每年A股财报季，我都会随机下载很多年报阅读并给出星级，其中大部分都只能当看了一个笑话（1-2星），少部分初看还可以，但经不住细品（3星），最后仅剩极少部分我会评为4-5星。之前我只会读完这些企业当年年报，今年针对4-5星的企业，我想进行深入的细读，并形成文章，以期能提升自己对企业分析的...
长路慢慢-不期而至
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回复@金拨鼠: ![[赞成]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_37_shakehands.png?v=1 "[赞成]"){kind=small}
//@金拨鼠:回复@长路慢慢-不期而至:研究非常好~ 有时候我看着看着，突然发现观点从整体上都带有“辩解”性质，就会醍醐灌顶。不买或者卖掉可能更好。
回复@浪漫主义情怀: 理论上没问题，但这个涨价幅度是有限的，因为广告的形式很多，央视，互联网等等，你的假设情况下就需要和这些广告媒介进行竞争了//@浪漫主义情怀:回复@长路慢慢-不期而至:那如果产能饱和以后，还能接更多的广告，可能会演变成涨价或者缩减播放时长（单位时间也是涨价）。这个推...
回复@浪漫主义情怀: 肯定是增量啊，现在的经济形势分众哪有资格涨价。增量的天花板也不会很高，梯媒本质上是个佛龛市场，受供给限制太大。星辰大海还是在国际市场，国内市场扩张前景有限，要不然也不会把利润全分了。//@浪漫主义情怀:回复@长路慢慢-不期而至:思考一个问题：消费品广告收入的增长驱...
$分众传媒(SZ002027)$ 2023年年报和2024年一季报发布后，市场充分利用了节前的一个交易日，赶时间似得下跌了-7.28%。针对财报，雪球上分析文章已经很多，我想换个角度，来探讨下面几个更值得关注的问题：1.未来业绩：分众过去的辉煌和互联网行业息息相关，那么在互联网行业“泥菩萨过河”时，分众...
回复@快乐风行: 有可能是期中有借款，期末还了；也有可能是租赁负债形成的利息支出。公司不解释，很难猜的，关键是数目很小，没有刨根问底的价值//@快乐风行:回复@长路慢慢-不期而至:请问一下，景津装备2019-2021年没有任何有息负债，为什么财务费用项下会有利息支出呢？谢谢！
回复@我心21: 月饼没有下滑，2022年情况过于特殊，不能纳入考虑。2023年营收和2021年差不多，但毛利率高了很多，所以利润肯定是增长的。而且我估计月饼2023年相较于2021年营收也是涨的，其他中西糕点拖后腿了//@我心21:回复@长路慢慢-不期而至:我记得它的月饼盈利也在下滑吧。现在客情都在减少有点...
回复@我心21: 我之前把元祖各种产品作为一个整体来看，忽略了不同产品的差异性，没想到蛋糕受经济形势影响会这么大，所以这两年业绩表现和我的预测差别比较大，但好消息是，一旦经济形势好转，蛋糕也会带来额外的惊喜。//@我心21:回复@长路慢慢-不期而至:可能等人们更富裕一点元祖业绩会好点现在得...
回复@我心21: 我是21年开始关注的，当时元祖已经上市五年了，这期间营收年化增长率10.18%，净利润年化增长率22.16%，资产负债表极其漂亮，你说我咋会看上元祖![[捂脸]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_33_face.png?v=1 "[捂脸]"){kind=small}
不过这两年的确遇到了一些困难//@我心21:回复@长路慢慢-不期而至:元祖拓店一直不温不火的利润也没啥起色你怎么会看上它了
$元祖股份(SH603886)$ 2024年一季度，元祖营业收入4.2亿，同比下降-5.96%，净利润亏损800万，基本和去年持平，扣非净利润亏损1700万，略微好于去年。
图1 元祖历年一季度营收净利润（营收-左侧坐标轴，利润-右侧坐标轴）
受经营特性的影响，元祖一季度的净利润波动非常大，但营业收入一直...
回复@农民_TC: 1.电池回收一直雷声大雨点小，我觉得短时间之内很难形成规模；
2.我也是这样觉得的，搭售的东西贵一点没关系，但如果都占到采购金额的一半或者以上了，肯定要货比三家了，所以对配套设备规模上去之后能不能保持这样的毛利率是存疑的。
景津这家企业我越看越喜欢，现在没下手...
$景津装备(SH603279)$ 景津装备2023年营业收入62.5亿，同比增加9.98%，净利润10.08亿，同比增加20.89%。
图1 景津装备历年营收利润变化（蓝色曲线-左侧坐标轴，橘色曲线-右侧坐标轴）
景津的这份业绩非常出色，维持了业绩持续增长的势头，财报中唯一存疑的净现金流骤降，我上篇文章也分析...
$景津装备(SH603279)$ 景津虽然是装备制造类企业，但现金流净额一直很出色，这说明景津赚的都是“真”钱，而不是赚回来一堆无用的“资产”。2023年，景津的现金流却突然恶化， 我计算了历年“经营现金流净额/净利润”如下图。
图1 景津历年“净现金流/净利润”
2018-2022年，比值都是围绕...
回复@杂环的投资周期表: 如果是从下游收到票据，再付给上游，那么一进一出应该抵消了，不会导致现金流净额出现这么大的降幅。//@杂环的投资周期表:回复@comicoo:基础知识还要加强啊，下游付票据给景津，他也可以付票据给上游。所有中游制造业收现比都不是很高的。
$行动教育(SH605098)$ 主营是做企业管理培训的，自2021年上市以来业绩增速并不快，但利润质量很高，三年总分红占净利润114.8%，分红额已经超过净利润了，资产负债表好的无可挑剔，在整个教育行业盈利能力更是断崖式领先。行动教育这样的企业核心竞争优势或者说护城河到底是啥呢？
回复@老人家股民: 抽水蓄能毛利率47.66%，营收占比79.5%，调峰水电毛利率40.74%，营收占比18.86%//@老人家股民:回复@长路慢慢-不期而至:调峰水电占盈利的比例很大。
回复@老人家股民: 调峰水电把时间拉长来看，来水量年均是稳定的；中间两个提升都没有价值，只影响电量电价部分；利率变化我认为不会影响6.5%的收益，这个是文件里白纸黑字写下来的，关键是，6.5%都不能保证，那真就没人干了//@老人家股民:回复@长路慢慢-不期而至:这是远观不错，近观不美的公司。指...
每年A股财报季，我都会随机下载很多年报阅读并给出星级，其中大部分都只能当看了一个笑话（1-2星），少部分初看还可以，但经不住细品（3星），最后仅剩极少部分我会评为4-5星。之前我只会读完这些企业当年年报，今年针对4-5星的企业，我想进行深入的细读，并形成文章，以期能提升自己对企业分析的...
“投资很简单，但并不容易”（Investment is simple, but not easy），这句看似矛盾的话来自巴菲特，“简单”指的是投资的底层逻辑，按巴菲特的标准，理解什么是投资 只需要五分钟。很惭愧，我资质比较愚钝，花了很多很多“五分钟”才对投资有了一些理解，这篇文章我就想谈谈自己的看法，聊一聊投...
很多人对现在这个市场都太悲观了，我也不满意现状，但我相信总会变好的