人心变得快，3个月前银行股还是YYDS，多少人展示着自己的持仓，畅享估值修复后的星辰大海。当时我的观点很明确：持续两年的银行股上涨，并不是在做估值修复，而是依靠高信用和高股息，得到长期资本的青睐。
对当时的银行股来说，最大的风险就是股息率随着股价的上涨，而不断下跌。随着4大行股息率齐齐跌破4%关口，从7月中旬开始，中证银行指数从8570点一路跌下来，跌幅达到了15%。
我在7月中旬的那篇《这轮银行股牛市，结束了吗？》的文章里，是这样写的：“只要大盘不出大问题，银行股见顶的概率就不大。但这两个月来，不懂银行股的“伪银粉”数量大涨，在各个平台上都明显能感受得到。这种现象，是短期银行股的一大不稳定因素。
前面涨得过快的银行，如果调整时间稍长，这些不稳定资金就有可能承受不了，这是“伪银粉”和饱经洗礼的“老银粉”之间的区别。对这些“伪银粉”来说，在糊里糊涂赚钱之后，可能要清清楚楚亏钱了。”
3个月过去了，追高的“伪银粉”大部分都在亏钱，看着已经站上3900点的大盘，心情可想而知。但对“老银粉”来说，这种走势司空见惯，大风大浪都过来了，真的算不了什么。
某种意义上来说，能长期在银行股上赚钱的人，都是因为股价涨得太慢，总没机会下车才赚了大钱的，这和科技股的持仓逻辑完全相反。
长假后第一天，大盘直破3900点，可银行股依然还在跌。破掉40元关口后，招商银行的股息率就到了5%。放在3个月前，这是多少人梦寐以求的价格，可看看现在的成交量，那些人不过都是些叶公而已。
5%股息率的招商银行，买吗？
回答这个问题之前，再来看我在2年前写的一篇文章吧，题目就叫做《招商银行6%的股息率，价值还是陷阱？》。这篇文章写在2023年11月30日，7个交易日后，招商银行见到了2021年至今，这4年时间里的最低价格24. 32（前复权）。
现在的5%当然不如6%诱人，但也要看到2023年11月30日的10年期国债收益率是2.72%，而今天的收益率是1.86%，相差了0.86%。等3个月后招商银行中期分红除权完毕，股息率与无风险收益率的差额就基本等同了。
关于招商银行的内在价值不多谈了，这两篇文章中的观点基本没变。可以再增加的利好因素：
一、随着大盘的稳定上扬，银行股和其他板块的相对估值明显得到降低。看着虽然天花板被922抬高了，但市盈率高达275倍的科创综指，有些钱怎么流出去的，还会怎么回来。
二、922的主题，不仅仅是集中在科技板块上，也隆重强调了对长期资本的支持。仅看得到的保险资金每年权益资产新增投资就高达万亿以上，日成交额只有300亿左右的银行股，担心什么呢？
三、1-8 月份，规模以上工业企业实现利润总额 46929.7 亿元，同比增长 0.9%。其中8月份单月，该项数据的同比由上月下降1.5%，转为增长20.4%。这里面有去年低基数的原因，但考虑到去年后4个月的低基数会有持续性，到年底该项数据回正是大概率的。
价值投资者看的是价值，价值是什么？赚钱！
随着房地产负面压力的大幅度出清，10万亿化债的效果逐步显现，反内卷效果开始展示，银行的压力已经得到了明显释放。
大家还在担心息差，这也确实是个问题，但对银行来说，最大的问题从来都是风险，而不是收入。看看招商银行高达410%的拨备覆盖率，只要不良率得到控制，收入少一点又算什么？
5%股息率的招商银行，珍惜吧。用持股收息的心态面对市场波动，股价会给你更多额外的恩赐！@今日话题 $招商银行(SH600036)$$工商银行(SH601398)$$中国平安(SH601318)$