1.新闻报道，巴菲特5分钟就能决定投资一家公司，股神自己也承认，所以肯定有个可以心算的估值公式。
2.芒格认为，时间拉长，复利只与ROE有关。两只股票，ROE分别为6%和18%，多年后两只股票的投资复利也与ROE相差不多。
3.巴菲特强调，最重要就是ROE。但在股东的信里，最常提及的还有PE。
4.巴菲特和芒格都认为，高ROE企业理应给予与其匹配的高PE估值，但是要有安全边际（合理价格）。
综合以上四点，ROE需要与PE挂钩。笔者便发明了市赚率公式：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/ROE）。PR等于1就是合理估值，大于1和小于1则为高估和低估。
比较巧合的是，笔者今年的投资收益是18%，刚好就是持仓组合的ROE加权平均值。芒格说，时间拉长，复利只与ROE有关，或许就是这个道理！
仔细观察笔者今年的持仓组合，还会发现一个特点，那就是石油煤炭占据了半壁江山。为啥？因为巴菲特在2022年唯一明确加仓的就是石油股。能力圈远远不及股神的我，抄作业还不会吗？
不过话又说回来，树不会长到天上。2023年，笔者对于石油煤炭的态度，则是越涨越卖！除非遭遇大跌，否则原则上并不加仓！
2022年，抄底中远海控H，失败了。目前来看，市赚率仅适用于石油煤炭这样的短周期股票，面对海控这样的长周期股票仍然无能为力。
2022年，抄底腾讯控股H、中国平安H、招商银行H，成功了。抄底时的市赚率估值只有0.4或0.5，安全边际非常不错。
除此之外，就是涨多的卖点，跌多的卖点，相当于小仓位做大T。对收益提升极为有限，但却可以自我心理按摩，股价“坐电梯”也不是特别难受！
最后要说的是，复利只与ROE有关，其实还有一个前提，那就是持仓组合的整体低估。上世纪的1998年，可口可乐曾因高估，套了巴菲特整整十年。所以这一理论既不包含高估个股，也不包含单吊策略。格林布拉特和菲利普费雪的观点，也都是跨行业持有至少8只股票才行！
总而言之，低估组合的ROE加权平均值，或许就是我们的最终归宿！
$中国海洋石油(00883)$ $腾讯控股(00700)$ $中国平安(02318)$
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