同店：22年Q4疫情ne样的基数下，23Q4同店增长只有13.5%，相比下23Q1~Q3分别是29.6%、20.8%、19.9%。
月活跃交易用户 per store：Q4环比 -13%，22年Q4疫情ne样也才环比 -7%。
所以季节性因素并非主因，情况有点复杂。 $瑞幸粉单(LKNCY)$

瑞幸不在我能力圈内，与其去拆分每个负面因素各自的权重、每个因素下行的程度极限、反转时机、恢复后水平，不如从「空头」的视角去进行观察，这里不是说要有空仓，也不是说在论坛里面扮演黑嘴，而是重视这些负面的因素，当这些负面因素逐渐的暗淡和扭转后，结合市场反应，再去介入，做一个本分的弱者。

之前跌到尘埃—困境反转这一段最美妙的行情结束了，后面只有赚业绩的钱，然而竞争格局实在太差了，也反映咖啡赛道的门槛太低 ，壁垒不强。

对手比美团遇到的弱多了

两只我都有，瑞幸面对的竞争格局好很多

未来巨头间的战争应该是常态，除了腾讯的微信业务，其它巨头之间也都必然冲突不断，毕竟我们已经进入了存量时代，最终可能就是各自凭借核心优势，划清地盘边界，核心优势强的就划的多一些，弱的可能就要被蚕食掉大部分，护城河优势不再。

粉单也没啥道理比美团估值贵。。现金流产生的能力不是一个级别的

下半年麦咖啡和K咖啡也加入战团了，竞争太多了

瑞幸