海油的风格非常稳健，2014-2023平均派现率到了过去10年利润的52%，而是这是2013消耗950亿加拿大油砂并购业务以后，表现为高油价高业绩时派现率偏低，但低迷业绩是派现率非常高。全是比较接近欧美的平滑每年的每股派现绝对金额的逻辑。
按目前的格局，2023年经营性现金流2097亿历史新高，大概只需要500亿资本支出就可以实现稳产，假设稳产不增产一年就是是1500-1600亿的自由现金流，假设稳产按历史最高的和行业最高的净现金比例等基本上80%的派现率都没问题。
只是现实中，海油继续快速扩产几年，但不排除几年后增速会开始降低一些，经营性现金流会不断新高，降速时投入的资本支出比率于经营性现金流净值下降，资本支出一旦降速自由现金流就会火箭一样反弹，净现金太多只会提高派现率。
短期油价波动完全不可预测，过去10年全球石油发现量不足开采量50%而且欧美油气巨头找不到矿只能高价收购中小油气公司也说明了他们的资源焦虑，长期非常明朗。海油就是那个跑马拉松最具潜力的一位，差不多百万桶每天的级别中，没有之一。