文章来源：他山之石观投资
文章作者：Saint Paul
25年前，行为金融学的先驱Hersh Shefrin教授做了一个投掷硬币的实验。实验发现，当抛掷的硬币连续出现正面或反面时，人们会倾向于下次预测相反的结果。
这个实验的发现，被称为赌徒谬误（Gambler's Fallacy）。这是一种错误的信念，以为随机序列中一个事件发生的机会率与之前发生的事件有关。如果某一事件在某一时期比正常情况发生得更频繁，那么它在未来发生的频率可能会降低。换一种说法是，赌徒谬误也会让人们相信于如果某件事在某段时间内发生的频率低于正常水平，那么它在未来可能会发生得更频繁。如重复抛一个公平硬币，而连续多次抛出反面朝上，赌徒可能错误地认为，下一次抛出正面的机会会较大。
赌徒谬误是生活中常见的一种不合逻辑的推理方式，认为一系列事件的结果都在某种程度上隐含了自相关的关系，赌徒会认为事件A的结果影响到了事件B。赌徒谬误亦指相信某一个特定的结果由于最近已发生了（“运气用尽了”）或最近没有发生（“交霉运”），再发生的机会会较低。
赌徒谬误的解释和例子
赌徒谬误指的是两种特定形式的错误思维:
错误观念1：如果某一独立事件在一段时间内比正常情况发生得更频繁，那么它在未来发生的可能性就更小。
错误观念2：如果某一独立事件在某一时间段内发生的频率低于正常水平，那么它在未来就更有可能发生。
这些思维形式是错误的。有时候事件彼此独立，它们的结果是毫不相关的，但我们的直觉让我们有不同的感觉。
例如，我们刚刚掷了一对骰子，结果都是6。在公平掷骰子中发生这种情况的几率是1/36，因为每个骰子落在6上的几率是1/6。
赌徒谬误可能会导致猜测的人假设下一次掷骰子时两个骰子再次落在6上的几率低于1/36。然而，在现实中每次掷骰子时，掷到两个6的几率仍然是1/36。不管我们掷多少次骰子，都是如此。
因为在这种环境下，之前的事件无法影响未来的事件。上次的掷骰子不可能影响下一次掷骰子，这就是为什么假设这些独立事件相互影响是不正确的。
基于此，我们可以说，赌徒谬误代表了一种将独立事件的关系联系起来的非理性信念。
因此，这种谬论被认为是一种认知偏差，因为它代表了一种非理性的思维模式，也是一种逻辑谬论，因为这种非理性的思维模式促使人们错误的推理。
赌徒谬误通常与人们赌博时的思维方式有关。这方面的一个例子是，人们普遍错误地认为，如果最近在彩票中某个数字是中奖数字，那么在即将到来的抽奖中，这个数字不太可能再是中奖数字。
赌徒谬论也会影响人们在其他生活领域的思考和决策，例如夫妻在生育的时候，经常认为，如果之前生过几个女儿，那么他们下一个小孩应该是个儿子。
为什么我们会有赌徒谬误
赌徒谬误的产生主要是由于我们的认知系统处理信息的方式不完美。
它是由于代表性启发式而发生的。在这种情况下，代表性启发式是一种倾向，即假设随机结果的短序列应该与这种结果的长序列非常相似。这也表明了对小数定律的信念，这意味着即使是相对较小的样本也有望高度代表其整个总体。
从本质上讲，这意味着人们会假设一连串的结果最终会趋于一致，以便被认为是理想和公平的随机结果。因为他们认为一系列的结果是公平和自我纠正的过程。
例如，在公平抛硬币的情况下，赌徒谬误可能会导致人们假设正面与反面的比例应该始终是1:1。
然而，虽然这在足够多的试验中是有意义的，在这些是试验里，我们有理由期待一个大致相等的正面到反面的分布，但这并不意味着如果我们观察较少的抛硬币序列也是一样的分布情况。例如，如果我们在100次试验中查看任何一组5次投掷硬币的情况，我们很可能会发现硬币连续3次落在同一侧的情况。
可以说，人们错误的诠释了“大数法则”的平均律。投资者倾向于认为大数法则适用于大样本的同时，也适用于小样本。（“大数定律”，即随机变量在大量重复实验中呈现出几乎必然的规律，样本越大、则对样本期望值的偏离就越小。）
总的来说，人们有赌徒谬误是因为他们不能理解或内化小样本不一定代表大样本的事实，这意味着在短时间内结果可能会有很大的波动。由于未能理解机会不是一个公平或自我纠正的过程，以及独立事件无法相互影响，这加剧了赌徒谬误的问题。
赌徒谬误如何影响投资？
投资者很容易成为赌徒谬论的受害者。我们可能会看到基金价格连续五年上涨或下跌，并说服自己接下来会发生相反的情况。当我们开始使用直觉而不是事实作为决策的基础时，情绪影响必然会自己的投资决策。
这种赌徒谬误的心理可能会对投资产生负面影响，包括：
过度交易：认为自己“应该”获胜的交易员可能会过度交易，这可能会导致损失。
追逐损失：在交易中亏损的交易员可能会试图通过购买更多相同的股票来弥补损失。这可能导致更大的损失。
做出糟糕的投资决策：受赌徒谬误影响的交易员可能会做出糟糕的决策，例如购买定价过高的股票或出售低估的股票。
如何克服赌徒谬误
为了避免赌徒谬误，你必须首先意识到自己陷入了赌徒谬误的事实。正如之前所说的，当有人错误地认为先前事件的结果会影响独立的未来事件的结果时，就会发生这种情况。
然而，仅仅意识到赌徒谬误通常不足以减轻它。因为即使是意识到这种谬论的专业人士仍然经常也会陷入赌徒谬误。相反，为了消除赌徒谬论的影响，我们需要认清不同事件的独立性，并且要自我强调事件不能相互影响的事实。
举个例子，如果你的投资已经在过去一段时间下跌了10%。在之后，你可以尝试想想：
我原来的投资结果是否可以影响未来的投资决策。
我已经投资的标的在这段时间是否有了新的变化。
投资决策中，哪些因素是与过去相关联或受过去影响的，哪些是与过去无关的？
你可以进一步内化这个概念，问你自己或任何你想证明这个谬误的人，解释骰子是如何影响掷出结果的。这可能会是有效的，因为通过要求人们仔细思考这个过程，而不是简单地向他们解释，你增加了他们内化并接受这种现象的有效解释的可能性
同时，投资者也可以做以下准备，尽量克服赌徒谬误的误区：
深入研究，依靠数据决策而非感觉：避免赌徒谬误的最好方法之一是在进行投资之前对股票或市场进行深入研究分析，分析基本面、历史表现和当前市场状况。
坚持明确的投资策略：有明确的投资战略并坚持它，可以帮助投资者避免错误。包括制定投资和推出计划，并且不会因为短期波动而偏离计划。
做好风险管理：做好风险管理，保护利润并限制损失。
多元化的投资组合：在不同的资产类别、行业和地理区域中使投资组合多样化有助于降低受赌徒谬误影响的风险。通过不把所有鸡蛋放在一个篮子里，投资者不太可能对特定股票或市场的模式产生幻觉。
耐心、有长远眼光：在交易股票时，有长远眼光很重要。不要因市场的短期波动而收到情绪影响。
写在最后
简而言之，赌徒投资的谬误是错误地认为投资的未来结果会受到过去结果的影响。通过理解和减轻这种偏见，投资者可以做出更理性、更明智的投资决策。而且，投资者的决策应该基于事实和基本面，而不是过去的结果。（图片来源于网络）