01
港股观点
昨日恒生指数虽然结束了10连涨，但目前这一波反弹仍在持续中。
从交流的情况看，昨日甚至还有机构资金继续加仓港股基金。
关于这一轮上涨，市场议论纷纷，从结果看，这一次反弹由资金行为引发，因为目前我们能够看到的经济数据中，仍未看到明确的改善信号。
而促成资金过热化的交易因素主要有以下三个：
1、新“国九条”指引下，中国证监会于4月19日发布5项措施，对应拓展优化资本市场跨境互联互通机制的具体部署；
2、日元近期持续贬值，日经225指数自3月22日以来，调整时间超过30天；中信建投和中金首席策略都相继提到，过往流出港股去配置日本市场的亚太区域配置盘回流港股，成为做多港股的外资力量；
3、5月美联储FOMC会议上，“提前偷看底牌”的鲍威尔转“鸽”，随后4月非农数据低于预期推动市场上行；交银国际首席策略师蔡瑞则提出“单次数据参考有限，很可能不足以支持在 2、3 季度开展降息，建议投资人对于降息时点的判断仍需谨慎，且需要考虑美联储全年不降息的可能。”
尽管基本面没有改善，但现阶其他市场性价比不足，全球资金再平衡流入低估的中国市场对于港股而言却十分重要。
因为我们常说，港股是流动性相对稀缺的市场，因此在港股做投资，相比基本面更为重要的是市场流动性。过去外资青睐港股中的质量成长标的，因此在过去3年外资流动性不断撤离的情况下，中概资产，成长标的无底线下跌。流动性较差的市场，所呈现出的特点就是容错性较差，即使港股市场有成熟的制度设计，多空双边机制确保公司定价体系的稳定以及以股东利益最大的化的公司治理体系。
另一个可以用来印证全球资金再平衡说法是这一轮反弹中，成长资产强于价值资产更强于红利资产。在五一假期的反弹中表现出以资讯科技业、医疗保健业领涨，而能源、电讯出现了下跌。
……
2022年11月，港股市场出现过一波剧烈反弹，恒生指数上涨了50%，恒生科技上涨了60%，当时是港股的两座大山同时减压，分子端和分母端双击，只是后面都被证伪了，如果未被证伪，港股可能是2023年表现最好的市场之一。自那以后，南下资金的思路发现了变化，开始押注红利资产，最明显变化的是市场上港股通基金的持仓结构的转变。
这一轮行情很难出现上一轮的涨幅，除了持仓结构上的变化，催化本轮行情的分字端和分母端均未出现明显改善，仅仅是因为其他市场涨多了性价比下降，全球资金再平衡，区域资金高低切换，甚至还有buy to cover（空头回补）的因素共同作用。
奇怪？上文不是提到，港股市场流动性大于基本面吗？但是这一轮资金再平衡的流入规模可能没有那么宏大，主要的原因，还是因为，环境并未出现明显的做多支撑。国内在经济结构转型的过程中依然在很努力地应对流动性陷阱（Liquidity Trap），但似乎我们还在探索合适的应对方式。分子端中国经济复苏的逻辑依然需要更多更持续的经济数据改善来支撑。
中金海外首席策略师刘刚提到：
02
本轮反弹最好的基金
毫无例外，港股反弹行情下，恒生互联网ETF和恒生科技ETF占据涨幅榜，主动管理的港股基金基金经理这几年已经被市场教育服帖了，今年更是被迫向红利和资源品加配。大部分的主动基金已经出现了一定的变形，特别是可以购买美股的QDII基金，三个市场，总得选一个重配，这导致在港股反弹的情况下，涨幅跟不上。
具体名单如下：
数据来源：wind 时间区间：2024.04.19-2024.05.06
在这波反弹行情中，表现最好的主动管理基金是王贵重和王鑫晨管理的嘉实港股互联网产业核心资产A。
王贵重是天才，13岁考入北京大学科学技术学院，22岁获得北京大学量子电子学博士。但大家对他这个背景可能并不了解，更加熟悉的是他今年年初喊话All in港股的小作文。
在文中他袒露面对产品回撤压力非常大，更是提到“现在真的觉得可以赚钱，我自己也是all in的。”
虽然嘉实港股互联网产业核心资产A是主动管理产品，但确实一只专注互联网产业的主题性基金，持仓以互联网龙头企业，SAAS和汽车等方向为主，这个产品我在去年调研过，整体可以将他当成是一只恒生科技plus产品去看待。
另外他个人独立管理的产品嘉实前沿科技A在他接手之后，也改造成了一直以港股市场投资为主的基金，目前重仓方向为：互联网科技+创新药。
王贵重在一季报中表示：今天的香港处在一个转型和过渡期，我们认为当前普遍的低估值和低流动性会随着本轮中国宏观基本面预期扭转而消除。我们会继续在香港深耕选择优质标的。
表现比较好的主动管理选手中，何琦也有多只产品入选，同时何琦曾是2022年11月那波反弹的主动第一，其独特的选股方式确实能够准确的抓住这几波反弹行情，但同时产品弹性也非常大，直上直下，因此剔除掉他管理的指数型基金外，主动产品的规模增加不大。但是一位值得长期跟踪，且可以在右侧布局的选手。
再往下排，则主要是以创新药和医疗保健主题相关的产品。
别看他们这次反弹风光了，但他们挨打的时候，可是比谁都要心碎。
03
我的港股基金池
风险提示：仅分享，无任何投资建议或指导
数据来源：wind 截至时间：2024.05.08
部分我重点配置的产品，之前都有写过介绍，大家可以翻一下老帖子。
最近会发一个柏杨的调研报告，这个报告其实写完很久了。当时3月1号约到基金经理做了一场一对一的调研，当然后面也因为组合要配置，合规方面就一直没有发出来，当时关注的时候，年内回报只有3.12%，昨晚数据，大成港股精选A YTD收益已经来到23.13%，涨这么多就更没发了，因为担心很多读者没弄明白投资策略就追高，但后续我都会对我覆盖的A股和港股基金都进行调研分析分享。
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全文完，求赞，在看。