抓重点，读财报，公用之一大唐新能源

$大唐新能源(01798)$读中报，看一个值得持有的公用股

来自开始啦的雪球原创专栏

大唐新能源，一家运营风电的公用事业股，主要是从银行借钱，建设风电场发电挣钱。大唐的风电场三分之一在内蒙，三分之一在中西部，东北三分之一，距离东部和南方的用电区域较远，但是风场的风大，所以毛利高，净利小。大唐前几年的问题是弃风和限电，特高压基本解决了这个问题，现在的问题是国际补贴巨额拖欠，行业共3000亿的拖欠，短期看没法彻底解决。

先插入说一下公用事业公司的个人理解（后续同理），个人认为的公用有铁路、公路、机场、地铁、电站、管线、港口、水等等公司，主要特点是从银行贷款投资，建厂后折旧和还款，受经济周期影响较小，收益和年限基本上一切都计算好了的，整体是不错的生意。相对比较好的有水电和国际机场，水电站使用年限长，运维成本低；国际机场有免税店这一块大肥肉。

资产负债表，760亿的总资产，其中固定资产576亿，应收约100亿（国家补贴），现金30亿，其他固定资产30亿（不知道是什么），无形资产5亿（土地），其他资产略过。负债600亿，基本是银行借款和债券。

利润表，45亿营收，行政开支24亿（折旧及摊销17亿），融资成本11，税2亿，净利约8亿。

现金流量表，12亿的经营净现金，建风场投了10个亿，融资8个亿。

大唐新能源的财报读完。总的来说，业务非常简单明了，财务负债巨大，2020年底前风电抢装，投入较大，加上国家补贴的巨大拖欠，整体日子有点不大好过。

估值，0.40PB，3.06的PE，56亿的市值，只有港股才有的股价，太太太便宜了。按照港股不见兔子不撒鹰的德性，在国家欠款解决，或大额资本开支结束前不大会有较好的表现。

待国家拖欠的款项尽早分部解决，大唐新能源的美好未来一定会到来。

一个值得期待的公司。

作者：开始啦

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来源：雪球

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