爱求知的蜗牛

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截至5月底，今年收益率10%。主要贡献来自银行、煤炭、电力三个高息行业，主要亏损源自几家低息企业，包括所谓成长股及周期股。
第一反应是‘高息击败成长’，但细想一下，本质还是买入时的估值。
上述亏损的成长股多买于人气旺盛时，估值本就不低，加上后来行业产能过剩导致的估值业绩双下...

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图1：2000年全球Top10集装箱港口
图2：2011-2019全球Top10集装箱港口排名变化
图3：2023年全球Top10集装箱港口
港口地位已经摆在这儿了，航运公司的地位早晚要跟上，吧？
$中远海控(SH601919)$

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同样的8.6代线，为啥$京东方A(SZ000725)$ 要630亿，$维信诺(SZ002387)$ 只要550亿？
&以维信诺的家底和负债率，多半要搞定增才能支撑这么大的项目吧，要不然就是出资少当个小股东？ 好在两家的项目错开了至少一年半时间，就算落地还有建设期，3年内对企业基本面都没啥影响。淡定~

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这个公式还可以再变换一下： 股息率% = 分红率% ÷ PE。
比如，若分红率为50%，PE=10，则股息率为5%；若PE上升到15，则股息率下降至3.33%。也就是说，分红率高不代表股息率高（如长电）；分红率不高，股息率也可能不错（如银行）。

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能源局：1～4月，全社会用电量累计30772亿千瓦时，同比增长9.0%。从分产业用电看，第一产业用电量384亿千瓦时，同比增长10.1%；第二产业用电量20214亿千瓦时，同比增长7.5%；第三产业用电量5505亿千瓦时，同比增长13.5%；城乡居民生活用电量4669亿千瓦时，同比增长10.8%。（网页链接

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又看了点资料，新增两点笔记：
1、船运业的供给侧周期不容忽视，每年新增造船订单量的波动还是比较大的，只不过从下订单到船只交付有时间差。2021-2022新增了大量新船订单，这部分影响照理说这两年应该会有所显现。当然这里还涉及到旧船的淘汰速度，两者相加才是每年净增的运力。
2、23年...

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说大实话的米国学者（网页链接）

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$中远海控(SH601919)$ 首次关注，做一点笔记：
1、公司盈利的起伏主要受运价影响，而运价受供需关系影响，其中供给侧（船/运力）是个慢变量，而需求侧则受经济周期和国际事件影响，可能出现急变量。这个急变量既是公司超额业绩的来源，也是投资者超额收益的来源。
2、2020年的黑天鹅事件让...

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持股股息率%
= 每股分红 ÷ 持股成本
= （每股收益 × 分红率%）÷ 持股成本
= （（净利润 ÷ 股本）× 分红率%）÷持股成本
将股息率%指标进行三轮分解后，共拆分出4个影响因子：净利润、股本、分红率%和持股成本。与之相对应的，能提高股息率%的情形包括：
①公司净利润...

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2010：潜龙勿用
2021：见龙在田
2024：终日乾乾，夕惕若厉

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看到雪球上好些个投资者晒出今年收益已经超30%，包括大V和普通散户，觉得他们都好厉害。不过观察后又发现了一个特点，他们要么是持仓集中，要么是上了杠杆，而这两点我都做不到，那就算了，还是走好自己的路吧。

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$京东方A(SZ000725)$ $TCL科技(SZ000100)$ 在攒钱还债路上东哥先走一步

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“知之者不如好之者，好之者不如乐之者”，语出《论语·雍也》。
——投资的三重境界

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去年下半年开始，把比较大的仓位配置成了高股息公司（指按照持仓成本计算，股息率>4%)。亲身实践了大半年，有两方面体会：
一是，高股息配置的好处：
①每年可以获得分红现金，这样盈利就不再是随时会消失的纸面富贵。
②股息率可以作为一个定量跟踪指标，即现价股息率与估值成反比...

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促消费有抓手了

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#2023年报# 关于三峡能源2023增收不增利的问题，公司解释原因有二：①折旧增加；②计提安全生产费。
对此，到年报里具体查了一下数字，①固定资产折旧，同比增加了17亿多；②安全生产费，约2亿。两项相加近20亿，对净利润影响确实不小，其中折旧是主要影响因素。只能说对于一家处于‘基建期’...

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2024Q1：
三峡能源，风电完成发电量120.2亿千瓦时，较上年同期增长16.33%；
华润电力，附屬風電場累計售電量達到11,906,058兆瓦時，同比增加了16.7%。
——并肩跑

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一直觉得通过跟踪数据来观察趋势是很有用的，既客观又直观。比如图片这个指标，如果持续关注的话，最迟2022年肯定会发现不对劲，从而远离房地产行业。
但问题是数据多如浩瀚烟尘，想想就头大，要找到合适的观察指标不容易…哎，还是要鞭策自己勤劳一点。

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#思考笔记# 同样是高负债，不同行业有不同的特点:
A类——负债转化为可长期(20年+)使用的固定资产，比如水风光核发电企业。
B类——负债转化为短中期使用的固定资产，如科技制造业企业的产线，一旦有新技术出现，则需要新一轮投资对产线改造，或者计提减值。
总的来说，A的负债转化成...

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