爱读书土狗

思维模型
1.大卫李嘉图——比较优势原理：自由市场经济本身是一个规模经济。
2.亚当斯——自由市场原理：无形的手通过人类的自私使经济效益最大化。
3.沉默成本原理（过度投资原理）：当一项投资得不到回报时，即使期望价值是负数，人们仍然会继续投资。
4.一美元原则：留存的一美...

今天总算想明白格力的渠道改革。$格力电器(SZ000651)$
在互联网时代，品牌的优势比渠道的优势更重要，因为网购的物流配套完善，会淡化渠道的优势。
格力过去的渠道优势来自于2点:一是网点数量上的多，二是格力和各地方渠道的销售公司的利益一致，正向激励作用明显。相比美的，过去格力的网...

一个人固然有认知局限性和短板，比如把股东不当企业的主人，而把自己当主人；比如把招海外留学生当作不正确；比如说话脱口而出：不会犯错、十亿赌约、分分钟造芯片、6000亿、现在又有5年翻倍；比如对产品的理解不到位开机画面；比如对格力钛的资本在投资…
正所谓人无完人，是人就会犯错。投资...

董阿姨是会压榨人的，员工半夜三点发业绩，粗略一看，股息率5.87%，略低预期；营收一般般；24一季报经营现金流差，不知原因，短借增加不少，看不懂咋回事。整体满意，家电三雄还是牛批，白天墨鱼在细看排排雷 [牛] [牛] $格力电器(SZ000651)$

最早学政治经济学的时候，马克思说资本剥削劳动力、深以为然。现在后知后觉，在市场经济里（自然法则），都是同类剥削同类，不稀缺的东西比如一般劳动力是不值钱的，就算你卷出花来，最多也就多付你两块钱。市场上都是钱的时候，无风险利率就是很低，高资本回报率的行业无数的钱都抢着投资，正所谓...

茅子这东西5年内基本是明牌，拉excel就可以毛估估，估计下限也能有10%的增长，唯一的作用是短期安心和了解一下增长过程，看起来25年有个较大的起舞，后面几年不拉了也拉不准。估计业绩就跟估值一样，精彩的是艺术成分：零售价更高的线上占比能不能进一步扩大、产量增大的幅度、出厂价和终端售价的...

思考茅台的护城河$贵州茅台(SH600519)$
茅台终端降价对出厂价短期是没有影响的，除非短期能降到出厂价以下，显然这概率趋近于零。长期的影响就是破坏逼格，破坏在人民群众心中高大上、无敌的美好感觉，这种高大上的感觉是我以为的茅台护城河的重要部分。
而金融属性、高端局认证这不是造成...

1.格力空调的主业的赚钱能力有没有受到影响？
2.格力的多元化投资会不会拖累主业，影响现金流安全？对净利润产生长期影响？
3.格力23年年报290利润是dmz口嗨吗？就算夸大了，会不会长期影响利润？
4.格力一季报利润很差吗？就算一季报利润差会不会长期影响利润？
5.格力赚的钱是假...

中药行业的几点现实：
1.健康是刚需，且随着人均寿命增长需求增加。
2.传统中药品牌，具有保密配方，具有稀缺性、不可复制，且有随通货膨胀而涨价的定价权。
3.几乎所有90年前生人都信中医，相当比例的90年后生人都信中医。
4.无创新药的前期研发巨量投入的不确定性，资本再投入要...

1.pe高于茅妹的，长期看商业模式更佳的目前没有发现一例，所以基本上都排除了，除非能大概率确定自由现金流近5年能爆炸增长，然而高成长性和自由现金流多、资本再投入少是很难兼顾的，即使放宽条件把自由现金流换成净利润，以现在的能力圈也没有圈入一家企业，所以还得多学习多思考，然而可以预见...

$格力电器(SZ000651)$ 波特五力模型分析及主观打分。
进入壁垒：1.技术上，空调属于技术含量有但是不高的产品，买零件组装一台不难。但质量达不到格力、关键技术比如节能、制冷制热水平、安静等新进入者有一定差距（进入者短期不足畏惧，害怕走技术流长远慢慢发育的新进入者）。2.资本上，小厂...

$格力电器(SZ000651)$ #格力电器#
董阿姨算是价投的小甜甜，一边经营得好，让公司很有价值，一边很吸引火力，路人缘太差“带崩”公司价格，价格偏离价值这么多岂不美哉。虽然不是最优秀的那类管理层—谦虚的造钟者，但也算个缺点很明显（嘴巴大、不认错等）的造钟者，个人认为她虽然性格强势，...

20240115思考:投资与人生
虽然投资是分术和道的，但是从人生的角度看，投资只能算术，而如何过好这一生，需要道，但是投资的好处是可以给人生的道提供一点思考，比如巴芒说要与好人为伍，要诚实不能骗自己，要实事求是。而这些对人生的道的发现有启发。

20240110思考:为什么500ml飞天有溢价，100ml小可爱没有？

20240109思考:对品牌的理解
@爱读书土狗: 我理解的是：品牌就是给人的一种好的印象，并且大家心里觉得好可以接受多花钱。好有很多种类，所以品牌代表好的含义有很多。一般的商品：如电器好代表质量，餐馆好代表味道服务（大部分是味道，海底捞就是服务），小米的好代表实惠。奢侈品的好代表是...

20240106读书:《巴菲特致股东的信》：
巴菲特：将价格问题先放在一边，最值得拥有的公司是，那些在一个一直延伸的时期周期里，可以不断利用增量资本获得很高回报率的公司。与此相反，最糟糕的公司是那些，必须或将会，要求不断的大量资本投入，但回报率低下的公司。不幸的是，第一类好公司很难...

20240106读书《巴菲特致股东的信》
巴菲特：无论是否合适，价值投资这个术语都被广泛使用着。通常，它会与一些典型的特征联系在一起，例如低市净率、低市盈率或高分红等。不幸的是，这些特征，即便它们合在一起，也不能表明一个投资者的确就买到了物有所值的东西，并且在他的投资中正确运用了...

20240106读书《巴菲特致股东的信》：
巴菲特：我们认为，这两种观点时时交汇在一起，在计算价值时，成长其实就是价值的组成部分，它构成一个变量，这个变量的影响范围可以从微小到巨大，可以是消极负面因素，也可以是积极正面因素。
思考：成长是价值的重要衡量因素，重要组成部分。还有什...

20240105读书《巴菲特致股东的信》：
可以用一些有用的精确度来判断。与这种评估有关的主要因素有：
(1)评估公司长期保持经济特征的确定性。
(2)评估公司管理层能力的确定性，这些能力既包括充分实现企业潜力的能力，也包括明智运用企业现金流的能力。
(3)公司管理层回报股东而不...