今年8月底，我在做中国平安中报分析的时候，曾经说过：“公司已经非常确定地进入了新的增长轨道，并且还在不断加速，相信三季报和年报的营运利润、新业务价值、合同服务边际余额等关键指标，都会让大家满意的。”
完美兑现！
三季报，中国平安的各项数据全面飘红，在各传统板块业绩普遍不佳的大环境下，格外亮眼。
一、史上最强三季报
2025年前三季度，中国平安实现归属于母公司股东的净利润1328.56亿元，同比增长11.5%，第三季度当季同比大幅增长45.4%！
1328.56亿元的归母净利润，已经超过了2019年同期的1295.67亿元，成为中国平安的同期历史最佳业绩！
这一方面来自于前三季度平安保险资金投资组合，实现了非年化综合投资收益率5.4%，在去年高基数的基础上，同比继续上升了1.0个百分点。
更重要的是中国平安实现归属于母公司股东的营运利润1162.64亿元，同比增长7.2%；营业收入9016.68亿元，同比增长4.6%；归属于母公司股东权益9864.06亿元，较年初增长6.2%。
5.4%的投资收益率，有一定资本市场大环境向好的因素，但营运利润持续增长，则表明三季度中国平安的业绩，更多体现的是公司经营层面上，已经有了质的变化，这个业绩是可持续的，后继还将不断提升。
看看经营细节吧：
1、2025年前三季度，寿险及健康险业务实现新业务价值357.24亿元，同比增长46.2%，新业务价值率（按标准保费）同比上升9.0个百分点；
2、代理人渠道新业务价值同比增长23.3%，人均新业务价值同比增长29.9%；银保渠道新业务价值同比增长170.9%。银保渠道、小区金融服务及其他等渠道，贡献了平安寿险新业务价值的35.1%。
3、财产保险经营业绩稳定增长，业务质量持续优化。2025年前三季度，平安产险原保险保费收入2,562.47亿元，同比增长7.1%；整体综合成本率 97.0%，同比优化0.8个百分点。
量变的背后是质变，各项数据的大幅增长，都表明了中国平安已经彻底走出了三年防控阶段的影响，而且寿险改革的成果也在全面展现，正迎来一个全新的经营快速增长阶段。
在众多亮眼数据之中，9864.06亿元的归属于母公司股东权益，是容易被人忽视的。可在连续第14年增加分红的背景下，仍然能保持股东权益6.2%的增长速度，殊为不易。要知道2019年三季度，公司归母净利润达到1295.67亿元的时候，归母股东权益是6411.97亿元，而今年利润规模达到1328.56亿元之时，归母股东权益已经达到了9864.06亿元。
连续多年高分红之后，中国平安仍然实现了超过50%的股东权益增幅，这充分体现了公司业绩的含金量。保险业的特点是，净利润会不断受到会计准则变化和投资端波动等因素的影响，净资产规模更能体现公司的实际价值。而且净资产还直接影响公司的偿付能力，净资产不断增大，就意味着公司经营更稳定，也意味着业务扩展能力更强大。
二、十年高歌从今始
从去年开始，中国平安的各项数据就在不断转好，但毕竟归母净利润还没有超过历史业绩。2025年三季度的这份报告，可以说是对过去的一份总结，更是站在历史新高的层面上，开启了未来十年的展望。
在刚刚发布的十五五规划中，明确提出了“二〇三五年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平”。
要达到中等发达国家水平，就意味着人均GDP达到3万美元，比2024年人均GDP1.35万美元，剔除通胀因素，至少也要翻一倍。这对和宏观经济环境紧密相关的保险业来说，意味着巨大的成长空间。
而中国平安，早已为此做出了庞大的布局。
为什么要做那么大规模的寿险改革？
为什么要投入那么多精力发展线上医疗服务平台？
为什么要大力发展医疗养老布局，甚至直接收购医疗实体？
为什么会拥有行业最多的金融科技和医疗健康专利，并仍在聚力发展以AI为代表的金融新质生产力？
今天中国平安的业绩展示中，收入、利润、净资产和分红的不断增长，是大家都看得到的。而在这些关键数据的背后，中国平安早已经超越了传统保险企业的经营思维，在医疗养老和综合金融领域里做了庞大布局，我们现在看到的业绩，只是这个宏伟布局刚刚展示出来的成果。
可以说，未来10年的中国平安，会是一个不断刷新人们对保险业认知的公司。
当很多人还停留在人力密集型的传统销售模式中的时候，中国平安已经对代理人进行了全方位的深度优化，现在的代理人规模只有10年前的四分之一左右，但业绩却持续保持着增长态势。
原因就在于，现在的寿险营销体系中，早就从依赖自身人力资源，升级到通过AI、线上医疗服务、养老设施、银保渠道等多元化运行，来全面提升经营效率和增大客户粘性。
“截至2025年9月末，在平安近2.50亿的个人客户中有近63%的客户同时享有医疗养老生态圈提供的服务权益，其客均合同数约3.38个、客均AUM 达6.34万元，分别为不享有医疗养老生态圈服务权益的个人客户的1.6倍、4.0 倍。2025年前三季度，享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比近七成。”
医疗养老生态圈，是中国平安不断做宽、做深的护城河，是未来十年巨大的行业增长机会中，公司能够在竞争中脱颖而出的坚实保障。
目前，中国平安已实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖；居家养老服务覆盖全国85个城市，近24万名客户获得居家养老服务资格，高质量康养小区项目已在5个城市启动。 这一布局，仍然在加速发展和升级中。
今年5月，在深圳参加中国平安股东会的时候，和几位持有中国平安股票超过十年的几位老股东聊天，还是能够感受到他们对公司今年的经营数据，是有所担心的。
主要问题有两个：一个是低利率时代，债券收益率大幅下跌，担心会不会出现利差损；另一个，是去年中国平安的归母净利润同比增长了47%，这样的高基数下，今年还能不能继续提升？
现在，大家可以放心了吧，前三个季度的归母净利润就已经超过了去年全年。跟着中国平安十三年了，虽然也有过起起落落，但看着不断增长的股息，心是稳的。未来十年，相信公司会给小股东们，带来另一个广阔天地！@今日话题 $中国平安(SH601318)$$平安银行(SZ000001)$$平安好医生(01833)$