图 1:息差扩大导致港币汇率贬值,资料来源:Wind、招商银行研究院
第二,IPO效应下降。
一般来说,若香港市场IPO火爆,有大量或是大额新股发行,就会吸引外部资金流入兑换港币,并推动港元升值。但近期来看,港股市场虽然有新股发行,但是呈现“数量少,且集资规模小”的特征,对外部资金的吸引力降低,市场对港币的需求也相应减少。
我们认为短期内息差压力仍然存在,港元汇率可能依旧表现偏弱,但随着美联储停止加息,港元与美元之间的利差压力缓解,港币预计也能够逐步脱离弱势。
短期来看,考虑到美联储在5月大概率还有一次加息,叠加市场近期的加息预期有所升温,Libor-Hibor的息差压力仍然存在,对港币利空。另外,近期港股市场表现不佳,叠加新股上市发行的降温,恐怕很难在短期内吸引外部资金流入,对港币的推动效应不足。
但是从中期角度来讲,我们认为美联储大概率能够在上半年结束加息,随后进入到观察期,Libor利率也将结束为期一年多的上行走势,港元与美元之间的利差压力有望缓解,这将有利于港币的稳定。另外,随着境外流动性转松的确认,以及港股上市企业在国内经济复苏背景下的业绩修复,股票市场有望走牛并带动资金流入,这也将有利于港币的稳定。$A南方港元(03053)$ 本期作者:陈峤 资本市场研究员,刘东亮 资本市场研究所所长。