【集团公司折价现象】

$布鲁克菲尔德(BN)$ 现在市值540亿美元，其持有的75％$Brookfield资管(BAM)$ 股份市值410亿美元。


也就是说，剩下的其他高现金流资产（BN账面持有的BEP、$Brookfield基础设施(BIP)$ 、BBU股份，私有化之后的BPY资产，保险资产，老基金未来的carry收入，减去集团负债），市场加起来给予130亿美元的估值。

这种所谓“集团公司折价”（或称“控股公司折价”）现象，即集团公司的市值大幅低于其持有的上市资产之和，并不少见；折价不一定非要收窄，可能永久持续。

BN要主动实现价值回归，可能可以继续减持BAM（甚至BIPC和BEPC），然后大规模回购自己股票，包括使用收购要约（Tender Offer)　的手段加速这个进程。

股东信中已经提到这种可能性：
“由于我们估计每股净资产价值远远高于我们的股价，我们预计将继续使用我们的现金资源在市场上回购股票。如果折扣持续下去，我们还将考虑其他选择，包括收购要约。
（With a net asset value per share which we estimate to be vastly higher than our share price, we expect to continue to use our cash resources to repurchase shares in the market. If the discount persists, we will also consider other options, including a tender offer.）”

如果净值折价永远不收窄，那股东能享受到的只能是底层资产的长期升值。
对于烟蒂型资产，这可能不是一件好事，时间越长越不划算。
如果底层资产依然在复利增值的，则折价不收窄其实也可以接受。比如70元买入价值100元的底层资产，五年后底层资产升值到200元，但是30%的折价依然维持（甚至扩大到40%），那也问题不大。