第一个就是错的，基于此的后面也不用看了。
传统杜邦分析的ROE是包含两部分的，一部分是经营效率，另一部分是权益乘数(即财务杠杠的贡献)，两者的乘积为ROE。你的假设每年净利润增速20%，净资产也是增加值为上年全部净利润，那么隐含的条件就是负债没有增加！完全靠内涵增长率来增长，后果是财务杠杠贡献率急剧降低，速度大于经营效率的提升，这才导致ROE的下降的最根本的原因。
如果你用管理用报表的改进杜邦来分析计算就更清楚了，在净经营资产净利率上升的同时，净财务杠杆不断降低。
ROE无限趋近于内含增长率，在降到内含增长率之前，当然是越来越低了。
你试试换成可持续增长率来计算ROE，是不是正常多了？

roe的数学真相：这其实是一个简单的数学公式，分子是1.2的n次方，分母是1.2的n项等比数列求和，当n足够大时，计算结果趋近于六分之一，而这个计算结果与初始的roe没有任何关系；
这样说roe其实也就是个长期利润增长指标，不过比利润指标好一点，加上了净资产。
其实用会计指标没选上茅台的时候，就发现指标的问题。靠指标而不了解商业现实的投资，无论是学术还是现实，都是缘木求鱼

用ROE 考察分众无意义，回A时把大量商誉冲消了净资产，造成高ROER的假象，还一大 堆人看好，本来广告利润就存在天花板，还以为能无限增长，现在好了，商誉吃抵的那些资产慢慢成为负资产再入帐表，好了，市场给了双杀的机会的。

如果你抱着抛开 财务杠杆贡献率 来分析公司这种想法，那么完全可以只用ROE的一半来分析，直接用 净经营资产净利率 来分析，用 内含增长率 来预测。
ROE本身就是一个包含了经营与财务两方面的综合指标，你非要说杠杆贡献率没用，那么只看一半也是可以的。但ROE本身作为一个公式是没有错的。

这是理所当然的，不用测试，关键是它如何维持高roe。

Roe大于25-35%就得谨慎，通常好股是15-25%roe居多

有必要考虑分红复股，因为那个假设即使稳定于16%，如果PB不变的话，复投复利，仍可得到高于ROE的投资收益。如果高PB时红利复投则可能低于ROE收益，则不如企业不分红。

不知道为什么你会得出这样的结论，指标要相互参照来用。ROE是盈利水平指标，至于利润增长复重新投入，如果ROE能保持不变，说明市场占有率可以继续扩大，增加资本投入盈利水平不降低。假设市场已经全部占有无法再扩大化，那利润全分红则ROE不变，留存越多利润ROE越下降的利害，成为资金或资产冗余；假设市场竞争激烈并企业介入高成本竞争，则ROE降低，但利润仍可增长即每股收益仍可增长。

ROE高的企业管理层如果能保持甚至提高ROE，并把利润分红给股东，而不是一味追求做大而投资，导致ROE下降。这样的管理层才是对股东来说可遇不可求的。

ROE可以长期维持20%，前提是要分红。净利润增速无法维持20%，否则这家公司最终会把全世界的钱都赚光。ROE保持20%又一直不分红，就相当于净利润增速一直保持20%。

高ROE通常意味着高溢价，
一旦暴雷损失也会更大，
个人认为大多数高ROE股票都是一个随时会炸的炸蛋
与其选高ROE的股票，
我宁愿选低ROE但稳定，低估值少债务的股票

高ROE高PB企业派息分红再投，相比不分红会降低回报而不是提高回报，你可以再测试一下。

可以整理成论文

现在跟古代有区别么，本质都一样！
古代百姓给地主老财打工，百姓没钱租地怎么办，可以少交过或者不交用地租抵扣，这跟现在的房奴有区别么？
以前都是地主买办，大地主，大老财，现在是银行，房奴都给银行打工，贷款50万，30年要多还60万，这比古代的地主老财还黑。
房奴只能把心思放在挣钱还贷跟古代百姓好好兄弟留口余粮过冬一样，没有了过于精力，就不会太闹腾了！
科技给权贵带来的好处就是房奴交租子了直接银行卡扣钱，方便了房奴，更给权贵一口实就是社会是文明社会，我们在发展！
今天刚悟出来的道理，艹

公司与公司多对比，行业与行业对比，多对比吧。