貔貅PX

实盘记录汇总

是骡子是马，实盘见分晓！
自2022年12月30日起正式记录账户信息，初始资金为7.6108万元。截至2024年05月17日，账户资金为79.6991万元（中途加入资金按基金净值法核算），按基金净值法计算，累计收益率6.07%。
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回复@一腔热情文文: 其实也并非一定要扣除现金计算，你用更保守的思维方式去考虑，肯定也是没错的。其实我以往跟你是一样的想法：“公司账上的现金只是镜花水月，与小股东没有太大关系”。
但是，这始终不能回避一个问题：“公司账上的现金真的就没有意义吗？同样是市值1000亿，同样每年赚100...

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国债收益率越来越低，汇率压力会越来越大。 很简单：如果国内的国债收益率是2.2%，而丑国的国债收益率是4.4%，面对2倍的收益率差距，你想想资金会怎么选择？ 卖出RMB，换成💲，然后购买丑国国债，RMB的汇率压力可想而知。

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回复@自由梦想sky: 即使没有100%分红，17倍市盈率，回报也是5.88%，未分红的部分公司帮你存起来了而已。
这也是我这两天才想明白的一个事，感兴趣可以看看我专栏最新的一篇文章《自由现金流的“自由度”如何衡量？》
其实17倍市盈率，回报率是否等于5.88%，关键点还是在于其“净利润是否能...

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回复@鄙视黑暗: 都在说白酒不行，跌的多，其实我很疑惑，他们都买了些什么？
说实在的，就前段时间的市场表现，如果你没有买到那少数二十几支所谓的“股息抱团股”，如$长江电力(SH600900)$ $中国神华(SH601088)$ 这种，你买的其他公司会比白酒好很多吗？//@鄙视黑暗:回复@貔貅PX:有时候我再想...

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回复@炒炒炒骨: 其实不一定要回购，分红也是一样的……我预计未来白酒行业整体会提高分红率，因为随着行业集中度的提高，行业空间见顶，白酒行业确实没有太大的资本开支空间了。
未来的竞争格局会跟啤酒行业有点类似，头部酒企形成寡头竞争格局，中小酒企逐步出清……但是跟啤酒受限于运输半径...

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回复@韭菜的光辉岁月: $南极电商(SZ002127)$ 我9.6抄底的时候好像正是被爆体外循环造假，我去了解了这个事情，事后也确实没有证据证明南极电商财务造假。
于是，我抄底了。当时南极电商年盈利能达到10亿左右，非常轻资产，GMV也是节节攀升，万物皆可南极人，主要就是赚的“品牌授权服务”也就...

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$洋河股份(SZ002304)$ 现在的价格即使是以烟蒂股的标准来看，也显得离谱，其实不单单是白酒，整个消费板块都很低迷。
当前洋河市值1216亿，账上现金360亿，如果以2023年的100亿净利润为基准，当前的市盈率仅为8.6倍，在当前十年期国债收益率仅为2.2%的背景下，洋河股份是肉眼可见的低估。
...

自由现金流的“自由度”如何衡量？

@今日话题 #雪球星推官# #雪球星计划#
自由现金流折现法的定义是：选取一个合适的折现率，将企业从此刻一直到生命终结，期间每一年的自由现金流折现到当前，加总所得就是企业的价值。
注意：这里的核心在于“自由”二字。
我在《网页链接

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本周实盘已更新，净值继续下跌。
近期的下跌其实是市场情绪所主导，当前指数虽然还在2998点，但其实是失真的，如果你没有持有那少部分如中国神话、长江电力这类高股息抱团股票，你持仓的市值应该已经接近2600了。
上市公司的经营状况跟几个月前其实没有太大区别，至少我没有看出有多大差别...

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回复@快乐风行: $XD重庆啤(SH600132)$ 不是烟蒂股，这类公司市净率的参考价值不是很大哈，之前讨论过这个问题。市净率只能体现资产的账面价值，有很多真正的“经济商誉”是无法体现到账面上的。
比如可口可乐，如果它愿意，完全可以以负的市净率来经营生意，因为它的品牌价值没有体现到账面资...

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$XD重庆啤(SH600132)$ 今天又重新接回来了一点，还不错。
资金来源是$XD贵州茅(SH600519)$ 今天到账的股息，加上其他一些公司陆续到账的股息。

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回复@龙行天下suz: 股价涨跌最好还是不要预测，因为经常会打脸…… 我不知道加仓后会是涨还是跌，不这样早加仓，我也担心涨到2000…… 以我自己的机会成本为衡量标准，买$贵州茅台(SH600519)$ 划算，我就加仓了……//@龙行天下suz:回复@貔貅PX:这样早就加仓了，你就不担心跌到1000去

茅台批价断崖式下跌，不必担忧！

$贵州茅台(SH600519)$ 近期批价“断崖式下跌”，一度逼近2200元，引发了不少投资者担忧，这种市场担忧也反映到了近期的股价上，我近期加把贵州茅台仓位加到了40%以上，目前已被“套”。
但我在这里想给大家一点“心理按摩”：不必过分担忧！
我这里不想啰嗦太多，只分享三点理由：
第...

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本周实盘已更新。
近期茅台市值下跌主要是由于茅台酒价格“崩盘”，关于此类分析的文章、短视频很多，大家感兴趣可以自行搜索，市场需求减少固然是一个重要原因，但在我看来，这对于茅台的核心竞争力没有影响，它依然牢牢占领消费者的心智，茅台确实是一个极为特殊的存在，很难有这样一种商品...

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回复@凤鸣绕九霄: 反驳你几个点：
第一，你说“往年类似财务虚增问题个股太多了，只是今年guo九条拿到明面说而已”，这类造假案例多，不代表就应该如此。依稀记得@大道无形我有型 曾讲过一句话，大概意思是：“大家都这样，不代表理应如此”。
第二，你说“去年年末的中国重工虚增立案落地...

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$ST锦港(SH600190)$ 现在能造假，未来可能还会造假。这点才是最重要的，对于有不良案底的公司还真需要谨慎，你不可能与一个坏人做成一笔好生意，因为他总会想方设法占你便宜。
厨房里一旦发现一只蟑螂，你很快就会发现它的亲戚们。
造假是会上瘾的，除非跟$重庆啤酒(SH600132)$ 一样，真的...

歌华有线——维持（2024.06.11）

$歌华有线(SH600037)$ 当前的价格足够便宜，但价值回归遥遥无期！
检视完歌华有线2023年年报，按照我的测算，其资产价值约为99亿（其中包含现金80亿），当前市值89亿，价格足够便宜，扣除掉账上的现金，意味着理论上投资者只需要额外再花9亿就能买下这家公司，而公司的长投账面价值就有9亿，从...

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本周实盘记录已更新。
近期市场情绪有些过度低迷了，尤其是小盘股更是遭到了市场参与者的甩卖，我们的烟蒂投资账户不可避免遭遇较大幅度的回撤，但请不要担心，我们的持仓依旧稳如泰山，至少相对于市场整体而言，风险有限，安心持有就是。
本周我们加仓了贵州茅台，卖出了重庆啤酒、洋河股...

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回复@发财猪的逆袭: 哈哈，我烟蒂股一般都是准备至少持有4年的。
耐心程度不同，所以看待公司的视角也会有差别哈。就像我买$贵州茅台(SH600519)$ ，我不准备卖，所以波动对我来说就更没有什么意义了。
我的理念是，烟蒂公司遇到问题不可能一下子就改善，改变是需要时间的，所以我能耐心等...

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回复@三宋18: 1、ROE除了与生意本身的模式相关外，还与企业的运营效率相关，其实$重庆啤酒(SH600132)$ 的ROAR也仅为35%，不算特别高，$贵州茅台(SH600519)$ 能达到110%，相比之下就能明显看出差距了。
重庆啤酒的高ROE来自三个方面：一是高分红，二是占用上下游资金，三是部分“山城”品牌的啤...