一代大师芒格辞世。全世界金融界的重大损失。大师走了，丟这个繁华的世界，丢下热闹的股市，丢下热爱他的股东，丟下崇拜他的股民，永远地走了。
他说过：如果我知道自己死在哪里，我将永远不去那个地方。听说大师是在一家医院去世的。惋惜，不知他为啥要到那家医院？
安息吧，智者芒格！
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他的全部讨论
“有关部门要求收购碧桂园控股有限公司并承担其债务”。什么部门能要求一个企业这样做？有可能吗？动动脑子。
想法不错，金子不行
股息率是一个随股价变动的指标。茅台现在股息率大约1.5%（股价1800），在A股比较起来并不高。但如果你是在股价180元时买入的，股息率就是15%，远高于4%的无风险收益率。按一般长期持股的说法，只有无风险收益率高于持股收益，才考虑卖出。所以低价买入茅台的人，愿意一直持有。这部分是一直站在买...
市场短期看是无效的，是受情绪控制的，价格会严重偏离价值；市场长期是有效的，是理性的，价格最终是要回归价值。这是有效市场理论。也就是“市场短期是投票机，长期是称重机”。
价值投资就是要充分利用市场这种特点，在市场无效的时候，就股票价格和价值严重偏离时买入或卖出股票；在市场有...
股票价格主要由企业当前的盈利能力和对未来盈利能力的预期决定的。股票市场往往透支未来的收益，因此股票价格通常不是高估就是低估的。
股价下跌一般有三种情况：第一种情况是高估回归引起的。当股价远高于内在价值的时候，估值要回归，这时股价就要下跌；第二种情况是由市场情绪引起的，内在...
如果准备购买一个门店，如何估值：一种人是估算其内在价值，通过对地理位置、建造成本和内部设备等进行解剖式估算，求出内在价值。只要价格低于内在价值，他就愿意买下，等待价值回归挣差价；另一种人是冲着房租收入来的，不仅考虑房租高低，而且还考虑更回关心以后能不能大幅增长。估值方法是除去...
商品价格是在交易中产生的。股票价格是股市产生的。股价是波动的，股价波动是有规律的。股价波动有三种原因：
一是单只股票价格是围绕其内在价值上下波动，有一种价格回归价值的向心力；
二是每只股票背后都有一个公司，由于公司盈利增加，推动股价不断上涨。这种价格是跟随盈利波动；
医药反腐对创新药绝对是一大利好。创新药是专利药，价格绝不会降低，但销售费用会降低，这样利润反而会得到增加。目前因医药反腐股价下跌，大多为错杀，大部分企业基本面不会受到任何影响，现在绝对是上车布局的大好时机。
5种极简武器。投资者选择公司应该坚持宁缺毋滥的原则，即使错杀一些所谓的成长股，也应保证安全投资。以下5类特征公司应在排除之列。
1、扣非净利润3年为负。因为连续三年亏损有退市规定，故有些上市公司采用增加非经常性损益提振净利润。查看扣非净利润能让他露出“真颜”。因为扣非净利润是...
1、“强枝弱干”要当心。“强枝弱干”是指子公司规模大于母公司的现象。一旦子公司出现问题且脱离掌控，上市公司将突然“暴露”。如2019年辅仁药业因子公司开药集团出现现金流问题，公司无法按原定计划发放现金红利的事件。
2、上市公司出售资产与承接方的“关系”。有的上市公司公开表示与承...
营业外收入是指企业发生在营业以外的收益，企业无须付出代价，不需要与有关费用配比。主要主要包括：非流动资产毁损报废利的、债务重组利得、盘盈利得、政府补助和捐赠等。营业外收入与企业经营无关，又便于操作，经常有企业用来粉饰利润。
1、政府补助与违约金。上市公司圣莱达2015年为逃避ST...
一家公司重研发而非重销售，往往人们会认为其更有竞争力，能给毛利率更长久的保障。考察期间费用，应该注意企业研发费用和贷款利息的资本化和费用化处理。
1、销售费用。销售费用是诸多成本中最具有改善空间的。1）、销售费用影响收益质量。有的公司追求高毛利率，高薪高创收策略，增销售人员...
税金及附加主要包括企业除所得税以外的如消费税、城建税、教育费附加、土地使用税、房产税、印花税等。投资者有时可以通过企业某项税缴纳情况推断其对应资产情是否真实。
1、通过房产税来判断上市公司房屋的真实情况。通过企业缴纳的房产税多少，应该能判断企业披露的房产情况是否真实。但在实...
如同收入能影响利润一样，营业成本同样从另一端影响利润。
1、用不同的方式推断成本。类似于推断收入，投资者应格外关注上市公司或并购公司的成本中分类明细及各自占比情况。通过分类明细及占比，反向推测总采购金额，再与上市公司披露的金额相印证，判断其财务数据的可信度。
2、供应商的...
投资者考察营业收入主要是看其真实程度。下面是书中介绍的营业收入关注重点和审核方法：
1、营业收入与现金流的巨大差异。收入要和经营活动现金流对比，判断收入的质量与真实性。1）现金流远大于收入。可能采取了净额法确认收入；2）收入大于现金流，有可能是赊销大，应收账款多；3）如果收入...
因为虚减负债金额毕竟有限，不像增加资产的行为更有久续性，所以上市公司选择负债科目造假的现象不多。但少不能说全无，有的上市公司也在一些负债科目上做文章。
1、有息负债。考察负债主要看有息负债，有息负债高会到至财务费用高，不仅影响利润，还会引发资金链危机。相反，而无息负债率高是...
1、长期应收款。长期应收款多为企业融资租赁产生的收入款项和递延方式分期收款。实质上是具有融资性质的销售商品和提供服务等经营活动产生的应收款项。作为投资者，只需知道存在长期应收款项的上市公司，现金流量表没有利润表好看就够了。
2、长期预付款。和长期应收款一样，长期预付款也会影...
商誉是收购并购产生的。并购质地如何，上市公司的品性也往往如何。作为投资者不仅在并购前要看标的公司的评估增值率，还要看并购后上市公司新增商誉占净资产或总资产的比例，无论哪一种数值高于预期，都不是件好事。投资者一定弄清高商誉产生的背后真相，躲过地雷。
1、估值、盈利前景和收购资...
无形资产指企业拥有或者控制的没有实物形态但是可以辨认的非货币性资产。包括：土地使用权，专利权，非专利技术、商标权，特许经营权，著作权，采矿权，海域使用权，客户关系等。考察无形资产应该关注：
1、虚增土地使用权。企业为增加利润，以购置土地为名，采用虚假或过期土地证等手段，虚增...