储能的逻辑用一句话结论：储能是国家队的上帝视觉，《储能专项方案》底层逻辑是电力市场化改革，将引爆全球储能格局！
很多人都有一个概念。大A都是ZC市，所到之处必有行情，近的年初创新药政策走了一波小波行情，远一点2019年新能源补贴风光锂走了两年行情，半导体国产替代则每年必炒几次。这次《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，注意是行动专项方案，不是什么框架，交流会。白皮书，指导意见，是行动方案马上干，还有限定时间，2027年要干到1.8亿千瓦的储能。须知道截止到2025年8月所有存量装机累计才0.9亿千瓦，剩下的两年零四个月时间超过前面8年的装机总和，翻一倍，带动2500亿投资。所以个人认为投资必须“正字”正确，跟着“当”走大概率不亏，正如我开头所说储能专项方案的目的是改革电力市场化，而电力市场化的底座就是储能，所以这就是个人看好储能最底层的逻辑，没有耐性的可以看到这里划走即可，下面说说看好的具体逻辑和储能景气度数据。
1.这波储能政策出台会雷声大雨点小吗？2025年1-8月新型储能新增备案容量已超过380GW/970GWh，同比增长140%。 8 月最新数据，2025 年 1-7 月国内光储一体化逆变器装机量达 48.6GW，同比激增 120%，户用场景增速更是突破 180%。
2.央视已报道各大电芯厂一芯难求，产能排到明年，令本来就景气的储能赛道“雪上加霜”
3.2025年新能源发电已经超过煤电，如果没有储能，电网像过山车一样不稳定，某些地区可能大面积停电，同时造成大量电力资源浪费。
4. 我之前说过国外电力市场化。峰谷电价差更大。如2024年欧洲负电价时段占比6%，每度电倒贴60欧元已成常态。国内也不遑多让：山东午间谷段0.1元/kWh，峰段1.0元/kWh，价差10倍。
5.全球AI数据中心如火如荼，号称吃电巨兽，对电力造成的压力不容忽视，标配稳定性安全性高兼容性强的储能，一旦停电大厂会造成巨大损失。
6.一个发电和用电大国。电力供应稳定尚要强配储能，电力市场化多年的欧洲美国澳洲非洲，细品未来几年的增量。
7.离大A开盘还有几天时间，看资金对储能的认可度拓如何，美股有LAC最近9天涨幅近175%，港股有双登股份连续5天大阳线涨幅近50%。
结合去年和今年电力ZC。个人对《专项方案》的解读其核心是为大电网服务，简单理解为三个重点：电力系统友好型，电力就近消纳自平衡和电网兼容能力强。对应的就是构网型储能，而电力平台电价预测能力和交易策略则是竞争力所在，其中有构网能力的企业中一二把手华子和阳光电源（宁王和迪子并不在这个赛道）个人认为两大头部玩家会大概率形成赢家通吃的局面，得益于其储能产品深厚的护城河，用阳光电源官方原话：得益于全栈自研，PowerBidder电力交易辅助决策平台可与BMS，PCS、EMS等“3S”全系统软硬件深度融合，保证高收益不伤机，寿命衰减延缓10%覆盖独立储能、光伏、光储融合多场景匹配电能量市场、调频市场多模式，一省一策服务更省心。其他有构网能力有金风科技、南瑞继保、远景储能、科华数能、索英电气、海博思创、中车株洲所、思源清能、特变电工、禾望电气、智光电气、盛弘电气，有兴趣的朋友可研究分享。
储能的趋势和估值
雪球上现在对电网改革的解读和储能的发展方向讨论并不多，属于分歧的阶段，那么分歧才是上涨的最大动力。储能的逻辑我认为可以分两个阶段：
第一阶段：纯储能设备增量，炒“峰谷套利”。电价低买高卖赚差价，领补贴，储能到了一定的存量后峰谷价差会越来越小，平移了电网原有的波动性。
第二阶段：进入虚拟电厂时代，实现“源网荷储”。实际上半年很多储能企业倒闭，其实在洗牌。廉价储能在退出市场，电力市场化结构在转变。个人预计储能普及卷平的两年内第一阶段的“峰谷套利”模式会退出历史舞台，然后进入虚拟电厂时代，简单来说虚拟电厂就是作为一个平台去运营电力市场化和现货交易，充当电力的淘宝京东拼多多的角色，实现电力的调度和需求响应，包括售电，分布式光伏，分布式储能和充电桩或者新能源车等等。最明显的改变如以前光储一体化不再是“光伏 + 储能” 的简单拼接，而是推动逆变器从 “单一变流设备” 向 “能量调度中枢” 转型。
而关于储能的估值，个人认为炒股最重要一条铁律：朦胧才是最美。段永平段总有一个名句：做对的事比把事情做对更重要，选股则是选好的赛道板块永远比在垃圾堆里找宝贝更有价值。估值的大前提是跟我们学物理运动的时候一样要有参照物才有高低之分，云云板块之中景气赛道无非就几个：国产算力，达链，风光电，机器人，自动驾驶，对应的市值龙头PE中芯港股144倍，寒王266倍，中际旭创56倍，宁德时代港股40倍，三花智控48倍，豪恩汽电168倍，上述很多透支了两年了的估值或者可能经过两年高速增长即将进入增长放缓期，而阳光电源21倍PE，未来两年可预见性高速增长，估值高低之分相信明眼人都看得懂。而估值这个东西熊市的时候可以谈合理性，流动性好的时候就该谈泡沫而不是风险不风险
估值这个东西所以我说朦胧才是最美，短期看一芯难求会持续到明年，每月公开信息储能装机数量业绩可见大幅增长有保障，2024年和2025上半年海外订单陆续交付的的情况下，个人认为今年业绩大概率超预期。长期看3到5年仍然是储能黄金发展期，后续大概率有更多的储能ZC出台，而国内储能的蓬勃发展又同时刺激高毛利的海外需求，形成一个双循环又互补的局面。
节前我发了一个帖子然后有一位球友碰瓷说担心阳光的份额被电芯厂商抢去，被宁王瓜分。我觉得有的时候真的是屁股决定脑袋，实际你想过的问题我都想过，你没有想过的我更想过，我跟踪阳光电源半年多，然后一个看到阳光电源大涨两周才关注的提示我风险，然后也不是什么新鲜的观点，本来也不想重点回应了，看得懂前面说的都有答案，这里再扯一句。过去光伏强配15%储能，储能成本高所以买价格最低的应付式配置，所以是以前是劣币驱逐良币，对行业发展没有好处。《储能专项行动》出台后，导向非常明显就是新型储能主体，作为新型电力系统的组成部分，对应的就是构网型储能。而电芯厂的逻辑更简单，只看毛利率就行，毛利率说明了话语权（没有贬低的意思，市场决定一切）。另外如果说担心市场份额被抢，这个但凡是做产品谁没有这个忧虑，先解决产能再说，供求关系没解决之前不谈内卷，根本是本末倒置了。
而储能个股基本面在这里感觉写得太长不开篇了，注重第一性原理就足够，其他都是白搭：品牌效应，安全性高，稳定性强，整合能力强。这里重点再说一下整合能力，就像苹果手机有今天的成绩不是芯片，系统有多强，是上下游产业链协同研发的结果，包括屏幕，摄像头各种模组元件，很多是乔布斯当年一手一脚扶持上来给钱给技术给资源。而电力系统本来就是非常复杂（不信的自己就看看电价交易的计算公式，相信非学电力工程多数看不懂），应用场景复杂各不相同，细分到一个小元件足以影响储能产品的性能或者安全。这个时候上下游形成“需求 - 研发 - 落地” 的闭环，软硬结合，才能将技术优势转化为市场竞争力，推动光储一体化从 “概念” 走向 “大规模商业落地”，最终实现产业链的高质量发展。自研能力阳光电源不用多说，海外市场份额已超50%和毛利近40%已经说明一切，另外一家有全栈自研能力的就是科陆电子，背靠美的有很强的供应链成本优势产能优势和全球蜘蛛网式的渠道优势，公司宜春储能基地年产能10GWh，印尼基地拟2026年投产3GWh，产品已获美国、拉美、欧洲、东南亚多国认证，海外订单加速落地，个人认为是继阳光电源之后第二个储能储能的头部玩家。
个人认为2025年年报之前仍然是朦胧美的炒作周期，考虑流动性溢价，短期内阳光电源大概率先突破200元，中期对标港股宁王40倍PE市值翻倍，长线未来3年看好储能这个赛道，看半年内ZC出来，动态市场仍然要观察还有AI对电力需求的影响。
“目标是到2027年，我国新型储能制造业创新力和综合竞争力显著提升，实现高端化、智能化、绿色化发展，培育生态主导型企业3—5家。”“生态主导型”细品这五个字的含金量，低位不说还有故事。
另外一个彩蛋是算力最强功耗最高的GPU厂商和技术最强的电源厂商会不会携手合作，拭目以待吧。
各位，阳光电源说不定万亿市值见！2025年10月7日。$阳光电源(SZ300274)$ $科陆电子(SZ002121)$ $海博思创(SH688411)$