近几年A股熊市，而债券市场整体处于牛市；尤其是2024年，代表债券市场整体表现情况的中债-新综合财富（总值）指数涨幅高达7.60%，表现抢眼。部分长期利率债指数愣是走出了股票牛市的节奏，中债-30年期国债财富（总值）指数涨幅21.18%、中债-10-20年国开行债券财富（总值）指数13.71%，相关指数基金也收获满满。由于四季度权益市场转头向上，使得混合债券（一级/二级）基金和偏债混合基金全年看也有所表现。
今天分享的这几只债基，是本人一只持有的债基，在我近三年的文章中都陆续跟大家分享过，有的基金在数篇文章中屡次提及，都是能够长期给投资者带来丰厚回报的优秀债基，2024年的表现也可圈可点。
一、7只优秀债基的基本情况
从基金管理角度看，易方达中债7-10国开债为“被动”、长盛全债增强为“半主动”、其余5只为“主动”管理基金；
从债券基金性质来看，易方达中债7-10国开债和鹏华丰禄为“纯债”基金；长盛全债增强、易方达稳健收益、易方达增强回报为“混合债”基金；安信稳健增值、华泰柏瑞鼎利为“偏债混合”基金；
7只基金成立时间都比较长，基金经理既有王晓晨、胡剑、张翼飞、刘涛这样功成名就的老将，也有郑清/董辰、万贵君、杨真这样的中生代后起之秀。
二、业绩表现
1、年度收益
2024年涨幅最高的为知名老将王晓晨管理的“易方达增强回报债券”，涨幅10.03%；另一位知名老将张翼飞管理的偏债混合基“安信稳健增值混合A”，涨幅9.77%；排名第三的易方达中债7-10年期国开债涨幅高达9.59%，正是本文开头讲的大放异彩的利率债指数基金。
长盛全债指数增强A是全市场唯一债券指数增强基金，也是全市场成立最早的“被动”指数型债券基金。本人曾于2022年9月30日发布长文《全市场唯一指数增强型债券基金，且短/中/长期跑赢沪深300》（直接点击标题阅读原文）分享这只基金。
2020年A股尚在牛市，两只纯债基金收益较低；混合基业绩差异较大，长盛全债、易方达增强回报和华泰柏瑞经理涨幅超过10%，而安信稳健增值则跑输了纯债的鹏华丰禄债券；
2021年是牛熊转换年，纯债和混合债均取得了较好的业绩回报；2022-2023的熊市，2只纯债基金表现出色，混合基则各显其能、表现各异，长盛全债指数增强和华泰柏瑞鼎利两年均表现较好，两只易方达二级债基2022年负收益、安信稳健虽然表现一般但收益仍为正。
2、阶段性收益
长期看，仍然是含权的“混合债基”累计收益更高，华泰柏瑞鼎利、长盛全债指数增强、易方达增强回报成立以来的年化收益均达到了8%；安信稳健增值和易方达稳健收益成立以来的年化收益均超过了6%。
两只纯债基金的回报主要表现在“稳健”，尤其是主动管理的鹏华丰禄，不但波动性小于易方达中债7-10，年化回报也高于后者。
五年维度看，表现最好的为华泰柏瑞鼎利和长盛全债指数增强，五年的累计收益率分别达到了48.72%、43.69%。
中、短、近期维度看，恰逢熊市，两只债券指数基金易方达中债7-10国开债和长盛全债指数增强A的整体表现较好。
3、最大回撤
从最大回撤看，主动管理的纯债基鹏华丰禄债券在各阶段的最大回撤最小（近三年除外）；这一方面源于纯债基金波动性本身较小、另一方面源于基金经理主动进行回撤控制，这点非常重要。
5只含权债基（固收+）最大回撤最小的是长盛全债指数增强（近五年除外），王贵君从2021年9月25日开始接手该基金之后，最先采取的措施就是清空了股票和可转债，当时正值A股从高点下跌转向熊市；一直到2023年才开始重新布局可转债，此时A股已到熊市底部；（五年最大回撤发生在2020年3月，此时王贵君尚未接手）
鹏华丰禄刘涛和长盛基金王贵君都是追求绝对收益的选手，对净值回撤的容忍度较低，善于通过主动管理进行回撤控制。
三、资产配置
1、资产配置
如下图，债基的主要资产当然主要配置债券资产。
易方达稳健收益和易方达增强回报均为“混合二级债”，分别配置了14.73%和15.40%的股票资产。“混合二级债”一般要求股票资产的配置比例不超过净资产的20%.
安信稳健和华泰柏瑞鼎利均为偏债的灵活配置基金，分别配置了15.07%和20.75%的股票资产。灵活配置基金既可以“偏债”、也可以“偏股”，对股票资产的配置比较灵活，一般在0-95%之间。这两只基金均是偏债型基金，所以配置了20%左右的股票。
2、债券券种配置
如下图，没有配置股票资产的易方达中债7-10国开债、鹏华丰禄债券和长盛全债指数增强债券A，均在债券配置上通过质押式回购进行融资杠杆交易，债券资产配置超过了净资产，配置比例分别为净资产的112.33%、110.65%和128.60%。
债券基金规定的债券配置上限为净资产的140%。
按照债券大类区分，国债、央行票据和金融债属于利率债；企业债、企业短融债、中期票据属于信用债；一般情况下，利率债收益较低、波动性也比较低；信用债收益较高、波动风险也比较大；纯债基鹏华丰禄以信用债为主。
安信稳健增值、易方达稳健收益、易方达增强回报和长盛全债指数增强，配置了一定比例的可转债，分别占净资产的60.44%、20.00%、7.36%和18.63%。可转债是一种比较特殊的债券，属于“含权”资产，既有债性又有股性。
4、股票配置
四只配置了股票的债基，基金经理“各有所好”，重点配置的行业各不相同。
安信稳健增值前三大行业配置为煤炭、银行和石油石化，即传统能源和金融板块，均属于高息行业；
华泰柏瑞鼎利前三大行业为有色金属、房地产和交通运输，属于“逆向布局”，交运为疫情反转行业、房地产仍有待复苏；
易方达稳健股票配置比例较低，但配置均衡，交运和医药生物逆向投资，汽车、国防军工、基础化工成长性强，家用电器业绩好；
易方达增强回报配置了8个行业，均衡配置，前三大行业配置为公用事业、有色金属、交通运输。
家用电器和交通运输，是配置最多的两个行业，分别有三只基金配置，但都不是前三。
5、通过资产增强收益
通过不同的资产配置结构和比例来增强收益，是债券类基金的主要手段。
纯债基金因为不能持有股票和可转债，增强收益的手段有限；而各类混合基的主要增益手段较多，但主要是持有一定比例的股票和可转债等“含权”资产，但同时也带来更多的风险，搞不好“增强”变“减弱”。
下图列出了当前（2024年三季报数据）7只基金通过资产配置增强收益的策略。
当然，基金经理会根据基金的投资策略和市场的变化，采用不同的配置策略，使用不同的增益手段。
比如长盛全债指数增强A，在2021年9月23日王贵君接手之前主要采用持仓股票和可转债作为增强收益的手段，而王贵君担任基金经理之后，正值股市转熊，立即清仓了全部股票和可转债，降低了利率债（国债、金融债），转而重仓信用债（企业债、中期票据、短融）；通过重仓信用债增强收益，控制净值回撤、保住收益；
到2023年股市触底，又开始逐步增加可转债配置、逐步降低信用债配置、逐步增加利率债配置；到2024年三季报，可转债配置比例已达到18.63%、利率债配置比例70.41%；增加收益的同时、降低波动风险。
四、持有人结构
易方达中债7-10国开债的机构投资者略高，占比54.71%；其余6只产品都是个人投资者为主。
机构投资者占比较低，并不意味着不被机构投资者认可。鹏华丰禄债券、长盛全债指数增强为了保护投资者利益，均限制大额申购和转换，且额度很小，使得机构投资者没有办法购买。比如鹏华丰禄债券每日申购金额最高只有100元、长盛全债指数增强每日申购金额最高只有10000元；这也是导致机构投资者少的主要原因之一。
五、小结
1、七只优秀基金均是成立8年以上的老基金，经历多轮牛熊考验，长期业绩回报高；成立时间超过21年的长盛全债指数增强A、成立时间将近17年的易方达增强回报年化回报均达到8%，均为业内翘楚；
2、王晓晨管理易方达增强回报债券超过13年、胡剑管理易方达稳健收益债券超过12年、张翼飞管理安信稳健增值将近10年，刘涛管理丰禄债券超过8年；他们的成名之作，恰是这几只优秀的基金。
3、七只基金获奖无数，最少的2次获奖、最多的23次获奖，涵盖国内各大知名奖项。
（全文完）
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数据来源：同花顺iFinD、雪球
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