$携程(CTRP)$ 下面是我两个月前给一个网友的回帖。没有任何show off的想法，我自己在雪球上也就是找个乐子，从来不想当大V, 发言都是即兴。也不对专业性负责。只是觉得有时涉及一些公司的格局和战略问题，其实是有非常清晰的答案的。比如携程没可能成为priceline, 奇虎的搜索和百度的搜索是两回事，份额即使真的到了30%，等等，也不一定多赚钱。美股背后的机构博弈非常厉害，对企业的研究很深，和A股不一样，不是粘个边就能炒概念。其实即使什么问题都弄明白了，可能一样会赔钱。但既然愿意到雪球来做研究或者基本的尽职调查，就不希望看到大家在基本概念上有误解。


博凡投资：坦白的讲，我对携诚的看法一般。公司不错，行业市场非常大，但竞争也很激烈。大家总拿priceline作样板，觉得这个行业可以出几百亿市值的公司。但priceline的利润几乎全部来自于booking.com。booking.com本来是欧洲（荷兰）的在线预定网站，被美国人买了，它的利润主要来自于旅店，因为欧洲有非常多的小，有特色，而且特别挣钱的旅馆，所以booking.com地位牢固，很挣钱。欧洲本来就是分散的多个国家，一家做大了，就很难有别的本土公司能起来，除非也是跨国企业。所以，priceline的经验对其他任何OTA都没有借鉴意义。反而是它一家独占全球最肥的市场，把别人的路都堵死了。
priceline在美国的业务就不挣钱，美国三家主要的在线旅游网站过去十年盈利都一般，另外两家股价连大盘可能都没跑过。因为美国的航空、旅馆等都是大型企业主导的，OTA很难拿到高佣金，而且这些公司还时不时希望顾客直接从他们的网站买。
中国的情况，连锁旅店发展很快，独立旅店没有任何文化和服务内涵，活下去都难，别说给中介很高佣金了。虽然市场大，但更像美国而不是欧洲。
美国另外一家不错的OTA trip advisor是靠内容取胜的，携诚也不是这个路子，国内的蚂蜂窝倒是更像一点。
事实上，携诚这几年利润率的压力很大，收入增长很快，盈利一般般。关键是看不到任何解决问题的办法，做了十几年还找不到一个毛利高的细分市场，行业的习惯养成了，以后OTA就会一直是一个低毛利的行业了。寄希望于别人撑不住退出是不现实的。
所以我觉得携诚向上的空间只是跟着市场走，继续分食传统线下旅游行业的蛋糕，把量做大，但股价不太可能有暴发性的增长，因为公司的盈利不会是平台公司那种指数增长的模式。胖胖胖:评论已被 胖胖胖 删除

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