$中远海控(SH601919)$ 首次关注，做一点笔记：

1、公司盈利的起伏主要受运价影响，而运价受供需关系影响，其中供给侧（船/运力）是个慢变量，而需求侧则受经济周期和国际事件影响，可能出现急变量。这个急变量既是公司超额业绩的来源，也是投资者超额收益的来源。

2、2020年的黑天鹅事件让公司在2021-2022赚了大钱，同时改变了一些重要的基本面，包括不限于：

①全球网点的拓展，挂靠的国家、码头、泊位、航线增加……

②有息负债降低，财务费用从2019年的50亿变身为2023年的-57亿，两相对比差额超100亿。

③长期股权投资增加，参股/增持了青岛港、上港集团、广州港、北部湾港、上汽。

④另外还有两个外部助力因素，即东大的造船能力提升以及海军实力提升。

因此，即便2020的黑天鹅事件结束，公司的总体实力对照2019年可以说今非昔比。再者，现下的世界依旧不太平，这对公司反而是有利因素。

3、公司业绩关联国际大事，很多方面非企业自身可左右（企业更多是应对和利用），因此投资（机）的不确定性也高。