持有Meta的股票有几年了，股价经历了大起大落。
你说公司有变化吗？是有一些的。但裁员也好，业务调整也罢，都是企业的正常经营，没有什么重大变化。而股价最低曾经到88，最高冲到530，差距达到了6倍。
显然，市场并不是理性有效的，有时候会低落，有时候又会亢奋。而在市场低落的时候，就是我们投资的好机会。
翻开Meta的财报，会发现它的业务相当简单，就是搞了几个社交App，然后通过卖广告位赚钱，广告收入占比约98%。
目前，Meta最重要的业务还是社交媒体，最近几年，他们也开始孵化元宇宙和人工智能等新业务。咱们来挨个看一看。
1. 社交媒体
咱们都知道，Meta有Facebook、Instagram、Messenger 和WhatsApp这四大社交App，现在又多了个Threads，一般统称为App家族。
Meta现在不再公布Facebook的日活、月活以及App家族的月活数据了，也许是因为月活碰到天花板了吧，或者说月活也不那么重要了。
取而代之的是各地区广告量和广告单价的同比变化，以及其App家族的日活数据。我们要重新适应一段时间了。
先来看看App家族的日活数据，简称DAP。
从Meta公布的数据来看，近5年的日活数据是在稳定增长的，只是增速在放缓。Q1的日活同比2023年多了2亿。
如果只看同比的曲线，中间有几个季度增速下降。一方面，Meta的用户量接近到顶了，另一方面，那时正是TikTok突飞猛进的时候，Meta也受到了一些影响。然而，到了2022年2月份，Meta的短视频平台Reels开始推向全球，对活跃用户有了不小的作用，日活增速又慢慢回升了一些。
目前在 Facebook 和 Instagram 上，视频占的时间都超过了 60%，Reels视频是主要驱动力，也对App家族越来越重要。Meta的股东应该感谢TikTok，帮Meta找到了另一条赚钱的路。
根据国际电联年度报告《2023年事实与数据》，目前全球互联网用户有54亿人，减去不能用App家族的十几亿用户，差不多就是40亿人，App家族在2023年公布的月活数据也大约是40亿。
所以，App家族基本上接近上限了，增速也和全球互联网用户的增速差不多。但只要App家族的用户保持稳定，Meta公司的基本盘就在。
再看看ARPP，就是App家族平均每个用户带来的收入。
过去两年，ARPP呈缓慢上升的趋势，总体来说还不错。
这里有一个计算方式的变化。
之前的计算方式是：ARPP = 季度的总收入 ÷ 季度初和季度末MAP（App家族月活）数量的平均值。
现在的计算方式是：ARPP = App家族的收入 ÷ 季度初和季度末DAP（App家族日活）数量的平均值。
新的计算方式更准确了，再反推回去，ARPP乘以App用户数就是总收入了。
这就像你开咖啡馆一样，每天来多少客人，你能从每个客人身上赚多少钱，一算就知道了。
再来看一下，广告量同比增速和广告单价同比增速。
近5年，广告量和广告单价都经历了反复的波动，这背后是企业经营的上下波动。
2019年，Meta优化了几种广告工具，同时Reels短视频上线也逐步商业化，广告量大幅增长。不过，由于Reels开始时广告价格较低，拉低了整体的广告单价。
到了2021年，TikTok的突飞猛进让广告竞争更加激烈，加上苹果隐私新政ATT的推出，广告效率受到了影响，导致广告量和单价明显下滑。
到了2022年，Meta开始全球推出Reels短视频，广告量开始回升，但价格偏低，进一步拉低了平均单价。
到了2023年，Meta通过新技术降低了苹果隐私政策的影响，同时Reels也优化了效率，广告量和单价的增速双双回升。
广告量和单价受多重因素影响，包括经济波动、竞争对手以及Meta自身的经营策略等。但App家族在竞争中占据了独特的地位，所以长期来看，短期的波动不是大问题。
2024年Q1，广告量同比增速20%，广告单价同比增长6%，挺不错的。
最后，再看看Threads，这个对标X的新社交App。
早在2008年，扎克伯格就曾试图收购推特，但没有谈成。后来推特的发展并没有像预期那样好，他们的2亿多日活和50亿美元的业务规模也没有对Facebook构成太大威胁。
马斯克收购推特后，把它改名为X，并进行了一系列激进的改革，比如裁员80%。这让Meta看到了机会，于是便想趁机发起攻势，造出一个属于自己的推特，Threads就这样诞生了。
起初，Threads确实势如破竹，在Ins的加持下，短短5天用户量就突破了1亿。然而，美好的开始并不意味着光明的未来。
X在经历了一段时间的阵痛期后，逐渐回到了正轨，Threads的用户的增长趋势也没有持续下去。到Q1这个季度，Threads的月活只有1.5亿，而X达到了5.5亿，是Threads的3.6倍。
X再次展现了网络效应的强大。
就我个人看来，只要X不再犯重大错误，Threads再也没有超越X的机会了，希望以后能打我的脸。
从个人用户的角度来看，我在X上关注了很多喜欢的人，也有很多人关注我，这种关系网络要想转移到Threads上去几乎不可能完成，或者说迁移成本太高了。再说，Threads也没有什么特别的，为什么要去用Threads呢？
X拥有网络效应，除非出现颠覆性的社交工具，否则你不可能用类似的App打败X。同样地，你也不可能复制一个Facebook去击败Facebook。
所以，对于Threads，我只把它看作是App家族的一个补充，没有过高的期待。
总之，社交媒体的护城河是网络效应，在以前的文章中写过《构成Meta的企业护城河是什么呢？》，就不多说了。
App家族的日活用户依旧稳健，那么护城河就十分牢靠，Meta就能靠此持续地赚钱。
当然，赚钱的多少受到经济波动和竞争对手的影响，但Meta作为社交媒体的龙头，拥有着独特的竞争优势，从长期平均的角度来看，一年赚个四五百亿美元不难。
2. 元宇宙
社交媒体的用户数逐渐到顶了，互联网的流量也见顶了，大家都想提前布局，找到下一代平台，扎克伯格选中了元宇宙。
据Counterpoint的数据显示，Meta的XR（VR和AR）一直保持着全球份额第一的位置。
但是，我仍然坚持之前的观点，元宇宙的理想虽美好，但离现实还有很远的路要走。
先看看VR吧。
我觉得大概率上，VR可能会成为类似游戏机的存在，而不太可能取代手机成为下一代计算平台。
原因有两个，一个是VR的设计有点反人类。
VR就好像在脸上扣一个屏幕，这是一种反人类的设计，无论是对于脸还是眼睛，都是一种非常大的负担。
玩一会游戏看个电影还可以，但不太可能长期佩戴。用马斯克的话说，没人愿意整天把屏幕绑在脸上。
这和手机的随时分离完全不同，手机可以随时拿起来，又可以随手放下。
另一个是VR的瓶颈有很多，短期内看不到突破的可能。
与手机不同，智能手机诞生时条件都具备了，后续的升级也相对顺畅。第一代iphone诞生后，迭代了十几年没有遇到太大的困难，直到最近几年才碰到瓶颈。
但VR自从诞生以来，就处处碰到瓶颈，像屏幕、电池、续航、重量，还有最难的隔空操作。
Meta的Quest VR和苹果的Vision Pro，玩游戏看电影都不错，但不易长时间佩戴，也很难进行复杂的操作。
所以，我认为VR不太可能取代手机的位置，希望以后会被打脸。
再来看看AR。
相对于VR，AR结合现实的产品应用更广，但VR遇到的瓶颈AR一个都少不了，而且还有更多瓶颈，尤其是全息影像和隔空操作，看起来相当遥远。
Meta和雷朋合作的那款眼镜，需要通过手机联网、打电话或者视频通话、实现某些AI功能。不连手机的话，就剩下拍照、录视频等功能了，那么小的电池续航也非常短，看起来就是个玩具。
AR眼镜需要做到什么程度，才能成为一个能日常独立使用的设备呢？
现在一副眼镜大约重10克至30克，AR至少要做到这个重量水平才可以吧，续航至少得和现在的手机相当吧，得能够独立联网吧，全息影像至少要看起来还行吧，隔空操作应该像手机一样方便吧。方方面面都是技术瓶颈，太遥远了。
所以总体上，VR的上限大概会类似于游戏机，AR还要更加遥远。我也不对元宇宙抱过高的期待，边走边看吧，希望能早点打我的脸。
3. 人工智能
相比于元宇宙，AI更契合Meta当前的发展。AI对社交App的加持非常多。
首先，AI可以个性化推荐内容，根据用户的喜好和行为为他们推荐新闻、音乐、视频等，提高用户体验和参与度。
其次，AI可以充当智能助手，帮助用户完成各种任务，如设置提醒、查询信息、预订餐厅等。社交媒体是内容发布平台，而AI正好能帮助用户生成更多内容。
再者，AI可以帮助社交平台管理社区，识别和过滤不适当或有害的内容，保护用户免受网络欺凌或骚扰。
此外，AI可以帮助广告商精准定位目标用户，提高广告效果和转化率。
最后，AI可以识别用户上传的语音和图像内容，提供更丰富的互动体验。
从具体的数据来看。
现在，Facebook Feed上约有 30% 的帖子是人工智能推荐系统提供的。在过去几年中，这一比例增长了 2 倍，而人们在 Instagram 上看到的内容中，人工智能推荐的内容首次超过了 50%。
最后看一下Llama3模型吧。
Meta Q1这个季度发布了Llama3模型非常不错，在同类产品中名列前茅。
Meta AI 的初步推广进展顺利，已有数千万人试用了它，反馈非常积极。现在已经开始在一些英语国家推出 Meta AI，并将在未来几个月内推广到更多语言和国家。
目前普遍说Llama3接近GPT-4的水平，但要知道它比GPT-4晚了一年，可见GPT非常厉害。
Meta正在努力将Meta AI打造成全球使用最广泛、最好的人工智能助手，未来或许还能开拓出更多赚钱的业务。当然，AI作为一种技术，不像传统的编程那么逻辑清晰，未来有很多的不确定性。
此外，我非常赞同Meta的开源做法，互联网的发展本就是基于开源的。
4. 总结
总体来看。
社交媒体的业务相对简单。网络效应是社交App的护城河，App家族的日活用户还在稳步增长，这个护城河确实很牢固，也是Meta公司当前最重要的竞争优势。
虽然广告量和单价受到多重因素的影响，但拉长周期看平均值，也没有太多可担心的，Meta公司一年赚个四五百亿美元不难。
再来看元宇宙业务。VR和AR都面临很多的技术瓶颈，VR更像是一个游戏机而非下一代计算平台，而AR的普及还太过遥远，未来难以判断。
最后看一下AI业务。AI对社交媒体平台有非常多的加持作用，简直是天作之合，能产生很好的协同效应。即使AI不能独立赚钱，它也能帮助社交App提高效率，提升平台价值，进而赚更多的钱。AI的未来空间和价值还是相当大的。
后续我们重点关注App家族的运营和AI的进展。
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