时间： 2024-2-29
来源：西部证券
核心结论
Top100销售额同比下降61.9%，环比下降22.2%。据克而瑞研究中心数据2024年2月，Top100 房企当月全口径销售金额同比-61.9%，跌幅扩大25.8pct，环比-22.2%，受春节假期与上年错位影响同环比皆双位数下降；Top100房企当月全口径销售面积同比-60.3%，降幅扩大20.5pct，环比-12.2%；权益口径销售额同比-63.0%，降幅扩大28.3pct，环比-23.3%。
Top3当月同比降幅最小。2024年1-2月，行业Top3/Top4-10/Top11-20/Top21-50/Top51-100全口径累计销售额增速分别为-48.9%/-49.3%/-54.3%/-50.6%/-50.2%。2月当月行业Top3/Top4-10/Top11-20/Top21-50/Top51-100全口径销售额增速分别为-58.3%/-63.1%/-68.4%/-59.5%/-58.6%，Top3当月降幅较低。
一二线房企全口径累计销售额降幅较三四线房企低约11.0pct。2024年1-2月重仓一二线/均衡布局/重仓三四线的房企销售额分别同比-53.1%/-50.2%/-64.1%，一二线房企全口径累计销售额降幅较三四线房企低约11.0pct，差异较上月缩小22.0pct。。
Top20中建发房产和绿地控股当月销售同比降幅最小。2024年1-2月Top20房企全口径累计销售金额同比下降50.8%，降幅较上月扩大16.5pct，其中滨江集团累计同比降幅最小（不考虑同比数据不可得的浦开集团，下同），为-30.5%；2月单月Top20房企全口径销售额同比下降63.4%，跌幅较上月扩大29.1pct，其中建发房产和绿地控股当月同比降幅最小，为-44.4%。
行业观点：2月销售同环比均双位数下降，同比降幅较上月有所扩大，部分原因为春节假期与上年错位影响（2023年春节在1月且2月髙基数）。前期供给和需求端刺激政策频出，政策落地效果有望在3月进一步显现，预计下月销售环比回升，但上年髙基数下同比或仍下降。监管层维护行业稳定的态度明确，各地房地产融资协调机制加速落地，需求端四个一线城市均不同程度放松限购，同时LPR下调超预期，政策供需两侧齐发力，有望对市场投资情绪起到提振作用，建议对行业进行标准化配置参与反弹，重点推荐区域龙头滨江集团、深圳城中村改造龙头天健集团，二手房交易中介龙头贝壳。
风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。
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