时间： 2022-11-28 来源：东兴证券
市场行情：
本周（11.21-11.25）A股地产指数（申万房地产）涨幅5.09%（上周0.23%），A股大盘（中证A股）涨幅-1.36%（上周0.53%）；H股地产指数（克而瑞内房股领先指数）涨幅8.39%（上周6.47%），H股大盘（恒生指数）涨幅-2.33%（上周3.85%）。本周A股、H股地产板块表现均强于大盘。
行业基本面：
新房销售持续弱势，二手房销售继续回落。从数据来看，28城商品房累计销售面积（11.1~11.26）同比-24.3%，上月同比-13.4%；12城二手房成交面积（11.1~11.25）同比5.5%，上月同比26.2%。土地市场供需两弱。从数据来看，100大中城市本年累计（截至11.27）成交土地建面同比-13.4%，上周累计同比-12.5%；本周100大中城市（11.21~11.27）土地成交溢价率3.5%，上周3.4%；100大中城市本年累计（截至11.20土地成交总价同比-32.7%，上周累计同比-32.1%。
投资策略：
本周保交楼资金进一步落地，优质房企获得国有六大行大额度授信，行业资金面支持持续强化。11月21日，央行提出保交楼贷款支持计划，至2023年3月31日前，央行将向商业银行提供2000亿元免息再贷款，支持商业银行提供配套资金用于支持“保交楼”，封闭运行、专款专用。11月24日，国有六大行落实“地产16条”，与多家房企签订合作协议，已披露的意向性授信额度高达12750亿元。其中，工商银行向12家全国性房企提供意向性融资，总额达6550亿元，邮储银行向5家房企提供意向性融资总额2800亿元。我们认为，当前的纾困思路已经从“救项目”扩展到了“稳房企”，随着对优质民企融资支持的加速落地，市场对优质民企的信心有望得到修复。在供给端，从开发贷款，债券、信托融资和预售资金监管等各方面全面加强对优质房企的资金面支持。在需求端，主要通过加强“保交楼”、支持个人购房信贷和放松限购，促进市场销售的恢复。
风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险。
$金融地产ETF(SZ159940)$ $保利发展(SH600048)$
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