最近我的关于云天化上市公司被低估的帖子得到很多球友的关注，大家对云天化的主要疑虑集中在未来国内磷矿产能增加和摩洛哥磷矿的产能增加会对磷矿的价格形成冲击，我最近又进行了一些细致的研究，得出一些结论，供大家参考：
一）国内磷矿的增产主要是调整国内矿石的供应格局，主要体现在几个方面：
1）大量小矿30-50万吨以下的磷矿关闭，造成原有产能下降，需要新增产能；
2）原来一些肥料企业自给率不足的，开始通过开矿自我满足，原来对外销售矿比较多企业可能减少对外销售。
3）新能源对矿的需求提升，需要增加产能；
二）磷矿的增产不代表磷肥的增产，云天化不卖矿！卖肥！磷肥的产能本来就是过剩的，但开工率不足70%。磷肥产能开工率不足的主要原因并不因为矿太贵，而是环保的原因，很多磷肥企业不具备现在的环保要求。
1） 环保超低排放改造压力 ◦ 2024 年《磷肥工业大气污染物排放标准》修订后，企业需投入 1000 万 - 3000 万元 / 年进行脱硫脱硝改造，山东、湖北等地 30% 的中小型磷肥企业因环保成本过高选择停产或限产，导致行业整体开工率较 2022 年下降 8 个百分点至 72%。
2）. 能耗双控与产能置换政策 ◦ 磷肥属于高耗能行业（吨产品综合能耗 1.2-1.5 吨标煤），2025 年多地将磷肥企业纳入 “限制类” 产业，新建产能需实施 1.2:1 的产能置换，某企业计划扩产 10 万吨 / 年，因无法获得能耗指标被迫搁置。
3. 出口管制与国内保供的矛盾
总体上是国内高端产能不足，低端过剩，但国内扩产能非常困难。
三）摩洛哥磷肥和中国的磷肥没有任何竞争优势，虽然摩洛哥的磷矿丰富，品味高，但硫酸，硫磺，合成氨，天然气，都要进口，还有海运费，进口增值税（国内有抵扣，进口没有），对于云天化这种自产自用的企业，矿石的价格没有影响，云天化矿石的开采成本只有100元/吨。
下面是摩洛哥和云天化的成本对比
摩洛哥的硫酸，合成氨，天然气，都需要进口，现在摩洛哥天然气3.5人民币/立方，云天化大哥1.9元/立方，摩洛哥没有便宜的煤，合成氨都是天然气生产的，从表上可以看出，摩洛哥的磷肥成本比国内大概高127美元，折合900块。
所以，国外的磷肥成本远高于国内，现在中国是限制出口，如果放开出口，国内就会涨价，农民受不了，这种现象短期内是无法改善的。
除非新增高端的磷肥产能，否则这种内外价差会一直存在，但限制增磷肥产能非常困难。
另外，天然气价格受红海危机影响，海运费对国际磷肥价格影响比较大，如果红海危机接触，估计国际磷肥价格能降300元，但仍会比云天化成本高500-600元/吨.
这就是云天化公司的价值所在！