曦源星痕

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要把容错率高低纳入评估企业基本面的重要因素，和现金流一起作为支柱。就是说几个个决策/项目失误是否会改变企业长期发展方向。高容错率和企业业务可延展性、内生发展力、治理结构和现金储备以及行业本身是否可被证伪密切相关。是评估企业脆弱性和反脆弱性的重要标准。逻辑上说模糊的正确无法被证...

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不应该反对交易和赌徒心理，没有这些市场参与者，公司股价就不会偏离内在价值那么多。那对于价值投资者也就少了大部分低于公司内在价值买入的机会。

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在科技变革如此快的周期里，眼下不少顺周期的业绩股市值已经远远超过，暂不能贡献利润，但现金流稳定，不用负债推动的硬科技研发公司。要么泥沙俱下，要么估值再平衡就在眼前。没有狂欢部分的高潮就不能算结束。

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经营的天生优势是客观存在的，当一个企业不怎么依赖主观管理就能产生更多利润和价值，这类企业的投资收益主要来自投资者对于周期等外部因素准确判断和把握。

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任何企业家应该明白，如果是你自己的公司，自己的钱，你爱咋整咋整。但作为公众公司，你的决策必须要从股东角度思考。息税前利润那么优秀，负债那么高，本该是夯实企业基础的时候。大量费用开支，说是扩张，但又拿不出投入效益数据。从这点上股东利益都是一致的。国内公司实控人普遍问题是总以为自...

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国内机构一季度地产配置基本是零，哪怕海外是交易型资金，每次被别人抄底资产，国内机构们还是要多反思自己的定价模型是不是被情绪带偏了。

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有人觉得万象生活估值贵就放弃了。万象估值贵是因为商管有提价权，好商场的打造是要花费大量人力成本的，叠加品牌地段流量。商场本质是服务经济的运营平台。但和线上不同的是，无论整体是否过剩，稀缺性总是存在且有群聚效应。流量入口好的就那么几个位置，对应更可观的商铺利润。自然要给最好最会...

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$港股启程(ZH2449795)$ @曦源星痕

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价格放开，限售取消，才是商品。这个时候再说需求才有效。

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和日本不同的是，货币财政经济的通路，依旧会带有强烈的导向型和带动力，所以对经济整体的推动力是更有效的，而非简单的市场自我调整的过程。

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就像过去A股成长股范式类似，目前及以后一段时间的顺势在港股市场。即使弱阿尔法也会受益于beta的buff。

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只要赚的是真金白银的利润，估值低了自然会涨。大小不重要，国有民营不重要。唯一要回避的是题材炒作。随着时间演变，注重盈利改善下的市场会形成内生增长动力。当然，目前这一切还很弱小，公司也是，获利资本也是。

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如果还在纠结大小、漂亮50这些宏观叙事概念，真心建议不如去换汇买理财。博弈思路赢家只有一方，但股市不能赌谁赢，讲白了你认同赢家上同一条船，也是对手盘的一部分。要比撤退，你怎么跑得赢那个资金。要比长期回报，那一定是价格和估值说了算，显而易见的道理。那些涨的真有估值优势？甚至跑不赢...

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无论市值大小，核心永远是价值的增减。预期确实可以改变短期的价格，但政策导向本质是倡导价值投资的风格。股息是果，因是企业经营实在的改善和增长。单一重视果或者市值，是方法论的倒置。当然A股乌烟瘴气并非一日之寒。机构那些故事被揭开被遏制，并不等于突然就学会了价值投资。追求短期收益的...

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股票供给侧改革的说法都出来了，笑死。宏观真的释放流动性，买usd肯定比在这一千多只里面博弈来的强。问题是抬轿子也可能会翻。

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海外宏观遏制风险偏好的流动性和实体利润。当然，立正确的规则是好事，但市场还是价值现金流说话。无论是估值还是前瞻，当下a股没有优势。

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关于当下和未来企业价值看法的基础是你认为钱是多了还是少了，资本成本是会变高还是变低，这个问题和选择会决定未来几年内的投资回报率。

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1、核心指标如果换成算力能耗比，或者比较单位算力电力成本，那么技术路线和竞争格局会发生怎么样的变化？2、机器人焦点都在算力和智力水平上，但行动本身是耗费能量的过程。目前的用电模式在日常中如何体现对于生物能的优势？

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当住宅不再能贡献财税增量时，消费转型就会摆上台面。线上线下结构，商品和服务消费比重会发生显著变化。这对地产行业来说，意义深远。

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相比其他市场，A股除了涨跌停限制和T+0外，很多人一直受益于流动性带来的高容错率上，所以才有那么多炒预期的故事。流动性的退出不会影响企业自己发展的逻辑，在对专业更高要求的同时，也会带来更高的回报。

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提示小票风险是可以，不过从结果上几个大V轮流作势，容易误解为小票风险太大，所以选择大票。这种非此即彼的曲解，风险也很大。大票不存在认知差，也是机构的主力舞台。何况A股的大票真不算便宜，小资金灵活和时间成本优势不在。更合理的建议应该是，根据自身投研能力判断，弱买etf，强就做个股阿...