茅子这东西5年内基本是明牌，拉excel就可以毛估估，估计下限也能有10%的增长，唯一的作用是短期安心和了解一下增长过程，看起来25年有个较大的起舞，后面几年不拉了也拉不准。估计业绩就跟估值一样，精彩的是艺术成分：零售价更高的线上占比能不能进一步扩大、产量增大的幅度、出厂价和终端售价的提价频率和幅度、系列酒的增长能力。这些因素都是在下限上赋能。长期只需要关注是不是能保持独一档和定价权有没有被侵蚀，至于年轻人到底未来喝不喝烈酒，不知道啊，管他的都27X了要什么摩托车，而且长期我们都死了。$贵州茅台(SH600519)$