文/徒步投资笔记 编辑/珂瑞 一禾
遵从理性良知，执着研究远见。跟随不眠金钱，广挖资产主升浪
【红利高股息周报：9.4~9.10】
近一周红利ETF全线下跌，跌幅最小的是$消费红利增强LOF(SH501089)$ ，跌幅最大的是红利ETF港股。
为方便大家理解为何下跌，我将各红利ETF前三大重仓行业都罗列了出来。
从表格中，大家伙可以清晰的发现：
无论各类红利指数采取什么样的规则，破有“si上雕花”的感觉。终究逃不过这几个行业——银行、交通运输、煤炭、建筑和石油石化。
大牛股/大牛基是政策面、信息面、资金面、基本面和趋势面的统一。
5月底开始，红利股显然不满足上述条件了。政策面、信息面虽友善，但趋势面、基本面依然崩坏。
（1）趋势上走弱，这是结果。
从下图红利指数核心重仓行业趋势中可以看出，中证银行、申万交通运输、申万石油石化以及中证煤炭，5月底开始，都开始回调走弱。
他们的走弱，基本同步跟随大盘走弱，除了银行指数顽强的反弹。
（2）资金面走弱，这是表象。
根据信达证券研究，红利类 ETF 资金近期趋势有一定转变，已连续 6 个交易日净流出。$中证红利(SH000922)$
图：中证红利全收益收盘价与红利类 ETF 单日净流入（亿元）
（3）估值面性价比变差，这是浅层原因。
根据信达证券研究，截至 2024年9月 6日，中证红利当前相对 PETTM 估值位置偏高。
近三年相对 PETTM 位于 95.73%百分位，一个月前为 86.38%百分位； 近五年相对 PETTM 位于 87.43%百分位，一个月前为 75.42%百分位；
历史回溯显示，在今年2月与 4月，相对估值百分位接近90%水平时，之后超额收益皆有一定程度的回撤。
将近三年相对估值百分位带入回归方程，回归模型估计未来一年超额收益为-0.32%。
（3.1）中证红利，当前买入性价比很差。鸡肋区，做T适宜区。
（3.2）红利低波指数，当前买入性价比一般。鸡肋区，不宜介入。
（3.3）港股高股息指数，当前买入性价比一般。鸡肋区，不宜介入。
（4）基本面走弱，这是深层原因。
中证红利绝对与相对 PETTM 估值抬升，部分原因是分母端盈利下降。
根据信达证券测算，2024年H1，在整体法统计口径下归母净利润同比下滑 3.3%，在权重因子加权口径下归母净利润同比下滑 9.11%。同期万得全A归母净利润同比下滑3.09%。
看到这里，相比大家伙儿都知道了，聪明资金为何出走红利了吧。
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跨境ETF与大宗ETF日报
周二跨境ETF和大宗ETF行情分化。
纳指生物科技领涨，低溢价的纳指都是微涨状态。
因为头晚，英伟达头天晚上上涨，技术形态看，似乎是调整完了。不过当前基本面还有疑虑，不要急。
豆粕，美豆丰产已经注定，对于价格形成较强的压制，估计又要开始调整了。
当前对于跨境ETF，小幅度定投可以，不要着急大干猛干，静等月中议息会议。
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本账号（@徒步滚雪球）数据更新说明V1.1：
我从23年下半年开始将投资体系数量化，目前借助iFind、Excel、Wind等工具，已完成“数量化投资框架V1.5版”构建。
数量化投资框架核心目的：降低投资难度，找到更适合自己的“牌桌”，将“众人贪婪我恐惧，众人恐惧我贪婪”，用ETF更执行起来。
我也会将常规数据做共享，督查自己帮助大家伙儿一起穿越牛熊。
每月初更新：市场ETF指数全复盘
每周一~五更新：QDII-ETF涨跌与原因剖析数据
周一/四更新：A股指数与核心行业市场行业估值
周二更新：红利基金周报
周三更新：ETF规模涨跌情况与分析
周四更新：全球主要指数和大类资产的涨跌情况
周五更新：市场估值温度计&资金加仓动态分析
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