有同感。经历过这几年确实是一种幸运,在最极端的长期假设下,在一点成长性都不展望下,哪些公司还愿意拿着,是真正站在小股东的角度可以算清账,上不上市、有没有人出价都愿意接受,这是对价值投资更深的理解,或者说更保守的理解。但是,如果宏观、制约长期前景的因素解除对投资的限制(如果能等...
有同感。经历过这几年确实是一种幸运,在最极端的长期假设下,在一点成长性都不展望下,哪些公司还愿意拿着,是真正站在小股东的角度可以算清账,上不上市、有没有人出价都愿意接受,这是对价值投资更深的理解,或者说更保守的理解。但是,如果宏观、制约长期前景的因素解除对投资的限制(如果能等...
回复@PaulWu: 这两年的市场环境,我们都过分习惯“防守”,在组合构建上,普遍对偏成长、偏未来的东西定价缺失,甚至避之犹恐不及,更看重“birds-in-hand”,更注重股东现时回报,不愿意去展望什么。这个没办法,在宏观影响大于商业逻辑的当下,守住净值比什么都重要。不过,回归投资的实质,该抗...
意识形态上的一些东西很难用经济上的得失解释。
说得真好。
$纳斯达克100指数(.NDX)$ 这纳指……
过去两年,至少有三次发产品的机会,虽然金额不大但也足够起步,说实话动过心,但最后还是拒绝了。研究员和基金经理是完全不同的岗位,管没有期限的钱和管有期限的钱是完全不同的策略,同自己比和同别人比是完全不同的心态。处理不好这些关系,只会拿自己的劣势去跟别人的优势比,最后把自己成长的...
失望。
网上听罗翔老师过一个关于老鼠的实验:
把一只老鼠放在笼子里,左边放着一根通电的电极,右边放一块蛋糕。用棍子驱赶老鼠,向左边走就会被电到,向右边走就能吃到蛋糕。训练几次后,老鼠一看到棍子就往右边跑,形成了条件反射。
老鼠形成完条件反射,对调一下。左边放蛋糕,右边放电极,结...
看完2021年伯克希尔股东信,印象最深刻的一句话:
And people who are comfortable with their investments will, on average, achieve better results than those who are motivated by ever-changing headlines, chatter and promises.(平均而言,那些对自己的投资感到满意的人,会比那...
以下摘自巴菲特1991年致股东信“A Change in Media Economics and Some
Valuation Math”部分。在谈到持有的媒体行业发生不利变化时,老巴关于“franchise(特许权)”的论述,对理解商业模式有极大帮助。先放在这儿,有时间再详细聊聊。
In last year's report, I stated my op...
回复@水波不兴浪: $信达生物(01801)$ 是一直看好的,从上市第一天拿到800多亿,就睡不踏实了。记得800多亿走完后,又狂拉一波,难受,搞不清是谁错了。你要说他家有多好的管线,也就那样,但人家快啊,me-too红利吃得饱饱的。合理预期吧,国内政策、资本、人才环境还需要逐渐积累,不悲观,...
2020年火热的18A,刚刚从一级转过来二级,当时都看傻了,见人就说,那个公司真不值那个钱,全是大me-too啊,那种项目在一级一抓一大把,但市场不信,peak值都是10亿起,动不动就百亿市值打底。那真是一个难忘的夏天,一生可能也只有一次。结果就像老巴说的,舞会越玩越high,但墙上没有钟表。[吐血
现在也许不能用简单的业务逻辑去单纯看哪个能集采,哪个不能集采。而是整个社会氛围是“让利”,报表摆在那儿,你赚多少钱我清楚,我有一万种方法让你降价,总要在困难的时候有所表示吧,这是环境对资本的态度。但也觉得没必要特别悲观,资本回报降低能换来更健康的社会生态也算是企业的一种长期社...
跌的时候不想挨揍,大概率涨的时候也吃不到肉。有大口吃肉的时候,就有挨揍的时候,吃得越饱,揍得越疼,都很正常。任何公司都有优点和缺点,跌的时候多想想优点,涨的时候多想想缺点,而不是相反。这样只需要简单对抗下人性,长期坚持就能获得中等偏上的收益。跟着情绪来回摇摆,只会让研究...
没啥好拯救的,me-too大路货一堆一堆的上,真正的源头创新凤毛麟角。绝大部分公司的管线打开一看就是侮辱“biotech”这个词。花里胡哨的一坨已知靶点的双抗多抗、adc、cart,乱组合一气。看创新药还是纳斯达克吧,别再这个里面浪费太多精力了。过个五年十年也许会有点真正的创新,如果国内融资能一...