$老板电器(SZ002508)$ 250828老板电器25H1交流：关注多元化进展
核心观点：
1） 品牌矩阵：老板高端，星辰中高端，名气中低端。星辰、名气增速较快。
2） 新品类：和央国企开发商合作，布局橱柜业务；燃气热水器先线上后线下，增速较快
3） 供应链成本优化：下半年能够维持良好态势，还将在部分产品上进行适当改善
4） 需求比例：当前更新需求占比明显提升，一线城市更新需求超过新房，整体市场55开
5） 国补：当前仅4-5省市稳定享受国补，其他区域断断续续，地方差异较大。公司费用预算总体不会有大的变化。
6） 海外：和在美华人建立合资公司，通过合伙人制度激发积极性
7） 并购：会投入大量精力和财力，今年至少落地一单
8） 分红：根据并购情况决定分红，但两者总和不会少于当前分红