MR 混合现实、AR 增强现实设备出货量约为 670 万台，同比下滑约 23.5%。受到终端消费需求不足、内容应用有待丰富等因素的影响，VR 虚拟现实产品和MR 混合现实产品出货量短期下行。
行业地位
公司在声学、光学、微电子、精密制造等领域内具有创新性竞争优势；
2023 年四季度，收购了驭光科技（绍兴）有限公司，进一步加强公司在微纳光学器件、投射/显示模组和三维传感等领域内的布局，提升了在精密光学领域内的综合竞争力，支持公司光学业务未来长期发展。
2023 年度中国电子元器件骨干企业百强榜第 4 位、2023 年中国电子信息竞争力百强企业第 15位、2023 年中国制造业民营企业 500 强第 55 位、2023 中国民营企业 500 强第 86 位。。。。歌尔尚需努力哈！
主要业务
歌尔致力于服务全球科技和消费电子行业领先客户（哈哈！），为客户提供精密零组件和智能硬件整机的垂直整合产品解决方案，以及相关设计研发和生产制造服务。
公司主营业务包括精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务。
其中，精密零组件业务聚焦于声学、光学、微电子、结构件等方向，广泛应用于智能手机、平板电脑、智能无线耳机、VR 虚拟现实、MR 混合现实、AR 增强现实、智能可穿戴、智能家居、汽车电子等终端产品中。
智能声学整机业务聚焦于与声学、语音交互、人工智能等方向，主要产品包括 TWS 智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等。
智能硬件业务聚焦于与娱乐、健康、家居安防等相关的产品方向，主要产品包括 VR 虚拟现实产品、MR 混合现实产品、AR 增强现实产品、智能可穿戴产品、智能家用电子游戏机及配件、智能家居产品等。
公司在汽车电子相关传感器、AR HUD 模组及光学器件等细分方向上取得了积极进展。
核心竞争力
（1） 行业领先的精密制造与智能制造能力
（2） 多种技术融合平台和强大的技术人才队伍
研发费用47亿，同比下降9.77%。但研发人员12377人，同比反而增加0.59%。
（3） 持续进行战略创新转型和稳固的优质客户资源
（4） 优秀的核心管理团队
财务表现
营收985亿，同比下降6%。原因是消费电子行业终端需求整体不足、VR虚拟现实等智能硬件产品出货量下降、公司业务结构变化等多重因素的影响；
利润8.5亿，同比下降47%，并且连续两年大幅下降。主要受TWS耳机订单减少影响。
ROE3.59%。
资产负债率57.25%，健康。
3月28日公告，2024 年度拟使用不超过 30 亿元人民币的部分自有资金购买理财产品。
关于估值
当下市值557亿
现金及现金等价物 131亿
净资产 315亿
总资产 737亿
未来10年净利润（10PE）85.9亿
未来10年经营净现金流815亿
静态估值不高，尤其经营净现金流很吸引。但是，如果有足够资金，我并不愿意以557亿买下歌尔。看来价格还是不够吸引力呀。
现金分红和回购
23年度现金分红3.38亿（每股1分钱），占当年利润31%。
另回购1.77亿。
姜滨先生23年10月提议回购公司股份5-7亿
24年2月29日已累计回购5.9亿。
未来展望
IDC 的预测到2028 年，全球 VR 虚拟现实、MR 混合现实设备出货量有望达到 2,470 万部，2023-28 年平均复合增长率29%。
至 2028 年，全球 AR 增强现实设备出货量有望达到 1,090 万部，2024-28年年平均复合增长率87%。
Canalys 预测2024 年全球智能可穿戴设备出货量有望达到2亿部，同比增长10%。
AI 人工智能将创造出新的应用场景，加上内容创作的效率优势，将为消费电子行业和新兴智能硬件产品带来发展契机。
从行业竞争格局角度来看，全球科技和消费电子行业的集中态势仍将持续。强者恒强，仍是头部玩家的天下。
从供应链的角度来看，国内电子制造业企业的整体竞争力继续加强，仍是未来的主要参与方。
发展战略
（1） 积极把握后移动时代产业发展新契机，深化推动“精密零组件+智能硬件整机”战略落地。
（2） 继续实行大客户战略，继续坚持客户导向，持续地维护好核心客户关系，充分发挥公司的客户资源优势。
（3） 坚持自主研发和技术创新，持续进行研发投入。
（4） 不断提升企业治理和管理水平，促进企业内部规范、高效运作。根据过往经验，战略重点在内部管理时，就是企业困难时期。
下一年度经营计划
（1） 保持战略定力，把握发展机遇
（2） 坚持客户导向，执行大客户战略，深耕战略客户
（3） 加强业务拓展，打造新的业务增长点
（4） 强化精益运营，做好重点项目交付
（5） 继续投入自主研发和技术创新，强化人才战略，强化核心竞争力
（6） 有效管控风险，持续健康经营
未来面对的风险
（1） 宏观市场风险
（2） 经营风险：客户相对集中、汇率波动、核心技术人才流失
（3） 管理风险
人事异动
23年4月姜龙先生因个人原因辞去原职务，改任公司高级顾问。
贾军安先生的书面辞职报告，贾军安先生因工作安排需要辞去公司副总裁及董事会秘书职务，另有任用。
聘任徐大朋先生为董事会秘书（原证券事务代表）。
“家园 7 号”员工持股计划各年度业绩考核目标如：
（1）2023 年度营业收入不低于 876亿元；
（2）2024 年度营业收入不低于 1063亿元；
（3）2025 年度营业收入不低于 1298亿元；
（4）2026 年度营业收入不低于 1548亿元。
关于子公司歌尔微上市
2023 年 10 月，公司以自有资金 2327万元购买子公司歌尔微电子股份有限公司少数股东姜龙持有的 1.8468%股权。本次交易完成后，公司对歌尔微电子持股比例由 85.9%变更为 87.75%。
截至目前，歌尔微电子处于待向中国证监会提交注册阶段，审核正常推进中。
关于TWS耳机订单
22年四季度利润受到海外大客户个别项目波动的显著影响，涉及到的个别产品项目在 2023 年一季度仍未复产，相关客户沟通工作仍在进行中。
23年业绩说明会
2024 年 4 月 8 日（星期一）15－17：00 在全景网举办 2023 年度业绩说明会。 “全景·路演天下”（网页链接）
2023年度股东大会
召开时间：2024年5月21日下午2:00。
会议地点：山东省潍坊市高新区梨园街与永春路交叉口东歌尔股份有限公司光电园二期综合楼A1会议室
最后关注的问题：
想了解公司在汽车电子相关传感器、AR HUD 模组及光学器件等细分方向上取得了哪些进展？