时间： 2023-4-3
来源：国信证券
近期核心观点：2023年第一季度收官，地产基本面修复态势明确，销售持续复苏，土地市场回温。但不管是商品房市场还是土地市场，供应量对成交量的影响较大，核心城市与其他城市的热度分化明显，后续修复力度有待观察。尽管仍有政策放松预期，但销售的恢复速度是当下最核心的变量。当前阶段，地产板块投资应自下而上寻找增长标的。
市场表现回顾：板块方面，房地产指数（中信）下跌2.76%，沪深300指数上涨0.59%，房地产板块跑输沪深300指数3.35个百分点，位居所有行业第26位（即倒数第4位）。近一个月，房地产指数（中信）下跌7.67%，沪深300指数下跌1.84%，房地产板块跑输沪深300指数5.83个百分点。近半年来，房地产指数（中信）下跌5.59%，沪深300指数上涨5.8%，房地产板块跑输沪深300指数11.39个百分点。
行业数据跟踪：销售端，新房、二手房交易均延续复苏态势。从新房维度，30城商品房成交量持续复苏。2023年截至3月31日，30城商品房成交面积3552万㎡，同比+2.8%。从二手房维度，样本8城交易势头依旧良好。2023年截至3月31日，样本8城二手住宅当周成交面积203万㎡，环比-2%，但仍保持高位，当年累计成交面积1813万㎡，累计同比+97%，较2021年同期+5%，较2019年同期+57%。拿地端，住宅类用地成交量及溢价率水平回温。2023年截至4月2日，100大中城市住宅类用地当周成交面积920万㎡，环比+103%，当年累计成交面积8690万㎡，累计同比-12%，较2021年同期-10%，较2020年同期+9%。100大中城市住宅类用地当周成交溢价率8.8%，热度有所回温。
行业政策要闻：①银保监会、自然资源部要求协同做好不动产“带押过户”便民利企服务。②住建部等15部门联合发文加强经营性自建房安全管理。③江苏盐城、湖北襄阳、西藏、浙江杭州临安推出促进房地产市场平稳健康发展的若干措施。④安徽宣城、福建莆田、贵州贵阳出台优化公积金贷款政策。⑤福建厦门放宽限购限售政策。⑥北京推进个人存量住房交易“带押过户”有关工作。
风险提示：①政策落地效果及后续推出强度不及预期；②外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；③房企信用风险事件超预期冲击。
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