不知名魔法士

感觉利率要阶段性企稳了，这时候买保险应该是一个还不错的选择$中国平安(SH601318)$ $中国太保(SH601601)$ $中国人寿(SH601628)$

中国不同产品出口份额
$隆基绿能(SH601012)$ $宁德时代(SZ300750)$ $中国船舶(SH600150)$

今天聊一聊中国经济是否会像90年代的日本一样陷入长期停滞。
2021年之后中国经济面临了许多挑战，包括人口红利的衰退，地产进入长期调整期，以及中美关系面临长期挑战等等。
具体的可以参考之前的文章：
网页链接

我国地产销售自2021年见顶（21年商品房销售面积17亿平，其中商品房住宅15亿平），到2023年，商品房销售面积11亿平左右，商品房住宅9.5亿平左右，累计下滑幅度接近40%。
由此引出本文的内容，地产销售见底了吗？抛开投资属性的真实居住需求还有多少呢？
接下来本文将做一个定量的测算。

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小米的核心竞争力是雷军，能够带领团队在竞争如此激烈的市场（手机和汽车）里面杀出重围。（但即使雷军这么优秀，在竞争如此激烈的市场依然只能赚很低的利润率）
我在想如果有一天雷军退休了，小米会变成什么样子？
$小米集团-W(01810)$

经济增长与股市回报

一个国家股市长期回报率和什么因素有关？
最直接相关的因素往往是名义GDP增速，因为理论上来说，名义GDP增速就是各行各业增速的平均值，也一定程度上可以代表各行业利润的增长速度。
在一个GDP快速增长的国家，往往也能诞生出一批高速成长的企业，对应的股市回报通常也较高，而在一个GDP停...

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原来欧洲非婚生子女比例这么高 [捂脸]
$中国飞鹤(06186)$ $万科A(SZ000002)$

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原来保险公司卖保险，新业务价值是在假定投资收益5%的基础上算出来的，如果达不到5%，那新业务价值就要减少很多。
那么问题来了，最近一年国债利率已经下行了50bp以上，如果继续下行50bp，那新华保险的新业务价值就是负数了（买保险亏钱)$新华保险(SH601336)$ $中国平安(SH601318)$ $中国太保(...

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利好美团？美团每年核心利润400亿左右，配送成本将近千亿。$美团-W(03690)$ $阿里巴巴(BABA)$

通胀中枢低的原因不仅在于需求

今天要聊的问题是通胀。
众所周知，最近一年以来中国物价持续保持低位，2023年GDP名义增速小于实际增速，CPI低于0。
当然最近这一两年物价处于低位，很明显是受到了经济需求的影响。（最主要是地产处于下行周期导致总需求疲软）
但抛开过去一两年去看长期，我们的通胀中枢依然低，过去...

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我不理解，为什么二手房成交价继续下跌，只是成交量上升，可以被一些人解读为楼市回暖，这个不应该叫放量下跌吗？$保利发展(SH600048)$ $万科A(SZ000002)$ $滨江集团(SZ002244)$

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我觉得后面就业压力可能会一直比较大：
一来是，需求确实不太行，
二来是，ai 确实在以肉眼可见的速度提升各行各业的效率。刚看完openai合作的figure机器人，还是很惊艳的，感觉未来大部分工作确实能被机器人替代了。$工业富联(SH601138)$ $英伟达(NVDA)$ $机器人(SZ300024)$

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美股盈利增长比美国名义gdp增速高，原因是美国企业基本都是全球化企业，赚全球的钱。比如苹果生产大部分不在美国，所以为美国创造的gdp有限，但创造的利润却很多的。(我们这边是大量制造加工代工环节，创造很多gdp但不怎么创造利润)$标普500指数(.INX)$ $苹果(AAPL)$ $工业富联(SH601138)$

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福寿园其实也可以看成是一个地产股，只是和其他地产股相比，他有三大优势：
第一，经营杠杆率低。地产开发破产风险大的核心原因在于杠杆高，国内的地产开发企业负债率普遍70%+，而福寿园资产负债率只有20%，有息负债极少，现金流非常好。
第二，土储高。地产开发企业土储一般只能卖两三年...

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A股尴尬的点在于，稍微涨一点，估值就没那么便宜了(目前沪深300市盈率位于过去十年30%分位)，相比之下港股依然在地底下。$沪深300ETF(SH510300)$ $恒生指数(HKHSI)$ $腾讯控股(00700)$

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中国生产全世界30%的商品，但是自己却省不得用，只消耗了20%不到的的消费量。$美的集团(SZ000333)$ $中国外运(SH601598)$ $青岛港(SH601298)$

黄金价格新高的底层原因

今天聊的话题是黄金。
（首先说一下我对黄金没有态度，这是一篇事后分析）
根据主流的分析框架，黄金价格受到的影响因素主要是两个，第一是美联储放水力度，第二是国际环境。
美联储越宽松越放水，国际环境越动乱，黄金的价格就越涨，反之黄金价格不涨或下跌。
2020年疫情时美联储...

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1万亿的作用能有多大呢？
如下图，土地出让金收入从20年8.14万亿下降到23年4.62万亿，也就是说政府土地财政少了3.5万亿收入。
1万亿的作用大概能弥补少掉的卖地收入的1/3吧。
那么问题来了，剩下2/3的收入减少怎么办呢？
$保利发展(SH600048)$ $招商银行(SH600036)$ $中信证券(SH6...

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我充分相信，日本20年走完的路，我们3-5年就可以走完。$保利发展(SH600048)$ $万科A(SZ000002)$ $招商蛇口(SZ001979)$

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这个图也可以说明，a股的科创/ tmt类资产，估值泡沫严重。 $中科曙光(SH603019)$ $科大讯飞(SZ002230)$ $中际旭创(SZ300308)$

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