令狐冲03

转自知乎石头投资--《资本账户：一个资产管理人在动荡十年的报告》

最近看了一本书《资本账户：一个资产管理人在动荡十年的报告》，该书的作者是爱德华·钱塞勒，他编辑过另外一本鼎鼎大名的书是《资本回报》，这两本书的内容都是马拉松资本致股东的信，《资本账户》是1993年到2002年，《资本回报》是2004年到2013年。
马拉松资本有两个非常简单的理念：
①...

讨论

比喻的生动

讨论

跑吧但总，有泡沫

讨论

不知道在人工智能上会不会重演，毕竟媒体说这东西的高度有点像第一次出现的铁路和互联网，甚至超过了这二者。但是我感觉现在没有互联网刚出现那时的朝气蓬勃。那时会有很多应用，网站，游戏等等，各种应用就在身边。现在的人工智能感觉应用比较少，相较而言，所以泡沫也会小一点？

讨论

跟2000年初期的互联网投机类似，投资狂潮和投机互相加强，最后泡面破裂，历史总是很相似。

讨论

读书感觉有点累，读一会儿就想刷雪球

讨论

回复@louie2k: 好一个线性外推//@louie2k:回复@沙金2018:羚锐之前低估，现在估值修复完了回到合理估值，后面就是每年赚业绩增长的钱了，也就是每年15%左右，不是所有人都满意这个收益的，那么多股东，减持很正常

讨论

明天估计要大幅低开了，看看未来一周能不能收回，总得来说这个位置有分歧了，最起码管理层觉得值的套现了。

讨论

很奇怪，芒格跟老巴有可比性吗？身价就是他们两个的差距，这么说虽然有点有失礼貌，但是事实就是如此

讨论

回复@更健康更长久: 这都能比？也真敢比//@更健康更长久:回复@大道无形我有型:说大道投资比不上巴菲特依据是什么？这些年大道投资的平均回报率应该是超过巴菲特的。

讨论

确实，历史数据统计小市值股票的收益长期也是跑赢大盘股的，原来有理论依据。定价效率低。不过也有网友说的，大A小市值确实定价不低，可能也跟整体市场的估值水平有关系。港股小市值确实估值低，低的令人发指，但是老千股也多，投资不简单

讨论

看来最近研究了不少商业地产，核心位置的商业地产确实是聚宝盆，希望估值可以多跌一点儿。

讨论

回复@多运动多旅游: 小九是很博学。//@多运动多旅游:回复@北小九:你不得了啊，这个年纪这么博学

讨论

八卦一下，老巴是喜欢杰奎琳的，他们的友谊超出了正常朋友关系。老巴住到杰奎琳家里的时候，老婆好像也跟人跑了，哪个在前哪个在后有点分不清楚。好像是老巴每天给杰奎琳煲电话粥的时候，苏萨就比较介意。

讨论

从你最近的几篇文章中非常受益，突然悟出了格老说的买股票就是买公司的一部分的意思。在不贵的前提下，忘记股价，买的是生意，这个生意怎么样？打理生意的人怎么样？买入一个好生意以后，老巴就像一个孩子得到了棒棒糖糖，再也不肯松手了。

讨论

回复@北小九: 我也专门去看了一下原因，芒格说实在没有比苹果更便宜的大家伙了，苹果买入时是十倍市盈率。我感觉买入的原因比较多，但是便宜是一个重要的原因。//@北小九:回复@北小九:芒格：你们知道沃伦为什么买埃克森吗？他只不过是用埃克森来替代现金而已。以前，我们哪至于配置类现金资产。现...

讨论

哈哈，你的文章总是那么发人深省。原来格雷厄姆早就意识到这个问题了。金融自诞生以来就和危机如影随形，每隔那么几年或十年就来一次，概莫能外。原因分析来分析去，都归咎为人性，但是有时我觉得可能是来自一种神秘的力量，让财富的威力进行释放和洗牌。不然有钱的人岂不是越来越有钱，树会长到天...

讨论

回复@剑王子123: 你的脑回路啊，朝鲜半岛的事才过去多少年，你就健忘了？//@剑王子123:回复@看好股市的新人:正确，我们就看看美国，他打小的，差的积极的很，但是稍微大点的。美国从来不亲自动手。因为他知道。一旦和中大国家打了，哪怕是赢了，美国也会从世界第一，变成第二或者第三。

讨论

回复@呆呆啊呆呆: 我也爱喝福佳白//@呆呆啊呆呆:回复@他强任他强:教士什么的国产化后完全没法喝了。但福佳白国产后竟然还行。这点对于百威国内还是高看一眼。

讨论

都是主观臆断，核心的问题没有搞清楚，人家为什么世界最强？世界的人才为什么趋之若鹜？人家的货币为什么能成为世界币你的不行？

讨论

回复@仲墉110: 哈哈，是的，我们都是后视镜来评价，当然容易的多。//@仲墉110:回复@令狐冲03:说起来容易做起来难