管理层说飞牛5年内不会盈利，估计每年投入5个亿搞飞牛是常态，实体店的同店销售没有起色，毛利率继续攀高可见公司在成本和效率上继续下功夫。

业绩算是意料之中，新店开设数量保持不变，按2014年度老店同比销售下除数据1.6%算，影响单季度收入达14.5亿。估计一季度同比下降或许还不止1.6%，这个业绩倒也不错了。

估计销售下降因素在于：1、反腐导致预售卡销售下除，2、电商对标准化商品的冲击，3、通缩背景。

从可比店销售来看，在目前的时代背景，大润发商品结构反倒不如永辉那样抗打。永辉同比销售是增加的，因此营收更加好看。不过相信这是某个特殊阶段的现象，而不是长期趋势。不知道公司的对策除了发展电商，还会不会对商品结构进行调整呢？

季报太简陋了，没有披露飞牛网的进度、以及投入。公司规划飞牛网投入不超过年度利润的10%，力度似乎有点不够。上次在飞牛网购物，问了问快递小哥飞牛网在佛山的出货量，答案是非常少。

事实上与主流电商相比，飞牛网也没有价格优势。飞牛网的独有优势大概在于有些定制的商品。或者将来生鲜电商推广开来，能形成一定口碑。

能来个暴跌看看吗，500亿市值有希望不

龙头企业也压力山大啊！