时间： 2023-5-5
来源：华西证券
报告摘要:
节前一周（2023.4.23-2023.4.29）A股日均交易额11015亿元，环比减少2%，同比增加24%。2023年4月的日均成交额为11396亿元,为2021年10月以来的月度日均成交额最高值。2022年日均成交额9252亿元。沪港通：节前一周北向资金净流出66亿元；2023年4月，北向资金合计净流出46亿元。2019/2020/2021/2022年北向净流入分别为3517/2089/4322/900亿元。投行：节前一周发行新股5只，募集金额152亿元，其中中芯集成发行规模约111亿元。两融：截至2023年4月28日，两市两融余额16,072亿元，环比减少1.90%，较2022年日均水平（16,184.65亿元）减少0.07%。两市融券余额933亿元，占两融比例约5.80%。
节前一周（2023.4.23-2023.4.29）非银金融申万指数上涨4.01%，跑赢沪深300指数4.10个百分点，位列所有一级行业第2名。细分板块来看，证券板块上涨1.11%、保险板块上涨10.25%、多元金融上涨3.25%、互联网金融上涨1.22%、金融科技下跌1.04%。
►券商观点：AI+财富管理将激发潜在需求
2023年一季报，46家上市券商合计实现营业收入1370亿元，归母净利润452亿元，同比2022年一季度增加37%和76%；6家主营证券业务的控股券商上市公司合计实现营业总收入91亿元，归母净利润18亿元，同比增加12%和扭亏。
在人工智能应用场景中，金融（尤其是财富管理）领域，数据的可获得性、可标准化程度较高，能够为客户提供较低成本、定制化产品组合建议，满足客户对投资的多维度需求，比如基金经理履历、历史业绩、投资风格、擅长领域，基金产品规模、投向、机构持仓比例、重仓股权重等。从财富管理产业链的角度，AI技术的运用，一方面可以大幅降低客户经理、买方投顾的工作量，另一方面定制化服务的可获得性扩大，挖掘了更广泛的财富管理需求。
►保险：负债端拐点向上+估值修复，AI多场景应用在途
保险板块当前的投资逻辑侧重本源业务，也就是负债端的向上恢复。经济回暖有助于保险需求出现向上拐点，居民对健康、医疗的风险意识增强或将提振保险需求，保险负债端有望持续改善。
不仅如此，我们认为定制化对接保障需求和保险产品组合方案有望成为AI极佳应用场景。针对客户个性化的身体状况、保障需求范围、附加医疗服务、保障期限、资产配置等因素，配备恰当的保险产品组合。一方面满足现有客户精细化、定制化保障，另一方面激发更大的潜在保障需求，并实现保险行业负债端的快速增长和代理人成本的下降。
AI在保险方案定制化的应用，还可以向上下游延展：1）健康险的医疗服务和药品报销，2）寿险相关的养老服务（养老社区、失能人群护理等），3）代际财富传承和大类资产配置。AI技术不仅将降低保险行业展业成本，科技还有望引领业务变革、带来更大业务空间。在保险行业中，能够积极推动金融科技在不同场景的应用，让科技赋能业务、助力降本增效的公司将显著受益。建议关注综合金融服务场景丰富的中国平安、负债端改革持续推进的中国太保。
► 多元金融：挖掘中特估金控平台的机会
在当前复杂的国际政治、经济形势下，尤其是1）欧美部分银行被收购等事件冲击资本市场 2）人民币国际化进程持续推进的背景下，国内金融机构的强监管、合规经营、高分红，受到更多国内外投资者的关注。
风险提示：人民币兑美元汇率大幅波动风险、中美利差大幅变动及流动性影响；国内流动性宽松进程不及预期；A股成交活跃度下降、上市公司经营的合规风险和证券公司股东资质风险；关注股东减持信息、保险行业新单保费增速不及预期、利率超预期波动风险。证券行业各项服务费率或佣金率的超预期下降风险。
风险提示：本资料仅作参考，不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。
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