少数派投资
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他的全部讨论
投资决策是“自己做主”吗？（少数派投资）
图片来源|田泽望 在上个月的文章中介绍了一些股票投资中的“陷阱”，今天讲一讲投资决策过程中的“误区”。 个人股票投资者选择自己进行直接股票投资的一个重要原因是“害怕失去对投资决策（资金）的控制”。身边有不少朋友对我说，如果把资金交给专业的投资者，就不能实时看到盈亏/涨跌，也不知...查看全文
从周杰伦新歌发布看数字音乐行业的发展趋势
9月16日晚11点，周杰伦新歌《说好不哭》发布，一时间刷爆朋友圈，拿下近半个热搜话题榜，播放平台 QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐上也是迅速掀起销售热潮，荣登这三大音乐平台2019年数字单曲冠军。腾讯音乐与周杰伦所在的杰威尔公司有多年的独家战略版权合作关系，截至9月18日上午，《说好不哭》的销...查看全文
股票收益取决于企业成长与市场预期之差（少数派投资）
图片来源|陈婙 在“‘有效市场假说’混淆了预期与信息”一文中，我们认为市场价格能够在一定程度上反映我们所看到、认为的“好”或“坏”，以至于单纯“基本面好坏”的判断难以构成逻辑严密的投资建议，对此大家或有疑问：该观点能否得到统计数据的支撑呢？沃顿商学院西尔格教授在《投资者的未来...查看全文
少数派投资周良：主动股票投资一百亿只是刚起步
图片来源|陈婙 投资基金最大的难点在于，看到的是历史业绩，要选的却是未来表现好的产品。看着一个产品，近一两年表现优异，管理人知名度高，客户经理又强烈推荐。但真正买入了，表现却不怎么样。 研究基金很多年，发现大部分基金经理的超额收益往往不能持续。契合市场风格的时候，踏准市场节奏的...查看全文
金融市场运行的自然解释（少数派投资）
图片来源|陈婙 经典资本市场理论无法解释金融市场各种异象的窘境，已经被越来越多的投资者所充分认识到： 诺亚效应（价格的巨大变化倾向以突然和不连续的跳跃形式发生），尖峰胖尾有偏分布（而非正态分布）的投资收益，高度自相关与长期记忆效应的金融时间序列，过度波动、泡沫与崩溃交替的市场 ...查看全文
理性看待本轮猪周期
图片来源|虞禾棽 海边的摩天轮——笔者摄于2019年5月 马赛 近期猪肉价格涨势迅猛，从4月初的每公斤17元上涨至39.4元创下历史新高，一时间“猪飞了”等舆论四起。本文的观点是：猪肉价格上涨的基础为瘟疫催化下的猪周期上行，至2020年末将进入周期的下行通道。猪过去及现在飞不起来，未来也不会起...查看全文
“套现房产入股市”？投资者准备好了么？（少数派投资）
图片来源|陈婙 最近几日各大媒体竞相报道，调查发现“炒房”氛围浓厚的江浙地区近期确实已经有不少人士将房地产套现资金投入股市。受访的投资人士认为，一方面是因为市场基本跌倒了底部，以前配的股票比较少；另一方面是房地产调控越来越紧，后续空间有限。所以将一部分资金转到股市上来。不过，...查看全文
小而美，大而全，企业不同时期的策略选择
图片来源|周子莘 2019年9月10日，马云“退休”一事频上热搜，倒是让我又想起马老师曾经提起的“小而美”。2012年，马云在网商大会上正式提出“小而美”的概念，其也曾于2009年在APEC上发表《未来的世界，因小而美》的演讲。何为“小而美”？小，即是关注细分市场，美则是在细节之处打动客户，追求...查看全文
盒拆不炒（少数派投资）
图片来源|陈婙 “70后炒股，80后炒房，90后炒币，00后炒鞋。”虽然只是一句不太严谨的调侃，但却在一定程度上体现了投资潮流的变迁。 最近一段时间，先是炒鞋大火，“大学生炒鞋年入50万”、“球鞋一面墙，堪比一套房”，这类新闻标题充斥着媒体；现在，盲盒又异军突起，几十元被炒至上千元，最受...查看全文
沪深港通与QFII、RQFII各有优势（少数派投资）
图片来源|陈婙 9月10日，经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制。此前（2018年6月）外管局已经取消了QFII和RQFII进入中国市场本金额度限制、锁定期限制、风险敞口对冲限制。从此信息公布后市场首日的不温不火的表现看，显...查看全文
人民币的春天来了？（少数派投资）
图片来源|陈婙 今年1月QFII额度翻倍政策推出之后不久，一波酝酿已久的小牛行情便悄然来袭，投资者对此应该还记忆犹新。时隔八个月，国家外汇管理局再放大招，彻底取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制。对于这次超出预期的利多政策信号，中国资本市场将会...查看全文
这次降准，买股不炒房（少数派投资）
图片来源|陈婙 9月6日，央行公告将于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，并额外对仅在省级行政区域内经营的城商行下调存款准备金率 1 个百分点，分别于10月15日和11月15 日分两次实施，每次下调 0.5个百分点。 本人观点是，降准提升市场风险偏好，利好股市。降准释放流动性，利率下...查看全文
黑天鹅：不可预测的极端事件（少数派投资）
图片来源 | 周子莘 趁着周末，读了读《黑天鹅》。在金融行业，或多或少会听到“黑天鹅”，媒体会将突发事件大肆渲染为“黑天鹅”，而自己与人交谈中偶尔也会提到这个词，似乎不经意间加上的这个词会使得整个聊天内容得到升华。至于什么是黑天鹅，除了隐隐一点感觉，倒也难以给出一个确切的定义。 ...查看全文
杀“钱”诛心（少数派投资）
图片来源|陈婙 二级市场并非完全有效的市场，这一结论想必大家都认同。而造成这一结果的重要原因，便是投资人“心理因素”的存在。价值和价格虽然在一定程度上反应基本面，但实际上也只是投资人的“心理”价位。心理因素和基本面因素交织在一起，二者的关系是相互影响、依存、交织的——就像相对...查看全文
景区区位：客源地及行程时间
图片来源|虞禾棽 伯尔尼钟楼——笔者摄于2019年4月瑞士 客源地分布是讨论景区区位的基础。据中国文化和旅游部数据，2018年国内旅游人数为55.4亿人次，入境旅游人数为1.41亿人次，故景区游客以国内游客为主，那么研究客源地的关键在于中国人口及收入的区域分布。 Fig.1. 2018年各省市常住人口情况...查看全文
治理、人口、货币、土地及技术，日本经济的借鉴(少数派投资）
图片来源|田泽望 日本经济学家野口悠纪雄所著的《战后日本经济史》详细地阐述了诸多日本战后经济的发展繁荣与衰退的历史事实，并最终把日本经济的成功与失败均归因或归咎于“1940年体制”。个人认为：宏观上治理国家如同微观上治理公司，需要把它拆解为几个要素，正如微观上将管理、人力、资本、...查看全文
人生要做少数派——2020届校园招聘开始了！
上海少薮派投资管理有限公司2013年创立，作为上海知名大型私募基金管理人，我们专注于主动管理股票型产品，目前管理规模超过100亿元。我们创新了投资理念“超额收益来自多数人的误区”，探索行为金融学在中国股市的实战运用，根据市场环境变化，选择收益风险比高的投资方向。2013年成立以来经历市...查看全文
高股息率资产越来越多，市场机会越来越多（少数派投资）
图片来源|田泽望 近日各大媒体报道，Wind数据统计显示，截至8月末，A股市场上股息率超过1年期定存基准利率的股票已达到902只，超过1年期国债收益率的有436只，超过10年期国债收益率的也达到了352只，超过1年期银行理财预期收益率（最新数据为4.19%）有187只。 本人观点是，在无风险利率不断走低的...查看全文
霍华德马克斯的“第二层思维”与传统价值投资框架的缺陷
图片来源|李京乘 著名投资家，橡树资本创始人霍华德·马克思在其知名著作《投资最重要的事》中提出了“第二层思维”这个概念。什么是“第二层思维”？简单来说，就是比其他人“多考虑一步”，在投资领域内便体现为与市场普遍观点不一样的“逆向投资”——第一层思维者对相同的事件有着彼此相同的...查看全文
窥探信用通道和企业发债的摩擦（少数派投资）
图片来源|邵钟瑞Aaron 笔者接着写关于融资渠道的事情，之前提供了从银行往企业走的信用通道，央行—大行（大行买中小行存单）—中小行（中小行买非银资管产品）—非银资管（非银资管产品配置高收益债）—企业（发债）。 在今年6月底的时候，多家头部券商申请发行金融债通过核准。在此前发行金融债...查看全文