墨者道也

同仁堂分析（二）——估值

上篇分析了同仁堂近27年的营业收入和归母净利润增长情况，这篇简单做一下估值分析吧。
一、从1994年到2020年，同仁堂净利润年均复合增速在12.7%，而归母净利润年均复合增速在10.8%，两者增速相差近2%。这个问题主要出在少数股东权益的这块。
二、翻看历年财报，少数股东权益是从2000年开始...

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回复@无鸣之辈-阿飞: 一季度营收应该增长100%以上//@无鸣之辈-阿飞:回复@股市是坑:营收20-30%增长，利润端持续亏损，原因是转固＋费用＋热控竞争

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关键是要看商业这块增长如何，去年一季度药店的药都卖空了，业绩暴涨，这块有可能会是个负增长。

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一季报关注营收吧，利润估计不会太好，新投产能，盈亏平衡点没那么快就到

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回复@财神他妹夫: 我估计可能商业这块会不会低一些，去年一季度商业这块大卖//@财神他妹夫:回复@虎嗅蔷薇2014:现在看科技的财报，股份这边还真有可能如他所料了。。

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回复@财神他妹夫: 股主柔不是一直唱多科技的吗？怎么唱空暴雷呢？//@财神他妹夫:回复@专业理性分析:估计要消失了，那么言之凿凿的话结果给狠抽了，但凡要点脸都不能再出来了。。。

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同仁堂是不是说，我又行了

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你真是毒瘤啊，吹啥跌啥。你赶紧去金主那吹，嚷金主买

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回复@张小丰: 全球化的这一家是谁啊？//@张小丰:回复@吹水佬188:全球化门槛确实非常高啊。真正做到全球化的也就是一家而已。其他都是卖出权益交给外企，自己收个版税而已。

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回复@用户1520212923: F627三地都通过了，全球上市，商誉有啥可担心？//@用户1520212923:回复@墨者道也:商誉？伤余也！27亿！

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跟我的看法一致，因为23年业绩计提，后续业绩释放反而轻松。亿帆在合肥生物医药重大项目投资超过40亿，随着财务数据稳步提升，后续银行融资规模和成本可能更进一步优化。23年亿帆的业绩是近几年的一个地点，未来几年业绩肯定会稳步上升，跨过沟渠，迎来的是向上攀登

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回复@行中衡: 瑞华泰你可以看看，PI膜//@行中衡:[该内容已被作者删除]

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这年报突出一个财务洗澡，强行洗澡。

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$高新发展(SZ000628)$ 有个问题，服务器业绩爆炸，为啥不单独上市非要注入上市公司呢？

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回复@洋气的老古董: 钉子户估计走了，融资余额下降后就没涨回来了//@洋气的老古董:回复@K老你好:等一季报看三个牛散走了没，走了那就是特大利好，这股钉子户超级多，明牌的东西没有炒作价值，只能等业绩出来，10元以下是加仓机会，12元以上就大幅减仓吧，中报之前是跟大盘和板块的主，甚至弱于板块

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主要承接不行，被压制

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资本化最大的问题就是不影响当期上市公司业绩，当时给后续的业绩埋上了定时炸弹，一旦临床数据不好，之前资本化的研发支出也就是无形资产这块就要减值计提，对未来业绩是个灾难性的。今年减值计提就是个很好例子，对于机构来说业绩的确定性很难把握，利润释放与否完全掌握在公司手上。想做低业绩那...

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你忘了最重要的F627今年要开始摊销了，之前研发支出全部资本化计入了无形资产。所以弹性没那么大。

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$亿帆医药(SZ002019)$ 亿帆最大的问题就是创新药研发支出没有费用化，基本上都是资本化。你们看看跟其他创新药公司的对比，人家基本上都是费用化。这也是机构看不上亿帆的主要原因啊。

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$同仁堂(SH600085)$ 今天去了一家二线城市的同仁堂药店，之前是有牛黄清心丸的，因为涨价，店员说他们就不进货了，所以也就没有双天然的牛黄清心丸的，他们以前店里是有这个双天然的。关于旭日牌安牛，店员说没有，好像没听过。记录一下。

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我觉得还是业绩增速不行，可能学者型领导更稳重一点，不够激进