余生的江湖

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中概互联ETF，以净值0.7算，有机会三年一倍不？

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竞争愈演愈烈的大模型刺激了 GPU 的需求，英伟达 Q1 的毛利率和净利率分别高达 80% 和 60%，不懂就问：那么制约供给的主要因素是什么呢？是技术壁垒吗？

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回复@夏虫不可语冰-: 拼多多经调整季度净利润 300 亿，没有看过拼多多的财报，但对比同行，一家 4-5 万亿 GMV 的商场，一年 1200 亿的净利润并不夸张。
至于持续性，作为多多的重度用户，感觉体验上确实比其他竞对做的更好，虽然现在拼多多未必所有商品都是最便宜的，但低价的心智难以撼动。

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回复@闯关东了吧: 只能说PDD的低价心智持续强化，以及现在的环境下商家对于流量（广告位）的竞争太激烈了。//@闯关东了吧:回复@余生的江湖:消费降级概念股

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业绩逆天的无言以对。

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一项资产的价值是资产未来的自由现金流折现，账面价值反而在估值上没啥价值。

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回复@口十: 我理解大家想要表达的意思，关于期权成本纳入利润表的争论，实际上一直存在。
只是，我们买企业是买的企业未来的自由现金流，准确的说是自己买入的部分未来的自由现金流，这部分可以用每股自由现金流衡量，而每股考虑了期权发行带来的股权摊薄。
如果一定用净利润来估值，分母...

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举个简单的例子，某人投入 100 万开了个店子，给一半的股份邀请一位善于经营的人打理（相当于 0 价格发行 100 万等额股票），年底店子总利润 20 万。
问题来了，他在核算利润时需要减去 100 万吗？如果要减，那么亏损 80 万是店子真实的经营水平吗？
发行期权摊薄了原股东权益，重要的是原...

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回复@秋风田园: 长期支出是因为过去移动互联的迅速发展而已，当行业增速确定性下降，还会发股权吗？还会发这么多股权吗？//@秋风田园:回复@余生的江湖:对于腾讯来说你说的不成立，股权激励是长期支出项，是员工薪资成本的一部分，非国际准则扣除股权激励更有意义。

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关于期权，我的看法是： 1、期权不影响企业的自由现金流。 2、期权摊薄了原股东权益，已经体现在每股自由现金流和每股净利润的减少。 3、期权不是经常性支出，如果衡量企业的经营水平，非国际标准数据更有意义。

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（腾讯同样持有大量上市公司股权，目前持有的上市公司公允价值达到5224亿。这么大的数字，随便一个波动，就能影响利润上百亿）
这个是不对的，腾讯公允价值变动计入损益表的只有 2150 亿，这 2150 亿中又有 1900 亿是非上市股权，公允价...

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最后一段话划重点

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回复@非线性思考: 容老夫掐指一算，一年后给你答案。
话说两三年前持有不少地产，当时的持有逻辑是：
1、基于城市人口数量和房产折旧，未来中国能够维持 8 亿方的年销售面积。
2、有信用背书的企业，比如央企，有一定的竞争优势。
这两个观点我现在没有任何变化，只是看不清高边际...

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已经不记得这是地产链的第几次史诗级反弹了

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可能国人“做生意=赚钱”的梦还没有完全碎掉吧，而餐饮又是门槛相对很低的创业路径。 当然，这种情况利好美团。

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【第二个教训是，如果一款我们认为应该是常青树的游戏停滞不前，问题通常不在于游戏本身，而在于运营游戏的团队。我们需要改变团队，有时改变的是心态，有时改变的是人。当我们做出这些改变时，我们很快就能看到积极的结果。如果我们没有...

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回复@奇点那瞬间: 确实哈，包括腾讯在内的，现在“闭眼无脑买”的机会不好找了。
从企鹅的营收结构看，确实是一部不确定史，但从根基看，又是确定的（拥有 QQ 和微信的流量，总能想点法子赚点钱）。
游戏的产业链包括内容和分发，微信和 QQ 的社交关系对于竞技类游戏还是有很大的作用的，...

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回复@姜-鹏: 最近梯媒的 88VIP 广告不错。//@姜-鹏:回复@scrat投资笔记:观点完全一致，：）

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回复@投资就是算好账: 反正左手明天不涨//@投资就是算好账:唉，港美股左手$腾讯控股(00700)$ ，右手$富途控股(FUTU)$ ，幸福的烦恼

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回复@夏虫不可语冰-: 话说这个我也不知道，但被替代的肯定先是硬件（手机），基于腾讯的企业文化和在人机交互上的积累，押注腾讯可以在像类似移动互联那样拿到船票，当然只是押注而已，未来大家都得承担风险不是。//@夏虫不可语冰-:回复@余生的江湖:咳咳，贾会计的“生态化反”？
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