法国退伍老兵

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$舍得酒业(SH600702)$
2021年底面试一个私募，那老板得意的吹过去最赚钱的票是舍得。最后被拒绝，因为不是专业的白酒研究员。
白酒需要专门的研究员吗？罢了。

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STR跟踪观察16个中国重点市场的业绩表现。最新3月的月度数据显示，除了北京、成都、上海、深圳、郑州这5个市场的3月入住率略超2023年同期表现之外，其余观测市场的入住率表现均不敌去年。需求端的疲软也影响到各地区的平均房价表现。多数市场的平均房价出现同比下滑。$锦江酒店(SH600754)$

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$山东药玻(SH600529)$
这个票前段时间的涨，和今天的暴跌，是国内优质企业的股票的一个典型现象。
公司方面，信息披露非常吝啬。一季度收入增长2%，发生了什么？一季报一句不提。得不到解释的投资人今天只能卖出。
机构方面，永远不满足定性研究。买方逼卖方前瞻，卖方毕竟是销售导向...

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$安琪酵母(SH600298)$ 两件事情没想到。
一个是酵母粉的需求仍然弱。没想到，因为作为一个偏刚需的低价原材料，难道经济差到馒头面包吃不起？
另一个是寡头格局价格战。没想到，相对稳定的寡头格局，在成本下降的背景下发生了价格战。大家还嫌利润率不够低？
从估值角度，安琪面临的各...

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2017年，阿胶净利润20亿，市盈率20倍。2024年，预计全年净利润15亿，目前28倍。
为什么业绩创历史新高的时候，估值反倒是低了？为什么业绩尚未突破前高，估值却创历史新高？
股票的上涨，始终需要新故事驱动。
2017年，当“提价”成为业绩驱动的唯一因素，业绩多少已经无法刺激股价，...

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$锦江酒店(SH600754)$
2019年扣非净利润：国内7亿，国外2亿；
2023年扣非净利润：国内12亿，国外亏4亿；
国内：发生质变，加盟占比显著提升，赚钱变得更容易；
国外：利息压力，门店经营更好，但集团财务压力过大。
2024年：基本盘是国内，核心变量是国外。

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业绩差，不意外$汤臣倍健(SZ300146)$

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是否敢于公开或者至少对客户坦诚的自我批评。

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$东阿阿胶(SZ000423)$
接下来，阿胶每次股价下跌，核心的唱空理由主要以下三条：
1）为了达成三年股权激励，今年会控制业绩释放
2）业绩中长期天花板明显，前高净利润20亿是顶
3）估值在大消费中排前列，已经涨完今年业绩
市场对阿胶的下一次认知转变，有点类似2016年的$贵州...

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$安琪酵母(SH600298)$
这个位置，卖安琪的，是看不上今年的表观业绩，可能只有10%的增速。买安琪，又为什么呢？
1）买入，因为基本盘不会更差
安琪的基本盘是国内，2023年国内的状况属于历史最差。成本方面，糖蜜价格没有显著下降。需求方面，消费疲软导致寡头之间促销降价。2024年，...

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很多人喜欢自上而下选股，找大故事，银发经济属于这类，大量60后陆续退休，他们没有贷款压力，理论上有很强的消费能力。家用医疗器械，保健品，卫生用品，这些对标国外市场来讲，国内都有很大的理论空间。
$汤臣倍健(SZ300146)$ $鱼跃医疗(SZ002223)$ 看起来应该非常受益银发经济，实际却在艰...

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一个有意思的现象：消费跌了这么多之后，调味品还是比白酒的估值高，为什么？
一个大佬的操作：冯柳的基金同时出现在恒顺、安琪和中炬的前十大里。冯柳左侧投资的胜率非常高，他不嫌弃调味品的估值吗？
A股上市的几个调味品的成长空间，理论上很大，因为他们有大量餐饮客户没开拓，有大量...

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有人把现在的$中国飞鹤(06186)$ 跟2014年的白酒比较，他们认为，未来当需求企稳，龙头品牌由于市占率提升，其盈利能力将显著反弹，从而实现基本面和估值的向上双击。
婴配粉与白酒确实在基本面上有相同之处。首先，总需求都是缩量或者稳量，意味着几乎不会再有新的资本想进入。其次，产品属性...

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$春秋航空(SH601021)$
携程数据显示，假期首日，出境游订单、入境游订单均较2019年明显增长。
携程数据显示，假期首日，中国游客出境“新马泰”游玩订单较2019年同期增长超3成。

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$东阿阿胶(SZ000423)$ 该不该卖？
买股票的时候，估值大于基本面。不论公司的势头是向好还是向坏，估值体现了多少？判断的依据不是表观估值，而是股价走势。大白话就是是否“跌不动”了。三年前，阿胶跌不动的时候，就是估值充分反映看空预期的时候。买在那个时候，你可能输时间，但很难输本金...

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$永辉超市(SH601933)$ 当年的中国沃尔玛，今天股价历史新低。真没想到。
最近两个现象形成鲜明对比。一个是，周末的山姆超市人山人海。一个是，吹牛做折扣超市的$家家悦(SH603708)$ 股价大起大落。
过去的三十年，在快速发展的环境里，“快”字当头。不只是超市，很多行业都在“挣快钱”。...

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$锦江酒店(SH600754)$ 股价腰斩后，没必要再说风凉话。2024年能做到多少业绩？
1）如果宏观需求没有更差，去年一季度还在阳达峰，今年一季度没有出行限制，今年全年的业绩基本盘应该至少10亿。
2）中档加盟占比显著高于2019年，境内业务的净利润率应该显著更高，今年能否看到由此带来的业...

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现在的茅台，像2017年的阿胶。现在的阿胶，像不像2016年的茅台？
与当年阿胶一样，茅台当前报表的繁荣，是与经销商之间的繁荣。大家明明没钱喝茅台，经销商却还在终端高价限售茅台。
能不能抄底茅台？不是看估值。只需要看茅台是不是始终限购，是不是始终3000多元一瓶。如果买的人寥寥，经...

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我刚刚调整了一下雪球组合 $线下消费1号(ZH996210)$ 的仓位。
清仓$恒顺醋业(SH600305)$
当遍地都是十几倍估值的机会时，困境反转的机会不应该是最优先级。