宏源证券：$东方日升(SZ300118)$ 财务费用及资产减值损失影响业绩(增持)

宏源证券10月27日发布东方日升研究报告称，持续推进海外电站业务：公司目前海外在手运营光伏电站67MW，10月23日公司发布公告，拟在墨西哥杜兰戈州投资建设300MW光伏电站，计划在2014至2016年间分三期开发。墨西哥日照资源丰富，是世界上接受太阳辐射最多的国家之一，每天日照时间5.5个小时以上，目前光伏装机容量规模仅150MW。东方日升凭借其丰富的海外光伏电站投资经验，海外光伏电站业务进一步推进。从前期对公司全年的业绩预期来看，全年利润包括组件销售、电站转让利润及并购的斯威克并表利润，但截至三季度末，公司的电站建设及转让并未有明确推进，再加上财务费用及资产减值损失远超前期预期，导致公司全年业绩存在较大不确定性。从7月31日上调“买入”评级推荐以来，公司股价已经大幅上涨36%，最高涨幅46%，决定暂时下调公司的投资评级至“增持”。公司若海外电站50MW转让出售顺利，仍有望实现全年业绩预期，配额制、分布式等政策出台也会对公司基本面产生积极影响，若股价调整到位或后期公司光伏电站业务有快速推进动向，会适时重新上调评级，投资者仍可持续关注。

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