股债梯云纵

2019证券投资年度总结

一、成绩单
时间段：2019-01-01 ~ 2019-12-31
持仓盈亏：19.96%，扣除打新(新股和新债)收益后约19.2%，年内最大回撤8.8%(20190417 ~ 20190826)
同期上证指数：22.3%
恒生国企指数：10.3%
同期沪深300：36.07%
同期上证50：33.58%
同期中证银行：22.65%
相对盈亏：...

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其实，可转债就是最有性价比的期权，只不过以往的无脑买低价债的模式行不通了，需要加一个排雷操作

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市场环境在发生变化，依然坚信烂股好债的转债投资者，会逐渐被淘汰掉

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回复@油盐不进北交所: 更奇怪的是，他的组合名字叫可转债轮动，实际上持仓有30%是股票，挂羊头卖狗肉的//@油盐不进北交所:回复@onlYou2021:你这动作很奇怪

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加一个总则：多策略，正期望，低相关

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回复@大吉大利今晚吃基: 他拉黑我也没啥损失啊//@大吉大利今晚吃基:回复@股债梯云纵:少说两句，小心他拉黑你

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回复@计划交易-交易计划: 你可以搜一下数据，美股每年ipo金额与分红回购金额，是一个什么样的数量级关系。
这边企业质量本来就较差，如果严刑峻法了、投资者理性了、不炒梦想了、要求实实在在的回报了，新股怎么发出去？//@计划交易-交易计划:回复@股债梯云纵:那你告诉我那国的股市不是用来融...

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回复@蓝筹69: 加一个限定条件：“目前新股能发出去”。2012~2014年那次大熊市，新股就发不出去，停发了。新股能发出去的底层依据，并不是这些新股多么有投资价值，而是炒作//@蓝筹69:回复@股债梯云纵:新股没有发不出去的

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你把他们想得太好了。 A股炒小、炒新、炒垃圾的现象，本质上是跟管理层对股市的定位匹配的。在他们看来，股市最重要的功能就是给企业融资，所有制度配套和利益链条都是为这个目的服务的。 如果投资者都理性了，新股怎么发得出来，还怎么“服务实体经济”？

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总结得很精辟。如果弄反了，做决策的时候，就会只盯着一两个指标，成为“手拿铁锤的人，看什么都像钉子”；讨论问题的时候，人家说低PE优于高PE、他举周期股做反例，人家说高股息优于低股息、他举一次性高股息做反例，人家说低PB优于高PB、他举无效资产做反例，人家说高增长优于低增长、他举关联交...

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回复@中年爱喝茶: 这个是典型的误区，之前我也以为注册制之后海量公司上市，壳价值会急速下降。数据证明，壳价值是缓慢在降低，只要轮动积累超额收益的速度超过壳价值下降的速度，微盘股策略就是有利可图的。从更高一层的原理来说，策略2和策略3殊途同归：都是在下跌空间有限（对可转债来说就是债...

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对于一般没什么商业洞察力的普通人，要在缅A这个市场长期生存，可复制、易执行的策略很有限，我了解的几种方法：
1、买入四大行、中石化等低估值、高股息央企，不过这两年股价上涨了不少，股息率比之前降低了很多；——这个策略的底层依据是红利再投
2、剔除问题债，对可转债摊大饼或进行...

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还是只做可转债容易一些

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回复@股债梯云纵: 在这种策略下，个股涨跌对净值的影响很小，无需对个股做精细化的研究，只需要在标的池子中剔除有明显风险的个股即可。程序化的交易逻辑，避免了个人情绪导致的影响，具有很强的反脆弱性//@股债梯云纵:回复@林奇法则:量化选股，极度分散，在下跌空间很小的证券之间做轮动，赚取波...

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坐等你的可转债分享系列

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高收益、低回撤、极度分散，雪球实战高手的天花板

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回复@望海比天蓝: 楼主是雪球上最早提出“持股守息，等待过激”的球友，最近两年都是高股息风格股票的大年，楼主的基金却大幅亏损。令人不胜感慨，知行合一是多么的难！//@望海比天蓝:回复@厚恩投资张延昆:继续加油
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回复@季野年野TB: 成分股市盈率中位数，跟平均市盈率是两个不同的概念。市盈率也不能直接按照权重做加权，而是要估算一手股指的价格做分母，估算一手股指对应股票的盈利做分子，两者相除才是指数的市盈率//@季野年野TB:回复@六亿居士:六亿师傅，有朋友说，沪深300的估值是18倍，不应该是10倍。把今...

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“轮动优于长持”，也适用于股票资产：从2013年底到今天收盘，沪深300ETF的后复权涨幅是71.5%，复合收益率不到6%。绝大部分A股的股票，只有短期持有价值和交易价值，极个别股票才有长期持有价值，普通投资者能压中他们的概率太低了

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回复@鱼语者: 这几天出现了不少“这次不一样”的言论，跟去年4月底、10月底极为类似。大概率现在就是底部区域了，拍脑袋蒙一下：沪深300指数下跌空间不超过5%，过段时间回来验证一下//@鱼语者:回复@随云西东:感觉这次会跌穿，因为以前的下跌都是技术层面，基本面没有明显变化，但现在这些条件...