回复@JLJLAA: 1）老哥研究得太仔细了！上次跟您讨论NOI、Cash NOI与FFO的区别时，本来想把NOI与Cash NOI的区别也写一下的，后来想了一下，咱们不是搞学术研究的，这两者的区别对我们这些二级市场投资者来说也不是那么重要，所以就没写了，想不到你还是问了！
2）上次说过，NOI和Cash NOI一般都用于property或property portfolio层面，而FFO和AFFO则是企业层面的指标。NOI与Cash NOI的区别，就类似于FFO与AFFO的区别：AFFO更能反映REITS的实际收益，Cash NOI也更能反映property层面的实际净运营收入，所以分析REITS时尽量用Cash NOI和AFFO。
3）刚才回答您FFO、AFFO和FAD区别的时候，提到从FFO计算AFFO时，除了要扣除维护性资本支出，还需要进行“非现金项目调整”。这里面的“非现金项目”，有些是企业层面的，比如常见的“非现金的管理层股权报酬（Stock-based compensation）”、“递延融资费用摊销”（Amortization of deferred financing costs）等；还有一些则是property层面的，主要是"直线租金调整“（Straight-line rent adjustments）和”Amortization of acquired above/below-market leases“（有利/不利租赁摊销）两项。【可以看一下我在文后附上的$西蒙地产(SPG)$ 2020年报中FFO-->FAD调整过程，能够比较直观地去理解】
4）与从FFO到AFFO相似，从NOI到Cash NOI，就是在NOI中扣除上面提到的property层面的”非现金项目“，即从NOI中扣除Straight-line rent adjustments和Amortization of acquired above/below-market leases后，就是Cash NOI。
=========================
下面再回答一下”收入税“的问题：
=========================
1）确实如您所说，REITS一般情况下不缴纳企业收入税（income tax），所以你可以看到像您提到的Physicians Realty(DOC) 、Global Medical Reit(GMRE) 等，年报中都没有Income tax。
2）但是，有一些REITS是有income tax的，为什么呢？主要就是有一些REITS为了从事一些非REITS业务（典型的，比如为第三方提供管理服务），一般会为这些业务设立普通纳税企业的子公司（简称应税REITS子公司），这些子公司是需要缴纳income tax的，导致REITS的合并报表中必然就会有income tax这一项。像SPG、$马塞里奇房产(MAC)$ 、$W.P.Carey(WPC)$ 、OHI等大量的REITS有income tax，都是由于下面设立了控股的应税REITS子公司。
3）income tax是企业层面的，计算NOI时必然不会从收入中扣除。
查看图片//@JLJLAA:回复@肖恩她爹:肖兄，我想再请教一下：一是NOI和cash NOI有区别吗？二是您提到的收入税，请教您是什么概念？REITS不交企业所得税对吧？那么收入税是流转税？NOI在计算时，是不减去收入税的对吧？@肖恩她爹 [¥10.00]