美国参议院委员会于2024年 3 月 6 日投票通过向参议院报告的《生物安全法案》草案，草案将药明康德预先定义为“予以关注的生物技术公司”之一，这个法案一旦通过立法，意味着以后不能做美国生意了，影响太大，已被资本抛弃了，估计没人关注年报。但人弃我取，更要仔细看一下。
看年报的过程中，注意力不断被草案带偏，感觉《生物安全法案》一旦通过立法，药明康德所做的一切都将没有意义。深切理解管理层在撰写这份年度报告时的心情。
既然无法回避，先看看一旦法案通过的直接影响：
药明康德2023年营收403亿，其中329亿（81%）来自海外，261亿（66%）来自美国药企。而海外业务毛利率42.68%，对比国内34.39%高出不少，也就是说如果营收减少66%，利润就会减少更多，多到不敢算。。。如果再考虑到间接影响，亏损将难以避免！
了解完法案风险，再回到年报，看看药明康德的经营表现吧。
行业情况
根据 2023 年 7 月最新的 Frost & Sullivan 报告预测，全球医药行业研发投入将由 2022 年的 2,415 亿美元增长至 2027 年的 3,357 亿美元，复合年增长率约
6.8%。
全球医药研发投入外包比例将由 2022 年的 47.1%提升至 2027年的 57%。
全球医药研发外包服务的市场（不包括大分子 CDMO）规模将由 2022年的 1,330 亿美元增长到 2027 年的 2,520 亿美元，复合年增长率约 13.6%。
经营情况
2023年新增客户1200+家，过去12个月服务的活跃客户超过6,000家。截至 2023 年末，在手订单同比增长 18%。
报告期内，来自美国客户收入人民币 261.3 亿，剔除新冠后同比增长 42%；
来自欧洲客户收入人民币 47亿，同比增长 12%；
来自中国客户收入人民币 73.7 亿，同比增长1%；来自其他地区客户收入人民币 21.4 亿，同比增长 8%。报告期内，公司 98%的收入来自原有客户，达人民币 396.3 亿元，剔除新冠后同比增长 30%；客户粘性极强。
来自新增客户收入人民币 7.1 亿。
研发
研发投入14.4亿占比3.57%
员工总数41116，其中研发33657人，占比81%
这公司好玩，按地区分类员工：亚洲人38882占比94%，美国人1919占比4.6%。
核心竞争力
（一） 全球领先的“一体化、端到端”的新药研发服务平台。
（二） 发挥行业领先优势，持续跟踪前沿科学技术，赋能创新
（三） 基于对行业的深入理解及对客户需求的深入挖掘，通过加强能力和规模的建设，完善赋能平台
（四） 庞大、忠诚且不断扩大的客户群，构建医药健康领域的生态圈
（五） 管理层团队经验丰富，富有远见和抱负
未来展望
尽管面临外部环境的不确定性，公司预计 2024 年收入达到人民币 383-405 亿元，剔除新冠后将保持正增长（预计增长率为 2.7-8.6%）。 上述2024 年业绩展望以公司目前在手订单情况为基础预测，并以全球医药行业发展平稳、国际贸易环境和主要运营所在地国家监管环境稳定等为前提基础。
若基础前提改变，预测也就不成立了。
发展战略
公司的愿景是成为全球医药健康产业最高、最宽和最深的能力和技术平台，“让天下没有难做的药，难治的病”。公司为全球医药行业提供全方位、一体化的新药研发和生产服务。通过赋能全球制药、生命科学和医疗器械公司，致力于推动新药研发进程，为患者带来突破性的治疗方案。本着以研究为首任，以客户为中心的宗旨，公司通过高性价比和高效的研发服务，助力客户提升研发效率，让更多的新药、好药早日问世，造福全球病患。
经营计划
2024 年将继续坚持能力与规模建设，立足前沿科技，不断完善一体化赋能平台，让任何人、任何公司都能通过药明康德的平台，实现他们自己的创新梦想。
（1） 平台建设
一方面，公司将持续新能力和新产能的建设，并不断提升资产利用效率。继续推进泰兴、美国及新加坡等多项设施的设计和建设，以更好地满足全球合作伙伴的需求。
另一方面，公司将进一步发挥“一体化、端到端”的研发服务平台优势，增强客户转化，随着客户研发项目的不断推进，从“跟随项目发展”到“跟随药物分子发展”，扩大服务。
（2） 客户战略
公司致力于通过高品质、高效率的服务，以及严格的知识产权保护，进一步提升客户满意度。
此外，公司将继续通过多元化的渠道，不断拓展全球的新客户，尤其是长尾客户。公司通过不断降低医药研发行业的进入门槛、吸引更多的参与者加入新药研发行业，并为更多的客户赋能，帮助他们取得成功。
（3） 质量与合规
公司始终恪守最高国际质量监管标准，重视合法合规经营。公司在质量控制、安全生产、知识产权保护、国际贸易合规、销售管理、财务会计管理、业务连续性计划等方面制定了相关的管理制度。2024 年，公司将持续不断完善 SOP，并坚持执行，防范事故发生，促进各项业务良性发展。
（4） 创新发展
公司将继续运用最新的科学技术，赋能全球医药创新。公司拥有全球领先的新药研发平台和丰富的尖端项目经验，密切跟随新药研发科学技术发展的最前沿。公司将持续大力投入，进一步加强对于多肽药、寡核苷酸药、靶向蛋白降解技术（PROTAC）、偶联药物、双抗、精准医疗等新分子类型的服务能力，抓住新的业务机遇，赋能全球医药创新。
以此为基础，公司通过探索可以运用于新药研发流程当中的各类前沿科技，帮助客户提高研发效率，在最大程度上降低新药研发的门槛。
公司将坚定推进数字化转型，致力于充分利用数据，指引效率提升。公司将在合全药业数字化试点的基础上，继续拓展其他各个业务部门的数字化建设，并对当前实现数据的业务价值模式进行进一步的迭代、优化。
（5） 人才梯队
公司将继续引进、培养并保留业内最优秀的人才。具体举措包括：（1）加强奖励、激励和荣誉体系的改革力度，以结果为导向，建立公平、透明的绩效评估体系；（2）提供切实的晋升机会；（3）提供技术及管理方面的培训；（4）提供具有市场竞争力的薪酬待遇，进一步完善中长期激励机制。
（6） 企业文化
公司将继续秉承“诚实敬业，共苦共享；做对的事，把事做好”的核心价值观，坚决贯彻“客户第一、正直诚信、精益求精、高效执行、跨界合作、变革创新”的行为准则，不断提高核心竞争力。
经营计划展示药明康德将一往无前的走下去的决心，但我本人对法案毫不乐观，相信管理层更不是傻子，一定会在内部做出谨慎的调整。
法案风险应对
药明康德强烈反对任何未经正当程序的预先和不公平的定义。本公司既没有人类基因组学业务，现有各类业务也不会收集人类基因组数据。此外，本公司与任何政府或军事组织均无任何关系。本公司坚信，药明康德在过去没有、现在和未来都不会对美国或任何其他国家构成国家安全风险，因此不应在草案中被预定义为“予以关注的生物技术公司”。本公司将继续与咨询顾问协力，与草案立法过程相关方开展沟通。
更多信息可以参看 @海上华尔兹 的 一文梳理《生物安全法案》的由来和药明康德的影响和对策
其它可能面对的风险
(1) 医药研发服务市场需求下降的风险
(2) 行业监管政策变化的风险
(3) 医药研发服务行业竞争加剧的风险
(4) 业务合规风险
(5) 全球化经营及国际政策变动风险
(6) 核心技术人员流失的风险
(7) 业务拓展失败的风险
(8) 汇率风险
(9) 市场波动可能给公司公允价值计量的资产价值带来重大影响的风险
(10) 突发事件和不可抗力对公司经营造成影响的风险
年度分红
每股派发现金红利0.98336 元（含税）。
共计派发现金红利人民币 28.82亿（含税）。
占年度净利润30%。
现金管理
准备拿不超过60亿资金做理财，除了分红，多储备些现金不是坏事。
回购情况
2024 年 2 月 5 日通过集中竞价首次回购2027万股，占总股本的 0.69%，使用资金总额人民币 1,0亿元（不含交易费用）。
3月20日注销了回购的全部2027万股A 股。
3月8日通过第二次回购10亿的计划
3月11日回购937,079 股，占总股本的 0.032%，使用资金总额人民币5亿元。完成第二次回购10亿计划的一半。
业绩说明会
2024 年 4 月 2 日（星期二）上午 10:00-11:00
上证路演中心（网页链接）