大行业，小龙头的大逻辑没有问题。但在对比东方雨虹时必须注意一个大的区别：参考国外成熟市场，防水市场最终能形成垄断，龙头市占率可达30%以上；但是检测行业可以不断集中提升市占率，但无法形成垄断，参考国外龙头SGS市占率也不到2%。
过去多年两家公司的实际经营进展也能提供佐证，当然，这不影响现阶段国检的投资价值。

国检集团建工检测的增速在前几年还赶不上行业的增速，这也说明了建工检测的并购并没有想象中容易，这点是和东方雨虹最大的区别（一个靠内生、一个靠并购），所以用东方雨虹来类比国检集团，需要进一步的验证。其次国检集团的全方位检测转型也侧面说明了建工检测并购存在难度，但也确实看好“先发优势➕股权激励”的竞争优势，95亿不到的细分龙头慢慢出现投资机会。

中建集团的子公司，依靠大树，并没有那么强的竞争力，企业也没有创始人，没有核心理念，和东方雨虹不同，东方雨虹做人民大会堂防水时，就见到了企业负责人魄力。

大行业、小龙头看得更多的治理结构如何。华测的管理层已经领先一步，以后也会是华测比国检更优秀。就像防水材料，前几年老二科顺股份怎么都干不过东方雨虹。所以，投检测不如直接投龙头华测检测，外资持股已经快达成上限了，每天还在买。。。

其实一直感觉，这个行业的格局跟殡葬业有点像，都是属于那种大行业小龙头，龙1的集中度还不足2%，未来集中度的提升主要靠并购，地域性特征很强。去年本来期待很高，结果全年龙1才完成了一桩并购，说明强龙难压地头蛇唯一值得商榷的地方，可能就是对远期估值没那么乐观吧，我只给30倍，见仁见智哈

好的，立马重仓华测检测

大行业，小公司。
多谢分享！

公司文化和治理结构不同，国企很难像雨虹那样成长

挑刺~

大家印象流地认为，检测是一门强者恒强的生意，因为信誉、品牌等会带来下游聚拢。但这种情况可能需要视检测的细分领域而定，比如消费品检测，如果有助于提升客户对产品的信任度，那么，这条逻辑是走得通的。

如果建工检测的目的，只是为了工程顺利开展，那么，下游客户未必需要龙头的检测服务？
@Eddy-SUN

国检有个大问题需要持续观察，并购后的企业能否通过管理带来利润，目前这点还没有看到，就怕是增收不增利！